التمويل الوكالي سيفكك آخر احتكار وول ستريت | رأي

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: التمويل الوكالي سيفكك آخر احتكار لوول ستريت | رأي الرابط الأصلي: إخلاء المسؤولية: الآراء والأفكار المعبر عنها هنا تعود فقط للمؤلف ولا تمثل آراء وأفكار تحرير crypto.news.

إذا قضيت وقتًا كافيًا على X، والذي، إذا كنت تقرأ هذا، من المحتمل أنك تفعل، ستظهر لك نفس التحذير الذي يعلن أن المؤسسات المالية التقليدية قادمة من أجل العملات المشفرة. لقد أصبحت أكبر شركة إدارة أصول في العالم، والتي تمتلك حوالي 13.5 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة، رمزًا لفتح أبواب المؤسسات. إنها الختم النهائي للشرعية. لكن ماذا لو كانت تلك الفكرة بأكملها عكس ذلك؟ ماذا لو، بدلًا من دخول المؤسسات المالية التقليدية إلى عالم العملات المشفرة، كانت العملات المشفرة، وبشكل أكثر تحديدًا، البنية التحتية المستقلة للبلوكشين، على وشك جعل مديري الأصول التقليديين غير ذي صلة؟

ملخص

• التمويل الوكالي يتحدى المؤسسات: يمكن للأنظمة المستقلة الناشئة على السلسلة أن تخصص رأس المال، وتدير المخاطر، وتنفذ الاستراتيجيات دون وسطاء بشريين — مما يهدد بجعل مديري الأصول التقليديين عفا عليهم الزمن.
• إعادة تعريف إدارة الثروات من خلال الأتمتة: الأطر المستندة إلى الذكاء الاصطناعي والمبنية على النوايا تحول “الأصول تحت الإدارة” إلى “الأصول تحت الاستقلالية”، مما يحل محل السيطرة على المحفظة من الأعلى إلى الأسفل بالتنسيق القابل للبرمجة الموجه من المستخدم.
• عصر ما بعد المؤسسات: مع تحول المالية إلى الشفافية والعمليات على السلسلة والمصدر المفتوح، يتحول الثقة من الإشراف البشري إلى الكود القابل للتحقق — مما يمثل تحولاً هيكلياً من الهيمنة المؤسسية إلى الاستقلال اللامركزي.

هذه ليست عبارة عابرة. الحجة الأساسية هنا هي أن إدارة الثروات والتنسيق المالي - التي كانت تاريخياً آخر حصن للنظام المالي التقليدي - على وشك أن تتم أتمتتها، وتوزيعها، وتخصيصها بشكل غير قابل للتعرف. إن “الأطر المالية الوكيلة” التي تظهر الآن على السلسلة يمكن أن تمتص في النهاية الوظيفة التي تجعل مديري الأصول التقليديين أقوياء: القدرة على الوساطة في النوايا وتوزيع رأس المال على نطاق واسع. العديد من القراء سوف يختلفون، مجادلين بأن الثقة، والتنظيم، والتعقيد تجعل مثل هذه الأتمتة مستحيلة. ولكن تجاهل هذه الإمكانية سيكون خطأً؛ فالتكنولوجيا تتقدم بالفعل.

اعتبارًا من سبتمبر، بلغت الأصول المدارة من قبل مديري الأصول التقليديين مستوى قياسيًا بلغ حوالي 13.46 تريليون دولار، وهو ما يقارب أربعة أضعاف القيمة السوقية الكاملة للعملات المشفرة. إمبراطورية الشركة من صناديق الاستثمار المتداولة، “جرار التوابل الممزوجة”، لاستخدام تشبيه شهير، سهلت الاستثمار للجماهير. شراء سهم واحد من صندوق مؤشر S&P 500 يعني تنويعًا فوريًا عبر 500 شركة. إنه أنيق وفعال ومُنظّم بواسطة البشر. المشكلة هي أن نفس الهيكل قد أصبح عنق الزجاجة. صناديق الاستثمار المتداولة والمحافظ المُدارة هي أنظمة تنسيق من أعلى إلى أسفل تعتمد على الإشراف البشري، والقيود التنظيمية، والحفظ المركزي. إنهم مستقرون، نعم، لكنهم ثابتون.

الآن قارن ذلك مع تزايد تطور الوكلاء الماليين المستقلين المعتمدين على blockchain. لم يقتصر ظهور DeFi على تمكين التداول غير المصرح به؛ بل مكن التنسيق القابل للبرمجة. ما بدأ كعقود ذكية تنقل السيولة بين الحاويات قد تطور إلى أطر تستطيع تحليل الاستراتيجيات، وتحسين تخصيص رأس المال، وتنفيذ النوايا دون تدخل بشري. هذه هي الأطروحة وراء التمويل الوكيلي، التي روجت لها فرق مثل Kuvi من خلال نظام تشغيل التمويل الوكيلي (AFOS). المفهوم بسيط ولكنه راديكالي: طبقة التنسيق في المالية نفسها، التي تحدد ما يحدث مع الأصول، ولماذا، يمكن أن تتم آليتها.

من الخبرة البشرية إلى الاستراتيجية الذاتية

لقد كانت إدارة الثروات حصرية لقرون لأنها كانت تتطلب خبرة بشرية. كنت بحاجة إلى محللين ووسطاء وموزعي أصول لهيكلة المخاطر والعثور على العائد. تقوم أنظمة الذكاء الاصطناعي والأنظمة الوكيلة بإعادة كتابة هذا الافتراض. يمكن الآن لإطار عمل ذكي واحد قراءة مئات الرسوم البيانية، وتفسير إشارات السوق، واختبار الاستراتيجيات، وإعادة تخصيص الأصول في الوقت الحقيقي - كل ذلك أسرع وأرخص من أي مدير محفظة. بمجرد إضافة التنفيذ القائم على السلسلة، والشفافية في المراجعة، والوصول بدون إذن، تنهار الحواجز التقليدية.

