FDV موجود في سوق الثيران بمجال العملات الرقمية - لكن هل يستحق فعلاً انتباهك؟

كل سوق صاعدة يجلب نفس الظاهرة: الرموز التي تمتلك FDVs فلكية ولكنها ذات رؤوس أموال سوقية منخفضة بشكل مضحك تصبح فجأة الموضوع الأكثر سخونة في خوادم Discord ومواضيع تويتر. الجميع يصرخ حول “إمكانية الصعود إلى القمر”، لكن القليل منهم يسأل فعلاً - ماذا يعني FDV، وهل يجب أن تهتم؟

تحليل FDV: المعادلة التي تهم

التقييم المخفف بالكامل (FDV) هو رياضيات بسيطة: سعر الرمز الحالي × إجمالي عرض الرمز = FDV.

هذا كل شيء. لكن هنا حيث تصبح الأمور مثيرة للاهتمام: العرض الكلي يشمل ليس فقط العملات التي تتداول بالفعل (العرض المتداول)، ولكن أيضًا الرموز المقفلة، والرموز المخصصة للتعدين أو السك في المستقبل، وكل شيء آخر مخطط لوجوده في النهاية. لذا إذا كان سعر بيتكوين يتداول عند 70,000 دولار مع عرض إجمالي قدره 21 مليون BTC، فإن قيمته النظرية FDV تصل إلى 1.47 تريليون دولار.

الجانب السلبي؟ إنه نظري. أنت essentially تقول “إذا كانت جميع هذه الرموز موجودة فجأة الآن، إليك ما ستكون عليه القيمة السوقية.” ليس واقعياً تماماً.

FDV مقابل القيمة السوقية: لماذا يتعرض المتداولون للارتباك

القيمة السوقية تحسب فقط الرموز المتداولة الآن. FDV؟ تحسب كل ما يمكن أن يوجد. هذه هي المناقشة بأكملها.

مشروع لديه $500M قيمة سوقية و $10B FDV قد يبدو رخيصاً للوهلة الأولى. لكن ضخ تلك الرموز المقفلة بنسبة 95% في التداول، وفجأة يتفجر العرض دون طلب متناسب. السعر يتدمر.

كابوس فتح الرمز حقيقي

هذه الدورة مختلفة لأن المتداولين أخيرًا يفهمون فتح الرموز - وهم خائفون.

عندما تصبح الرموز المقفلة متاحة للتداول (المعروفة باسم “الفتح” أو “نهاية فترات الاستحقاق”)، يمكن أن يرتفع العرض المتداول بين عشية وضحاها. خذ Arbitrum (ARB): في 16 مارس 2024، تم فتح 1.11 مليار رمز - زيادة بنسبة 76% في العرض المتداول في يوم واحد.

ماذا حدث؟ أصيب حاملو ARB بالذعر، متوقعين الانهيار. كان سعر ما قبل الإلغاء يتراوح حول 1.80 دولار - 2 دولار. بمجرد أن تم إلغاء قفل الرموز فعليًا؟ انخفضت ARB بأكثر من 50% خلال أيام.

هذا ليس مجرد صدفة. البيع الاستباقي + البيع في حالة الذعر = نبوءة تحقق الذات.

مشاريع FDV العالية: دورة الضجيج التي رأيناها من قبل

Filecoin (FIL)، Internet Computer (ICP)، Serum (SRM)—لقد اتبعوا جميعًا نفس الاستراتيجية في الأسواق الصاعدة السابقة:

1. سرد FDV العالي يأسر الخيال
2. انخفاض العائم يخلق ندرة مصطنعة
3. ارتفاع الأسعار
4. تنتهي جداول الاستحقاق
5. انهيار الأسعار بنسبة 70-90%

تستمر مجتمع العملات المشفرة في التصرف كما لو كانوا متفاجئين، ولكن النمط هو تاريخ قديم.

لماذا يمكن أن يكون FDV مضللاً بشكل خطير

القضية ضد FDV:

• يفترض أن جميع الرموز المخططة ستصدر فعلاً ( تتغير خرائط الطريق للمشاريع )
• يتجاهل الطلب الحقيقي، والتبني، والفائدة
• تخلق أوهام ندرة زائفة تتبخر عندما يتم فتح الرموز
• العديد من المشاريع ذات FDV العالي مبنية على ضجيج السرد، وليس على ملاءمة المنتج الفعلية للسوق

حالة FDV:

• مفيد للمقارنة على المدى الطويل بين المشاريع
• يظهر مسار نمو محتمل إذا نجح المشروع فعلاً
• يساعد في كشف العلامات الحمراء عندما تكون نسبة FDV إلى القيمة السوقية جنونية

الحديث الحقيقي

FDV ليس مزحة، لكن التعامل معه كمقياس التقييم الأساسي الخاص بك هو بالتأكيد مزحة.

FDV مرتفع مع تدفق منخفض يمكن أن يشير إلى ارتفاع هائل أو قنبلة موقوتة. كل شيء يعتمد على:

• جدول إصدار الرموز وخارطة طريق التخصيص
• ما إذا كان المشروع يقدم فعلاً فائدة
• الطلب في السوق يتجاوز دورات الضجة
• مدى توزيع إمدادات الرمز المميز بشكل جيد بالفعل

مشاريع مثل Arbitrum لديها أساسيات قوية (من أفضل 10 Layer 2، TVL يزيد عن 1 مليار دولار)، لذا فإن ARB نجت من الانهيار. لكن مشروع غير جيد مع فتحات ضخمة للتوكن في المستقبل؟ هذا لغم.

الخلاصة

لا تتجاهل FDV. لا تعبدها أيضًا.

استخدمه كنقطة بيانات واحدة بين العشرات: تحقق من جدول التخصيص، افهم خارطة الطريق، حلل النمو الفعلي للمستخدمين، واسأل نفسك إذا كان هذا المشروع سيحتاج فعلاً إلى أسعار أعلى للوصول إلى إمكانيات FDV الخاصة به. إذا كان كل شيء يعتمد على الضجيج والسرد الوهمي بينما تلوح عمليات فتح الرموز - فهذه هي إشارتك للبقاء حذراً.

تُكافئ الأسواق الصاعدة القناعة، لكنها تعاقب المتهورين. FDV يساعد فقط في فصل الاثنين.