تحذر BIS من المخاطر الخفية مع ارتفاع صناديق السوق المالية المرمزة نحو $9 مليار

المصدر: ETHNews العنوان الأصلي: بنك التسويات الدولية يحذر من المخاطر الخفية مع ارتفاع صناديق سوق المال المرمزة نحو $9 مليار الرابط الأصلي: https://www.ethnews.com/bis-warns-of-hidden-risks-as-tokenized-money-market-funds-surge-toward-9-billion/ لقد دخلت صناديق السوق المالية المرمزة واحدة من أسرع مراحل التوسع في التمويل على السلسلة، والآن تثير بنك التسويات الدولية الانتباه إلى الوتيرة.

ارتفعت الأصول في هذه الصناديق من $770 مليون في نهاية عام 2023 إلى ما يقرب من $9 مليار في نوفمبر 2025، مما يمثل زيادة مذهلة جذبت بعضًا من أكبر المؤسسات المالية في العالم. أصبحت بلاك روك وفرانكلين تمبلتون لاعبين رئيسيين، حيث تجاوز صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك وحده 2.5 مليار دولار في الأصول المرمزة.

لقد أصبحت هذه المنتجات شائعة لأنها توفر وصولاً على السلسلة إلى أصول قصيرة الأجل تحمل عوائد مثل سندات الخزانة الأمريكية، مما يمنح المتداولين والمؤسسات وسيلة لكسب الفائدة في مجال لا توفر فيه العملات المستقرة عادةً عائداً. ونتيجة لذلك، يتم استخدام صناديق السوق النقدية التقليدية بشكل متزايد عبر أسواق العملات الرقمية كضمان وعمليات خزينة وإدارة سيولة.

علمات BIS عدم تطابق السيولة والتسوية

على الرغم من الزخم، تحذر BIS من أن صناديق السوق النقدي المرمزة ترث نقاط الضعف في كل من التمويل اللامركزي والأسواق التقليدية. القضية الأكثر إلحاحًا هي عدم تطابق السيولة بين تسوية البلوكشين ودورات التسوية الأبطأ للأصول الأساسية. يتم تسوية تحويلات الرمز على الفور، بينما لا يمكن استرداد الأدوات التقليدية بنفس السرعة. تشير BIS إلى أنه خلال فترات السحب الكبير، قد يتحدى هذا الفجوة الهيكلية قدرة الصناديق على تلبية عمليات الاسترداد ويزيد من التقلب.

نقاط الضعف التشغيلية والترابط السوقي

يشير بنك التسويات الدولية أيضًا إلى المخاطر التشغيلية المرتبطة بالاعتماد على السلاسل الخارجية. تعتمد العديد من صناديق السوق النقدية المستهدفة على عدد قليل من الوصاة الكبار، والوسطاء، وحاملي المحافظ لتعمل. إذا تصاعدت ضغوط السوق، فإن هذا التركيز يمكن أن يسرع من عدم الاستقرار عبر النظام. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت هذه الصناديق الآن متشابكة بعمق مع العملات المستقرة وتداول العملات المشفرة بالرافعة المالية، مما يخلق حلقات تغذية راجعة يمكن أن تنقل الضغط بشكل أسرع من الأسواق التقليدية. يعني مستوى الترابط أن الانقطاعات في منطقة واحدة يمكن أن تنتشر بسرعة في النظام البيئي الأوسع.

قطاع متنامٍ يحتاج إلى تنظيم أوضح

بينما تحذر من الثغرات المحتملة، تعترف بنك التسويات الدولية بأن الأموال المرمزة أصبحت ركيزة مهمة في المشهد المالي الناشئ. يرى الكثيرون أن الترميز هو وسيلة لتحديث الأسواق العالمية وتحسين الكفاءة، خاصة مع استمرار مديري الأصول الرئيسيين في توسيع وجودهم في هذا المجال.

تدعو بنك التسويات الدولية الجهات التنظيمية إلى إنشاء أطر عمل أكثر وضوحًا، وتحسين معايير السيولة، والتنسيق دوليًا لمنع المخاطر النظامية من التكون دون أن يتم ملاحظتها. ومع الإشراف المناسب، تشير المنظمة إلى أن صناديق السوق المالية المرمزة يمكن أن تشكل في النهاية طبقة أساسية من البنية التحتية المالية المستقبلية.