هل نموذج S2F لبيتكوين موثوق حقًا؟ مقال يشرح كل شيء

قد تكون سمعت الكثير من الأشخاص يتحدثون عن “نموذج S2F” للتنبؤ بسعر BTC، قائلين بثقة إنه سيرتفع إلى مليون دولار. لكن ما هو هذا النموذج بالضبط؟ هل هو دقيق حقًا؟

المنطق الأساسي بسيط جداً

S2F هو Stock-to-Flow، ويطلق عليه باللغة الصينية “存量流量比” — حيث يتم قسمة إجمالي كمية BTC الحالية على عدد BTC التي يتم تعدينها سنويًا.

على سبيل المثال:

• Stock（存量）：الآن جميع BTC المتداولة
• Flow（流量）：عدد BTC الجديد المستخرج كل عام
• نسبة أعلى = أكثر ندرة = نظريًا أكثر قيمة

هذا الشيء من الذهب لديه نسبة S2F مرتفعة جدًا، لأن الذهب الذي يتم تعدينه جديد سنويًا قليل جدًا. وBTC أيضًا، وهناك حد صلب - يمكن تعدين 21 مليون قطعة فقط.

لماذا هذا النموذج شائع جدًا

السبب هو نصف البيتكوين. يحدث تخفيض مكافأة تعدين BTC تقريبًا كل 4 سنوات:

• 2012: 50 BTC → 25 BTC
• 2016: 25 BTC → 12.5 BTC
• 2020: 12.5 BTC → 6.25 BTC
• 2024: 6.25 BTC → 3.125 BTC

هذا يعني أن Flow في انخفاض، ونسبة S2F في ارتفاع، ومن البيانات التاريخية، بعد عدة أشهر إلى عام من تقليل المكافأة، ارتفع سعر BTC بالفعل. لذا قال مؤسس النموذج PlanB: من المحتمل أن يصل سعر BTC إلى 550,000 دولار (بعد تقليل المكافأة في عام 2024) أو حتى 1,000,000 دولار (بنهاية عام 2025).

لكن المشكلة ظهرت

1. توقعات غير دقيقة

قال فيتاليك “هذا النموذج يبدو الآن قبيحًا جدًا” لأنه متفائل جدًا. في الجولة السابقة من السوق الصاعدة، قال النموذج إن BTC لا يمكن أن يتجاوز 100000 دولار، والنتيجة هي أنه لم يتجاوز.

2. تجاهل الكثير من المتغيرات

S2F ينظر فقط إلى جانب العرض، ويتجاهل تمامًا:

• طرف الطلب: هل يتجه المستثمرون الأفراد نحو FOMO؟ أم أن المؤسسات تدخل السوق؟ أم أنها تغادر؟
• الرقابة: قرار منع يتسبب في انخفاض السعر إلى النصف
• التكنولوجيا: ستؤثر الابتكارات مثل شبكة البرق وRollup على القيمة الاستخدامية
• ماكرو: هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟ ركود اقتصادي؟ سيؤثر كلاهما

3. غير دقيق تمامًا على المدى القصير

تعرف جميع البورصات الكبرى والصناديق على هذا النموذج، لذلك كلما جاء “الوقت الذي يجب أن يرتفع فيه S2F”، يكون السوق قد استوعب ذلك مسبقًا. هل تريد الاعتماد على S2F للتداول القصير؟ إذن انتظر أن تتعرض للربط.

4. تبسيط مفرط

كيف يمكن لنموذج يعتمد فقط على الندرة أن يتنبأ بسعر أصل مالي عالمي؟ هل يمكن لنموذج S2F للذهب أيضًا التنبؤ بسعر الذهب؟ ليس بالضرورة.

ماذا يقول الخبراء

• Adam Back (الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream): “هذا النموذج على الأقل يوضح أن منطق النصف له بعض المعنى”
• Cory Klippsten (مؤسس Swan Bitcoin): “من السهل أن يضلل المبتدئين”
• Alex Krüger (تاجر معروف): “من السخيف استخدام هذا لتوقع الأسعار”

كيف تستخدمه دون أن تتعرض للفشل

✅ يجب استخدامه بهذه الطريقة:

• مرجع التكوين طويل الأجل (لا تتخذ قرارات على مستوى اليوم)
• دمج التحليل الفني والأساسي وبيانات سلسلة الكتل للتقييم الشامل
• فهم ميزة الاحتمالية لدورة النصف، ليست بالضرورة ارتفع
• ضع إدارة المخاطر بشكل جيد، ولا تستثمر كل شيء أبداً

❌ لا تستخدم هذا بهذه الطريقة:

• عندما يكون القرار الوحيد المعتمد
• توقع الأسعار القصيرة المدى
• تجاهل إدارة المخاطر
• اعتبر توقعات S2F للآخرين ككتاب مقدس

الملخص

نموذج S2F ليس هراء، لكنه ليس تنبؤًا أيضًا. إنه يلتقط الندرة كمتغير مهم، لكن الأسواق المالية ليست بهذه البساطة؟

أكثر الطرق أماناً: اعتبر S2F كمرجع، وليس كقرار. بهذه الطريقة يمكنك الاستمتاع بقيمة إطار النموذج دون أن تقع في فخ توقع متفائل للغاية.

تذكر - لا يوجد نموذج واحد يمكنه التنبؤ بسوق العملات المشفرة، والأشخاص الذين يحققون الأرباح هم دائمًا أولئك الذين يعتمدون على التحليل متعدد الأبعاد، والوعي بالمخاطر، والقدرة على التكيف.