نموذج ReFi يدخل فترة ترقية الهيكل: مسار ORA الشفاف يثير متابعته في الصناعة

شهدت ReFi في الفترة من 2024 إلى 2025 توسعًا سريعًا، لتصبح واحدة من أكثر المناطق كثافة في تدفق الأموال في مجال التمويل داخل السلسلة. ومع ذلك، مع زيادة الحجم، بدأت المشاكل الهيكلية لنموذج ReFi التقليدي في الظهور: نقص الشفافية، ضغط الحوافز الشديد، وغموض مصادر التدفق النقدي. مؤخرًا، تم إطلاق ORA والذي يُعتبر مشروعًا رمزيًا لدخول مسار ReFi في فترة الترقية الهيكلية بفضل تركيبة “الشفافية + تثبيت التدفق النقدي + نموذج الانكماش”. !

أصبحت قيود نموذج ReFi من الجيل الأول تتضح تدريجياً

تمثل بروتوكول لافي الجيل الأول من ReFi، الذي يحقق نموًا سريعًا من خلال التحفيز، ولكن مع توسع قاعدة المستخدمين، يؤدي عدم قابلية التحقق من الآلية إلى بعض عدم اليقين. تشير المقالات الصناعية بشكل عام إلى أنه لجذب قاعدة أوسع من المستخدمين، يجب أن تنتقل ReFi من “مدفوع بالقصة” إلى “مدفوع بالهيكل”.

تعتبر ORA الشفافية كعنصر رئيسي في突破

يعتبر ظهور ORA ترقية هيكلية للنموذج من الجيل الأول. تغطي لوحة الشفافية جميع البيانات داخل السلسلة، بما في ذلك: مسار الضرائب، حرق العملة الرئيسية، حرق العملة الفرعية، مصدر ضخ السيولة، إثبات الاحتياطي، إلخ. لا تسهل الشفافية فقط على المستخدمين المراقبة، بل تسهل أيضًا على المؤسسات تقييم نماذج المخاطر والعوائد.

تشير التحليلات في الصناعة إلى أن: “شفافية ORA ليست علنية جزئية، بل شفافية على مستوى الآلية”، مما يمنحها قابلية تدقيق أقوى. !

تثبيت التدفق النقدي كاتفاقية يجلب الاستقرار

تتكون التدفقات النقدية لـ ORA من ضريبة المعاملات وضريبة الأرباح، ويتم تنفيذ كلاهما تلقائيًا في العقد. مقارنةً بالنموذج القديم الذي يعتمد على انتشار الحوافز، أصبحت التدفقات النقدية القابلة للتحقق واحدة من المزايا الرئيسية لـ ORA. يعتقد المحللون أن شفافية الهيكل تقلل من تكاليف تقييم المشاركين، مما يمنح البروتوكول أساسًا للتشغيل على المدى الطويل.

يوفر ORAC القائم على الانكماش منطق إمداد جديد

تتضمن الخصائص النموذجية للعملة الفرعية ORAC:

حرق ثابت يومي

لا يمكن الشراء من المستوى الثاني

بيع ثم تدمير

لا يوجد احتمال لزيادة الإنتاج

تشكل هذه البنية قيودًا قوية على جانب العرض، مما يجعل ORAC يتمتع بنقص فطري. تشير المؤسسات البحثية إلى أن هذه الأنماط مناسبة للدمج في السيناريوهات الواقعية، بدلاً من الاعتماد فقط على الحوافز للحفاظ على الحركة. !

اتجاهات الصناعة: من المنافسة التحفيزية إلى المنافسة الهيكلية

تشير العديد من المقالات البحثية إلى أن ReFi ستدخل قريباً مرحلة “المنافسة الهيكلية”. ستصبح عوامل مثل الشفافية، الهيكل الانكماشي، مسار التدفق النقدي، القدرة على توسيع النظام، وحوكمة العقود، معايير تقييم جديدة في الصناعة.

تم اعتبار تصميم ORA متماشياً مع هذا الاتجاه، وبالتالي حصل على اهتمام كبير.