الانخفاض السنوي الأول بعد تقليل مكافأة بيتكوين: هل انتهت دورة الأربع سنوات حقًا؟

في عام 2025، سيشهد البيتكوين علامة محرجة - حيث يكون سعر إغلاق العام أقل مما كان عليه في بداية العام، مما يكسر لعنة الارتفاع الحتمي خلال عام واحد بعد التقسيم. أثار هذا “الصفعة على الوجه” نقاشا حادا في الصناعة: هل انتهت نظرية “دورة الأربع سنوات” التي عانت منها المحللون لسنوات عديدة حقا؟

النظر إلى السياق التاريخي يوضح ذلك. حدث آخر تقسيم في أبريل 2024، ووفقا للقواعد السابقة، من المتوقع أن يصل البيتكوين إلى أعلى مستويات جديدة خلال الاثني عشر شهرا القادمة. وقد حدث ذلك – حيث بلغ أعلى رقم له على الإطلاق بلغ 126,000 دولار في 6 أكتوبر. لكن بعد ذلك انقلبت القصة. موجة من الانسحابات العنيفة حطمت، وانخفض السعر بأكثر من 30٪ من أعلى مستوياته، مما أوقف أدائه تماما طوال العام.

ما الرقم القياسي الذي حطمه هذا؟ في أعوام 2012 و2016 و2020، حقق البيتكوين أعلى مستويات جديدة في العام التالي بعد كل نصف. تم إنهاء قانون الانتصارات الثلاثة المتتالية هذه المرة.

قال فيفيك سين، مؤسس Bitgrow Lab، بصراحة: أغلقت البيتكوين في السنة التي تلت النصف العام، وأعلنت دورة الأربع سنوات رسميا موتها.

لكن انتظر، القصة لم تنته بعد. مجموعة أخرى من الأصوات تعتقد أن المشكلة ليست في الدورة نفسها، بل في تغير القوة الدافعة. أشار المستثمر أرمندو بانتوجا إلى أن التدفق الهائل لصناديق المؤشرات المتداولة، ومشاركة الصناديق المؤسسية، واحتياطيات البيتكوين في الميزانية العمومية للشركات - كل هذا يغير قواعد اللعبة. لم تعد مشاعر الأفراد سائدة، بل استبدلت بتقلبات السيولة، وتغيرات أسعار الفائدة، والتحركات التنظيمية، والمخاطر الجيوسياسية. بعبارة أخرى، تم ترقية البيتكوين من “أصل عاطفي” إلى “أصل كلي”.

هناك أيضا صوت ثالث. ماركوس ثيلين، رئيس قسم الأبحاث في 10x Research، يعتقد أن دورة الأربع سنوات لا تزال موجودة، ولكن بطريقة مختلفة. لم يعد مدفوعا بعامل واحد في تخفيضات الإنتاج البرنامجية، بل أصبح مرتبطا بهيكل سوق أكثر تعقيدا، يتخذ شكلا جديدا من التطور.

الإجماع الحالي هو: لا يوجد إجماع. فهم السوق للهيكل الدوري طويل الأمد للبيتكوين يتحول إلى انشطار، والنموذج الدوري الجديد لم يكتمل بعد، وقد نكون في مرحلة تحول جذري.