#美联储重启降息步伐 【بيانات توقعات المستهلكين من الاحتياطي الفيدرالي: توقعات التضخم ثابتة عند 3%، وحلم خفض الفائدة قد يتلاشى】

أصدر فرع الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك استطلاعًا جديدًا، وكانت النتائج محبطة بعض الشيء. لا تزال الوسيطة لتوقعات التضخم السنوي للمستجيبين خلال السنوات الـ3 والـ5 القادمة عند 3%، دون تغيير عن الشهر الماضي. يبدو أنه رغم تباطؤ التضخم بعض الشيء مؤخرًا، إلا أن آراء المواطنين والشركات حول ارتفاع الأسعار في المستقبل لم تتغير أبدًا، وهذا ما يسمى "ثبات" توقعات التضخم—حتى لو رغبت في خفضها، لا يمكنك ذلك بسهولة.

**لماذا يجب التركيز على هذا الرقم؟**

يُعد هذا الاستطلاع الخاص بتوقعات المستهلكين للتضخم من فرع نيويورك، مؤشرًا طويل الأمد يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. عندما تظل التوقعات لثلاث وخمس سنوات عند 3%، فهذا يعني أن السوق لا يزال يرى الأسعار المستقبلية مرتفعة، وبعيدة عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ما المشكلة الكبيرة هنا؟ إذا اعتقد الجميع أن الأسعار سترتفع بنسبة 3%، ستقوم الشركات بتعديل الرواتب والأسعار بناءً على ذلك، وفي النهاية يتحقق التضخم فعليًا بفعل "تحقيق الذات". إنها حلقة مفرغة.

**كيف ينظر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى ذلك؟**

ستعطي هذه البيانات مزيدًا من الحجة للمتشددين داخل الاحتياطي الفيدرالي (أولئك الذين يفضلون الحذر). قد يقولون: "شاهدوا، توقعات التضخم لا تزال مرتفعة، لا يمكننا التسرع في خفض الفائدة، نحتاج وقتًا أطول لتغيير توقعات الجميع تمامًا". بمعنى آخر، أحلام السوق بخفض الفائدة عدة مرات في 2025 قد تتبخر. وكلما استمرت أسعار الفائدة المرتفعة، زادت صعوبة تقييم بعض الأصول التي تعتمد فقط على قصص النمو وليس التدفقات النقدية الحقيقية (مثل بعض أسهم التكنولوجيا).

📊 **تأثيرات متسلسلة**

بالنسبة لـ$BTC وباقي الأصول ذات المخاطر، بيئة الفائدة المرتفعة لفترة طويلة بمثابة حبل مشنقة. أما بالنسبة للدولار، فإن تأجيل توقعات خفض الفائدة هو أمر إيجابي—سعر الصرف سيجد دعمًا. يبدو أن معركة التضخم تدخل أصعب مراحلها الآن.