استراتيجية تفشل في الانضمام إلى مؤشر S&P 500 مرة أخرى

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: الاستراتيجية تفشل في الانضمام إلى S&P 500 مرة أخرى رابط أصلي: ستنضم شركة سان ديسك إلى مؤشر S&P 500 يوم الجمعة، 28 نوفمبر 2024، لتحل محل مجموعة إنتربوبليك للشركات، وفقًا لمؤشرات S&P داو جونز. بعد الإعلان يوم الاثنين، ارتفعت أسهم الشركة المصنعة لوسائط التخزين الحاسوبية بأكثر من 9% في تداولات بعد ساعات العمل.

تشير هذه المعلمة إلى الارتفاع السريع لشركة SanDisk، بينما تواجه استراتيجية ( المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy ) انتكاسة أخرى، حيث لا تزال مستبعدة من S&P 500 على الرغم من احتفاظها بأكثر من 640,000 بيتكوين.

صعود سانديك السريع إلى مؤشر S&P 500

إن انتقال SanDisk من مؤشر S&P SmallCap 600 إلى S&P 500 يعكس أدائها القوي في السوق على مدار الأشهر القليلة الماضية. مدفوعًا بالطلب من تطبيقات الذكاء الاصطناعي، وصلت القيمة السوقية للشركة إلى حوالي $33 مليار. وقد تجاوز هذا عتبات مؤشرات الأسهم الصغيرة التقليدية، مما جعل الانتقال إلى S&P 500 خطوة منطقية.

وصل الإعلان قبل جلسة التداول في عطلة عيد الشكر، مما يبرز أهمية إعادة التوازن. يحدث الاستبدال خارج إعادة التوازن الفصلية المعتادة، مما يشير إلى زخم سوق قوي. أغلق السهم مرتفعًا بنسبة 13.33% في يوم الإعلان قبل الزيادة بعد ساعات التداول.

الانضمام إلى S&P 500 عادة ما يجذب تدفقات سلبية كبيرة، حيث تشتري صناديق تتبع المؤشر الأسهم للحفاظ على أوزانها. تعزز هذه التغييرات جاذبية استثمار المؤسسات في SanDisk والسيولة. كما أنها ترفع من ملف الشركة بين المستثمرين الذين يركزون على الأسهم ذات القيمة الكبيرة في المؤشر.

يستند صعود SanDisk إلى التفاؤل بشأن بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. مع استخدام الشركات لنماذج تعلم آلي أكثر تقدمًا، تصبح حلول التخزين ذات أهمية متزايدة— مما يعزز حماس المستثمرين ويزيد من تقييم SanDisk على مدار العام الماضي.

تحدي استراتيجية S&P 500 المستمر

بينما تحتفل SanDisk، تظل Strategy في الخارج تراقب، حتى بعد تحقيق عدة متطلبات تقنية. الشركة، التي يقودها رئيسها التنفيذي مايكل سايلور، تمتلك 640,808 BTC، يُقدَّر قيمتها بحوالي 72.3 مليار دولار، مما يجعلها أكبر حائز مؤسسي لبيتكوين في العالم. ومع ذلك، يُنظر إلى تركيز هذه الأصول باعتباره عبئًا من قبل صناع قرار المؤشر.

لم يتم تضمين استراتيجية في إعادة ترتيب S&P 500 لشهر سبتمبر، والتي اختارت روبن هود، أب لوفين، وإمكور. قدر المحللون فرص الشركة للتضمين في ديسمبر بنسبة 70% بعد نتائج قوية للربع الثالث. أفادت الشركة بأنها حققت 3.8 مليار دولار من الأرباح في الربع الثالث، مما يدل على الربحية المرتبطة بتحركات سعر البيتكوين.

ومع ذلك، لا يزال تقلب الأرباح العقبة الرئيسية. تتقلب نتائج الاستراتيجية كل ربع سنة مع سعر البيتكوين، مما يخلق عدم تناسق مع متطلبات S&P 500. على سبيل المثال، حقق الربع الثاني من عام 2024 إيرادات بلغت $10 مليار دولار وأرباح غير محققة بلغت $14 مليار دولار، بينما شهد الربع الأول خسارة قدرها 4.2 مليار دولار. يتطلب المؤشر أربعة أرباع متتالية من الأرباح الإيجابية — وهو عتبة تفتقر إليها الاستراتيجية بسبب تركيزها على البيتكوين.

منح مؤشر S&P داو جونز الاستثماري استراتيجية تصنيف ائتماني “B-”، مشيرًا إلى التعرض العالي لبيتكوين، والسيولة المنخفضة بالدولار الأمريكي، ونموذج العمل الضيق. تسهم هذه العوامل في تشكك التمويل التقليدي بشأن شركات خزينة الأصول الرقمية. يظهر التصنيف أن اللجنة ترى أن تقلبات بيتكوين غير متوافقة مع الاستقرار المتوقع في أعضاء S&P 500.

حتى إذا كانت الاستراتيجية تلبي معايير رأس المال السوقي والسيولة، فإن اللجنة تأخذ في الاعتبار أيضًا تنوع نماذج الأعمال، والاستقرار المالي، وتمثيل القطاعات. بينما يدعو البعض إلى تطوير منهجيات المؤشرات لتشمل أساليب الخزينة المبتكرة، يصر التقليديون على الدخل الثابت والمثبت، خاصةً للمعايير مثل S&P 500.

المالية التقليدية تلتقي بواقع الأصول الرقمية

تسلط مسارات SanDisk وStrategy الضوء على انقسام أوسع بين المالية التقليدية ونماذج الأعمال للأصول الرقمية. بعض الشركات المعرضة للعملات المشفرة مثل Robinhood قد دخلت في S&P 500، ومع ذلك فإن موقف Bitcoin المركز لشركة Strategy يطرح تحديات فريدة. أسهم الشركة انخفضت بنسبة 35% عن أعلى مستوى لها في يوليو البالغ 434 دولارًا، مما يعكس خيبة الأمل بشأن الاستبعاد ومخاوف تصنيف الائتمان.

تضيف تدقيق ناسداك لشركات الخزينة للأصول الرقمية عقبات إضافية لاستراتيجية. كما تشير تحليلات الصناعة، فإن شكوك التمويل التقليدي تمتد إلى ما هو أبعد من تقلب الأرباح لتشمل المخاوف بشأن نماذج الأعمال على المدى الطويل والامتثال التنظيمي. تستمر هذه القلق، حتى في الوقت الذي تفوقت فيه استراتيجية أحيانًا على كل من البيتكوين وS&P 500، كما أشار سايلور.

من ناحية أخرى، فإن الاستشارة الأخيرة لـ MSCI التي تفيد بأن استراتيجية قد تُزال من مؤشرات الأسهم الرئيسية قد زادت من تركيز المستثمرين على ما إذا كان الضغط المماثل قد يمتد في النهاية إلى S&P 500. بينما كانت شمولية الشركة في MSCI USA و MSCI World قد ضخت لفترة طويلة مليارات الدولارات في رأس المال السلبي في السهم، إلا أن المحللين يجادلون الآن أن ملفها الشخصي المتزايد التركيز على البيتكوين قد لا يتناسب بعد الآن مع منهجيات المؤشرات التقليدية.

هذا أثار تساؤلات في السوق الأوسع حول ما إذا كانت علاوة التقييم المرتبطة بالاستقرار المتوقع للمؤشر في خطر — وما إذا كانت أهلية الاستراتيجية المستقبلية للمؤشر، بما في ذلك أي آمال بعيدة في قبول S&P 500، يمكن أن تتعقد أكثر بسبب الضغوط المتزايدة.