اجتمعت الاحترافيون في وول ستريت بشكل طارئ في منتصف الليل من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، وكانت المسألة مباشرة للغاية: السيولة في السوق على وشك الانهيار.

لقد أضاءت بعض المؤشرات الرئيسية باللون الأحمر. في سوق إعادة الشراء، اقترب معدل SOFR مؤخرًا من مستوى 5.50% عدة مرات، وتواصل احتياطات البنوك الانخفاض، والتمويل في أدوات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة (ON RRP) لم يتبق منه سوى حوالي 2 تريليون - يبدو أن هذا كثير، لكن بمعدل الاستهلاك هذا، لن يدوم لفترة طويلة.

لقد شهدت هذا المشهد من قبل. في سبتمبر 2019، حدث اضطراب في سوق إعادة الشراء، وكذلك بعد تفشي جائحة 2020، كانت هناك موجة ضخ من السيولة. كانت البداية مشابهة في كلا الحالتين. في ذلك الوقت، أطلق الاحتياطي الفيدرالي العنان لعدة تريليونات من الدولارات، ونتيجة لذلك، ارتفعت الأسهم الأمريكية وبيتكوين إلى مستويات قياسية.

الوضع الآن يشبه تمامًا ما حدث سابقًا: وزارة المالية تصدر السندات بشكل مكثف لجمع الأموال، بينما البنوك تحتاج إلى تجميع النقد لمواجهة تقييمات نهاية السنة، مما يضغط على السوق ويجعل السيولة أكثر شحًا. بدأ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بالتلميح إلى أنهم قد يبدأون "عمليات شراء تقنية للسندات". ومن المتوقع أن يتوقف برنامج تقليص الميزانية الذي يبلغ 950 مليار دولار شهريًا قريبًا، بل إنه لا يمكن استبعاد العودة مباشرةً إلى توسيع الميزانية.

الأكثر إثارة هو ما يحدث من جانب ترامب. لقد طرح مؤخرًا خطة لإعادة بناء الاقتصاد بقيمة 20 تريليون دولار - وهذا الرقم أكبر من القيمة السوقية المجمعة لشركات أبل ومايكروسوفت وجوجل وأمازون، وهو ما يعادل توزيع 60 ألف دولار مباشرة لكل أمريكي.

من أين تأتي هذه الأموال؟ هل سيستمرون في الطباعة أم سيصدرون المزيد من الديون؟ لا أحد يستطيع أن يحدد ذلك في الوقت الحالي. لكن هناك شيء واحد يمكن التأكد منه: إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في ضخ الأموال، بالإضافة إلى خطة ترامب الضخمة حتى لو تم تنفيذ جزء منها، فإن هذين التدفقين من الأموال عندما يتجمعان، حتى لو كان فقط عشرة بالمئة منها تدخل سوق العملات المشفرة...

هل تعتقد أن هذه الموجة هي تحذير من الفقاعة ، أم إشارة للركوب؟