سيصف النقاد هذا بالمثالية. سيجادلون بأن التنظيم، وعلم النفس البشري، والمخاطر على المستوى الكلي تتطلب إشرافاً — أن الآلات لا يمكن أن تحاكي المسؤولية الائتمانية أو الحكم. عادل بما فيه الكفاية. لكن هذا بالضبط ما قالته كل صناعة قبل أن تلتهمها البرمجيات. في الثمانينيات، كانت حلبات التداول ترفض البورصات الإلكترونية. في العقد 2010، كانت البنوك ترفض العملات المشفرة تماماً. اليوم، تتعامل العملات المستقرة بمليارات الدولارات شهرياً على Ethereum (ETH)، و Bitcoin (BTC) تُعتبر أصول تحوط على المستوى الكلي. إن فكرة أن المؤسسات التي يديرها البشر ستحتكر الوساطة المالية إلى الأبد بدأت تبدو أكثر حنيناً من كونها عقلانية.

الأصول تحت الاستقلال

إذا نجحت الأطر الوكيلة مثل AFOS، سنشهد هجرة الأصول — ليس فقط من الأموال التقليدية إلى بروتوكولات DeFi، ولكن من المنتجات المدارة إلى الأنظمة الذاتية التوجيه، الآلية. تخيل مستخدمًا يوجه وكيلًا على السلسلة: “خصص سيولتي نحو بروتوكولات DeFi ذات القيمة السوقية المتوسطة مع نسب شارب فوق 2.0 وأعد التوازن تلقائيًا أسبوعيًا.” ينفذ الوكيل، يقيس الأداء، ويتكيف. لا يوجد مدير صندوق، لا أمين، ولا رسوم وسيطة — فقط النية الصافية التي تُترجم إلى عمل منسق. هذا ليس خيال علمي. البنية التحتية تُبنى بهدوء الآن.

لن يحدث التحول بين عشية وضحاها. لا تزال المؤسسات تحتفظ بالأرضية التنظيمية العالية وثقة صناديق المعاشات الحكومية والشركات. لكن منحنى الابتكار المالي دائمًا ما ينحني نحو الوصول وحرية الفعل. لقد أضعفت العملات المستقرة احتكار البنوك على حركة الأموال. بدأت عملية الرموز تتحدى حصرية الأسواق الخاصة. الحدود التالية — الوساطة القصدية وتنسيق الأصول — هي آخر احتكار متبقي. عندما ينكسر، يمكن إعادة تعريف كامل فرضية “الأصول تحت الإدارة” على أنها “الأصول تحت الحكم الذاتي.”

قد يجد بعض القراء أن هذا تهديد، حتى متهور، ربما. قد يجادلون بأن إيداع رأس المال في الشيفرة أمر خطير، وأن التنسيق اللامركزي يدعو إلى الفوضى. هم ليسوا مخطئين بشأن المخاطر. لكن الابتكار دائمًا ما سار على هذا الخط. الحقيقة هي أننا بالفعل نودع ثروتنا في الخوارزميات — سواء كان ذلك إعادة توازن المؤشر السلبي أو صناديق الاستثمار المتداولة المدفوعة بالكم. الفرق الآن هو أن هذه الأنظمة تنتقل إلى الشبكة، شفافة، وتحت سيطرة المستخدم. لن تكون غموض هياكل وول ستريت ميزة بعد الآن؛ بل ستصبح عبئًا.

الموازي المؤسسي: معضلة مديري الأصول التقليديين

إذا حدثت هذه الأطروحة، فقد يكون تأثير السوق مشابهًا لتأثير الإنترنت المبكر على وسائل الإعلام. في البداية، كانت الصحف تضحك على المدونين. ثم، فقدوا التوزيع. بالمثل، قد يتجاهل مدراء الأصول الأطر المستقلة باعتبارها “ألعاب DeFi”. لكن بمجرد أن يدرك المستخدمون أن الأنظمة الوكيلة يمكن أن تنسق المحافظ، وتنفيذ استراتيجيات الائتمان، أو حتى المشاركة في الحوكمة على السلسلة بشكل أكثر كفاءة من المؤسسات، تتغير السرد. ينهار هيكل التكلفة، وتتسع إمكانية الوصول، وتهاجر رؤوس الأموال.

لقد قرأ مدراء الأصول التقليديون، عن حق، ما هو مكتوب على الجدران. إن دخولهم إلى صناديق التوكن و صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين يظهر فهماً أن البنية التحتية الرقمية هي قناة النمو التالية. لكن حتى هذا التكيف قد لا يكون كافياً إذا أصبحت الوظيفة الأساسية، وهي الوساطة في النوايا، مفتوحة المصدر. عندما يمكن لأي شخص نشر وكيل مالي ذكي قادر على القيام بما يفعله مدير الصندوق، فإن السؤال الذي يقدر تريليون دولار ينتقل من “من يدير أموالك؟” إلى “أي إطار ينفذ نواياك؟”

لن تكون العقدة القادمة من العملات المشفرة مجرد دورات سعرية أو موافقات ETF. بل ستدور حول إزالة الوساطة من اتخاذ القرارات المالية نفسها. لن تزول إدارة الثروات، لكن هيكلها سيتحول، من هرمي إلى معياري، من ملكية إلى مفتوحة، من وساطة بشرية إلى وكيلة. وهذا ليس ضد المؤسسات؛ بل هو بعد المؤسسات. وعندما تهدأ الأوضاع، قد نجد أن أعظم إرث لمديري الأصول التقليديين لم يكن سيطرتهم، بل حتمية زوالهم.