سوق الفضة في الآونة الأخيرة أصبح فعلاً صعب الفهم.

المخزون ينخفض، وتوقعات خفض الفائدة تشعل السوق، والأسعار ترتفع بسرعة. لكن إذا فكرت بهدوء، ستجد خلف هذا الاحتفال ثلاث قنابل موقوتة:

**الفخ الأول: خطر الضغط على البائعين المكشوفين**
نسبة عقود الفضة المفتوحة إلى المخزون في بورصة شنغهاي وصلت لأعلى مستوياتها تاريخياً. وإذا حدث ضغط آخر على البائعين المكشوفين في يوم التسليم لعقود COMEX الفضية في ديسمبر؟ قد نشهد عمليات بيع حادة وانهيار السوق. الربح السريع للمضاربين قد ينقلب إلى خسارة موجعة.

**الفخ الثاني: خفض الفائدة ليس مضموناً**
الآن السوق يتوقع بنسبة 87.4% أن يتم خفض الفائدة، لكن ماذا لو أظهرت بيانات مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي (PCE) لشهر سبتمبر في 5 ديسمبر عودة التضخم للارتفاع؟ حينها سيتغير موقف الفيدرالي الأمريكي فوراً. لا تنسَ أن حساسية الفضة تجاه أسعار الفائدة أعلى بـ 1.8 مرة من الذهب—أي تذبذب في السياسات سيجعل الأسعار تتحرك بشكل جنوني.

**الفخ الثالث: الطلب على الفضة في الطاقة الشمسية يتغير**
صحيح أن استخدام الفضة في الطاقة الشمسية ما زال ينمو، لكن تطور تقنيات البطاريات سريع جداً. جمعية الفضة العالمية تتوقع أن تنخفض نسبة استخدام الفضة في الطاقة الشمسية من 18% إلى 14% بحلول 2026. إذا لم يعد الطلب الصناعي قادراً على دعم السوق، ستعود الأسعار إلى لعبة المضاربة المالية البحتة.

باختصار، نحن الآن عند مفترق طرق بين "مواصلة المغامرة" و"الاستعداد للهروب". الاتجاه ما زال موجود، لكن كل شيء قد يتغير فجأة. حاول أن تستفيد، لكن ضع دائماً حد للخسارة—فالمخاطر السياسية قد تظهر أسرع مما تتوقع.