إليك شيء مثير للتفكير: لقد كانت شركات التكنولوجيا تضخ الأموال في البنية التحتية بمعدل يتجاوز بكثير ما رأيناه خلال فقاعة الدوت كوم الشهيرة في عام 2000. على مدار السنوات الخمس الماضية فقط، انفجرت نفقات رأس المال في قطاع التكنولوجيا إلى مستويات تجعل من إنفاق بداية القرن يبدو متواضعًا بالمقارنة.

نحن نتحدث عن استثمارات ضخمة في مراكز البيانات، وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وقدرات الحوسبة السحابية، وتصنيع أشباه الموصلات. ما الحجم؟ إنه غير مسبوق. بينما كانت حقبة الدوت كوم تتميز بالجنون المضاربي ونماذج الأعمال المشكوك فيها، فإن الزيادة الحالية في النفقات الرأسمالية مدفوعة باحتياجات البنية التحتية الحقيقية - على الرغم من أن ما إذا كانت كل هذه الإنفاقات ستولد عوائد متناسبة لا يزال السؤال الذي يقدر بمليار دولار.

ما يجعل هذا مثيرًا للاهتمام بشكل خاص لمراقبي العملات المشفرة وWeb3 هو التداخل: الكثير من هذا الاستثمار في البنية التحتية يدعم مباشرة شبكات البلوكشين، والتطبيقات اللامركزية، ومتطلبات الحوسبة للاقتصادات الرقمية الناشئة. يثير هذا التوازي التاريخي مخاوف واضحة بشأن احتمال حدوث حرارة مفرطة، لكن الاختلاف الأساسي يكمن في التوسع التكنولوجي الملموس الذي يحدث الآن مقابل البرامج الوهمية في أواخر التسعينيات.