#DecemberRateCutForecast

احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر مرتفعة بشكل ملحوظ الآن. لقد انخفض التضخم عن ذرواته السابقة، وسوق العمل يتراجع تدريجياً، وزخم الاقتصاد يفقد بعض القوة في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل الإسكان والتصنيع. كما أن الظروف المالية tightened بشكل كبير من خلال ارتفاع عوائد السندات في وقت سابق من العام، مما يقوم فعليًا بجزء من عمل تشديد الاحتياطي الفيدرالي بالفعل. معًا، تعطي هذه العوامل صانعي السياسة مساحة للتحول نحو التيسير دون أن يظهروا أنهم متهورون. بينما لا يوجد قرار مضمون، تدعم الخلفية الاقتصادية خفضًا صغيرًا وحذرًا في ديسمبر كحالة أساسية واقعية.
الأثر على السيولة والظروف المالية.

ستبدأ تخفيضات الأسعار في تغيير اتجاه السيولة عبر النظام المالي. تقلل أسعار الفائدة القصيرة الأجل من تكلفة رأس المال للشركات والمستثمرين، مما يجعل الاقتراض أكثر جاذبية ويسهل الحفاظ على الرافعة المالية. ستنخفض العوائد على النقد والدخل الثابت قصير الأجل، مما يشجع على تدوير رأس المال نحو الأصول ذات المخاطر الأعلى بحثًا عن عوائد أفضل. حتى أبعد من التأثيرات الميكانيكية، فإن التأثير النفسي لتحول السياسة المؤكد قوي - غالبًا ما تعيد الأسواق تسعير ظروف السيولة المستقبلية قبل فترة طويلة من التوسع الفعلي في النقد.
العلاقة التاريخية بين تخفيضات الأسعار والأسواق الصاعدة.

تاريخياً، فإن تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لا تضمن تلقائياً أسواقاً صاعدة، ولكن توقيتها يكون حاسماً. عندما تحدث التخفيضات أثناء استقرار الاقتصاد، فإنها غالباً ما تعزز الانتعاش المستدام. عندما تحدث كرد فعل على الضغوط الاقتصادية، قد تنخفض الأسواق في البداية قبل أن تتعافى لاحقاً. التمييز الأساسي هو ما إذا كانت التخفيفات تدعم هبوطاً ناعماً أو تحاول تخفيف الركود. إذا تم اعتبار تخفيض ديسمبر كضبط وقائي بدلاً من استجابة للأزمة، فمن المرجح أن تفسر الأسواق ذلك على أنه إيجابي.
رد فعل السوق على المدى القصير لخفض ديسمبر.

في أعقاب خفض ديسمبر مباشرة، من المحتمل جداً أن تكون هناك ردود فعل إيجابية في الأصول ذات المخاطر. من المرجح أن ترتفع الأسهم، وستتجاوز أسهم النمو والتكنولوجيا الأداء، وقد تتسارع الأنشطة المضاربية في الأصول ذات المخاطر الأعلى. عادةً ما يستجيب المستثمرون بسرعة لتأكيد أن دورة التشديد قد انتهت، خاصة إذا كانت لغة الاحتياطي الفيدرالي تشير إلى إمكانية المزيد من التخفيضات في المستقبل. ومع ذلك، يجب عدم الخلط بين هذه الزيادة الأولية واتجاه طويل الأجل مضمون.

استدامة سوق الثور على المدى المتوسط.
لكي يتطور سوق الثيران الحقيقي بعيدًا عن انتعاش قصير الأجل، يجب أن تتعاون الظروف الاقتصادية الأوسع. يجب أن تستمر التضخم في التراجع، مما يسمح للاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على التخفيف. يجب أن تستقر أرباح الشركات أو تستأنف النمو، حيث أن السيولة وحدها لا يمكن أن تدعم أسعار الأسهم إلى أجل غير مسمى. يجب أن تظل الطلبات الاستهلاكية مرنة، ويجب أن تبقى أسواق الائتمان صحية. إذا ظلت هذه العناصر سليمة، فإن خفض ديسمبر يمكن أن يكون بمثابة الفصل الافتتاحي لدورة توسعية جديدة بدلاً من مجرد ارتداد مؤقت.

المخاطر الرئيسية التي قد تقوض ارتفاع السوق.
يمكن أن تحد عدة مخاطر من التفاؤل بعد التخفيض أو تعكسه. قد يتسارع التضخم مرة أخرى، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على وقف التخفيف. قد يؤدي الاقتراض الحكومي الكبير إلى إبقاء العوائد طويلة الأجل مرتفعة حتى مع انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يخفف من التخفيف المالي العام. قد تؤثر الضعف الاقتصادي العالمي على الطلب والتجارة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التقييمات في بعض فئات الأصول قد تكون مشدودة بالفعل، مما يعني أن التوقعات الإيجابية قد تم تسعيرها إلى حد كبير، مما يترك الأسواق عرضة للإحباط.

الآثار المترتبة على الفئات الرئيسية من الأصول.
من المرجح أن تستفيد الأسهم بشكل أكبر، وخاصة في قطاعات النمو والتكنولوجيا وغيرها من القطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة. قد تشهد العملات المشفرة، التي تميل إلى الاستجابة بقوة لظروف السيولة، تدفقات جديدة من الاستثمارات وزيادة في التقلبات. ستشهد السندات فوائد أكثر مباشرة في نهاية المنحنى القصير، في حين ستظل أداء السندات طويلة الأجل معتمدًا على توقعات التضخم. قد تتحسن أنشطة العقارات والإسكان تدريجياً، على الرغم من أن القضايا الهيكلية المتعلقة بالقدرة على تحمل التكاليف قد تحد من سرعة الانتعاش.

توقع السيناريو بعد التخفيض في ديسمبر.
في الحالة الأساسية، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفض طفيف، ويشير إلى الاعتماد على البيانات، وتتحرك الأسواق للأعلى مع تقلبات مرتفعة ولكن دون انفجار كبير. في الحالة الصعودية، تستمر التضخم في الانخفاض، ويستقر النمو، ويتبع ذلك عدة تخفيضات، مما يؤدي إلى سوق صاعدة واسعة ومستدامة عبر الأصول ذات المخاطر. في الحالة الهبوطية، يتم دفع الخفض بسبب تدهور سريع في الظروف الاقتصادية، وتراجع الأرباح، وظهور ضغوط مالية، مما يؤدي إلى انتعاش قصير تليه انخفاضات أعمق في السوق.

التقييم النهائي.
من المرجح الآن أن يكون هناك تخفيض في المعدلات في ديسمبر أكثر من عدمه، ومن المؤكد أنه سيحسن من معنويات السوق وظروف السيولة على المدى القريب. ومع ذلك، فإن تخفيض المعدلات وحده لا يضمن بداية مسيرة صاعدة دائمة. يمكن أن يشعل الزخم، لكن الاستمرار في الارتفاع سيعتمد على السيطرة على التضخم، ونمو الأرباح، واستقرار الاقتصاد، واستمرار دعم السياسات. في جوهر الأمر، قد يفتح تخفيض ديسمبر الباب أمام دورة صاعدة جديدة - لكن يجب على الاقتصاد والأسس الشركات أن تعبر من خلاله.