GBTC مقابل بيتكوين المباشر: أي استثمار في مجال العملات الرقمية يحقق الفوز؟

إذا كنت محتارًا بين شراء بيتكوين مباشرة أو من خلال صندوق استثمار بيتكوين جراي سكيلي (GBTC)، فإليك ما يهم فعلاً.

الإعداد

تم إطلاق صندوق غراي سكايل لبيتكوين في عام 2013 كوسيلة متداولة خارج البورصة تتيح للمستثمرين التقليديين الحصول على تعرض لبيتكوين من خلال حسابات الوساطة العادية - دون الحاجة إلى محفظة تشفير. بحلول منتصف عام 2023، كان يدير أكثر من $16 مليار من الأصول. ماذا عن المفاجأة؟ إنه يتقاضى رسوم سنوية بنسبة 2% مقابل الحفظ والإدارة.

بيتكوين، من ناحية أخرى، هو لامركزية خالصة: اشتريه على CEX/DEX، احتفظ به بنفسك (أو في منصة تبادل )، تداول به على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع عالميًا.

لعبة القسط/الخصم (هذا مهم فعلاً)

هنا حيث تصبح GBTC معقدة. إنها لا تتداول دائمًا عند القيمة الفعلية للبيتكوين. في أوائل عام 2023، كانت GBTC تتداول بخصم 45% عن حيازاتها الأساسية من البيتكوين - مما يعني أنك كنت تدفع أقل بكثير لكل BTC مقارنة بسعر السوق. بحلول أكتوبر 2023، تقلصت تلك الفجوة إلى خصم 16% فقط بعد أن قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات عدم الاستئناف على دعوى Grayscale.

لماذا؟ شعور السوق، العرض/الطلب، عدم اليقين التنظيمي. يمكن أن تجعل هذه الميزة/الخصم أو تكسر عوائدك، بغض النظر عن حركة سعر البيتكوين الفعلية.

مقارنة مباشرة

الوصول إلى التداول: GBTC مدرج في OTCQX ( وسطاء تقليديون فقط ). يتم تداول البيتكوين في بورصات العملات المشفرة + DEXs، على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، سيولة أعلى.

الضرائب: يتم تنظيم GBTC بواسطة لجنة الأوراق المالية والبورصات، مما يسهل إعداد تقارير الضرائب. يتطلب امتلاك بيتكوين مباشرة تتبع كل معاملة - مما يجعل الأمر أكثر صعوبة في الإدارة.

الأمان: GBTC = جراي سكيل تدير التخزين البارد لك (أكثر أمانًا للمستثمرين غير الفنيين). BTC المباشر = أنت تتحكم في المفاتيح، لكن خطأ واحد يمكن أن يكون كارثيًا.

الرسوم: يترك GBTC سحبًا سنويًا بنسبة 2%. لدى بيتكوين عمولات تداول في البورصات (عادةً ما تكون 0.1-0.25%)، ولكن لا توجد رسوم إدارة مستمرة.

الإيجابيات: امتلاك BTC مباشرة = أنت تستفيد من 100% من مكاسب البيتكوين. GBTC = أنت معرض لسعر البيتكوين بالإضافة إلى تقلبات العلاوة/الخصم (سيف ذو حدين).

تطور مفاجئ في القضية

في أغسطس 2023، حكمت المحكمة بأن طلب Grayscale ل ETF البيتكوين يجب أن يُوافق عليه، حيث أن SEC قد وافقت بالفعل على ETFs لعقود البيتكوين الآجلة. اختارت SEC عدم الاستئناف. النتيجة: انهار خصم GBTC من 45% إلى 16%، والآن هناك حديث جاد عن تحويل GBTC إلى ETF بيتكوين الفوري.

إذا حدث ذلك، فإن GBTC يتداول بالقرب من NAV ( دون خصم )، مما يجعله أكثر تنافسية مع ملكية بيتكوين المباشرة.

حديث حقيقي: أي واحد؟

اختر GBTC إذا: كنت تريد تعرضاً لبيتكوين في حساب وساطة تقليدي، ولا تثق بنفسك في إدارة المفاتيح، وتفضل تقارير ضريبية مبسطة. فقط احترس من الفائض/الخصم - لا تشترِ عندما يكون يتداول بخصم كبير عن القيمة الصافية.

اختر بيتكوين مباشرة إذا: يمكنك التعامل مع الحفظ الذاتي ( أو استخدام بورصة موثوقة )، وترغب في عدم وجود رسوم إدارة، وتؤمن بفلسفة “كن بنكك الخاص” في عالم العملات المشفرة.

البطاقات البرية

توجد صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية ( مثل Purpose و Evolve في كندا ) وتقدم حلاً وسطاً: تنظيم، رسوم منخفضة ( ~0.2%)، دون حيل علاوة/خصم. ترقب موافقات صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة - إذا حدثت، ستصبح GBTC أقل أهمية.

الخط السفلي؟ انتصار دعوى GBTC غير قواعد اللعبة. كلما انخفض هذا الخصم، زادت جدوى GBTC بالنسبة للأشخاص في التمويل التقليدي. ولكن إذا كنت مرتاحًا بالفعل مع العملات المشفرة، فإن امتلاك بيتكوين الفعلي لا يزال يتفوق في الرسوم والسيطرة.