هل لا يزال من الممكن الاستثمار في الأسهم الذكية في عام 2025؟ تحليل سلسلة الأرباح الهائلة من الرقائق إلى التطبيقات

الحقيقة حول أسهم الذكاء الاصطناعي: البنية التحتية تأتي أولاً، والتطبيقات تأتي لاحقاً

بعد النجاح الكبير لـ ChatGPT، تدفق رأس المال بشكل جنوني إلى سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي. لكن وراء هذه الحملة يوجد حقيقة يسهل تجاهلها: المستفيدون الرئيسيون حالياً ليسوا شركات تطبيقات الذكاء الاصطناعي، بل هم الموردون للأجهزة الذين يبيعون “المجارف والمعاول”.

وفقًا لأحدث بيانات IDC، من المتوقع أن يصل إنفاق الشركات العالمية على حلول الذكاء الاصطناعي إلى 307 مليار دولار بحلول عام 2025، وسيصل إلى 632 مليار دولار بحلول عام 2028، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 29%. ومن المتوقع أن يتجاوز إنفاق خوادم التسريع (accelerated servers) 75% بحلول عام 2028 - مما يعني أن البنية التحتية مثل الرقائق والخوادم وأنظمة التبريد هي الكنز الحقيقي في هذه الموجة.

من يكسب المال؟ انظر كيف تضع المؤسسات الكبرى رهاناتها

توضح تغييرات حافظة صندوق بريدج ووتر (Bridgewater Associates) في الربع الثاني من عام 2025 بشكل كبير: لقد زادوا بشكل كبير استثماراتهم في شركات الذكاء الاصطناعي الرئيسية مثل إنفيديا (Nvidia) وألفابت (Google) ومايكروسوفت (Microsoft). الأموال تتجه بشكل جنوني نحو حوسبة القوة، والرقائق، والحوسبة السحابية، وهي النقاط الأساسية لنظام الذكاء الاصطناعي.

بصراحة:

• شريحة النهاية: من الصعب تحدي هيمنة إنفيديا على سوق وحدات معالجة الرسوميات، ومن المتوقع أن تصل إيراداتها في عام 2024 إلى 60.9 مليار دولار بزيادة سنوية تزيد عن 120%.
• البنية التحتية: تستحوذ شركة Broadcom و AMD بسرعة على السوق في مجال رقائق خوادم الذكاء الاصطناعي والاتصالات الشبكية.
• الطرف التطبيقي: تحقق مايكروسوفت وجوجل العائدات من خلال منصات السحابة والمساعدين الذكيين للشركات (Copilot)

أين الفرص المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم التايواني؟

تسلا (2330): باعتبارها رائدة عالمياً في تصنيع الرقائق، تستفيد بشكل غير مباشر من انفجار الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. لكن سعر السهم قد عكس بالفعل هذا التوقع بشكل كامل.

غوانغدا (2382): تحول من تصنيع أجهزة الكمبيوتر المحمولة إلى خوادم الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات الربع الثاني من عام 2025 300 مليار دولار تايواني جديد، بزيادة سنوية تتجاوز 20%. أصبحت شركتها الفرعية يوند (QCT) المورد الرئيسي لمراكز البيانات العملاقة، وسعر الهدف الأجنبي يتراوح بين 350-370 يوان.

世芯-KY（3661）: تركز على تصميم شرائح ASIC، ومن المتوقع أن تصل إيراداتها في عام 2024 إلى 68.2 مليار مع زيادة سنوية تبلغ 50%، وفي الربع الثاني من عام 2025 ستتضاعف الإيرادات الفصلية إلى 20 مليار. تُعتبر واحدة من أكثر الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نقاءً، مستفيدة من الزيادة الهائلة في طلبات شرائح تسريع الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. السعر المستهدف من قبل المستثمرين الأجانب هو 2200-2400 يوان.

دلتا إليكتريك (2308): المزود الرئيسي لحلول تبريد خوادم الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن تصل إيراداتها لعام 2024 إلى 420 مليار، ونسبة الأعمال المتعلقة بمراكز البيانات تواصل الارتفاع.

双鸿（3324）: تقنية التبريد السائل رائدة. مع تجاوز استهلاك الطاقة لرقائق الذكاء الاصطناعي الكيلو واط، أصبح التبريد السائل “خياراً ضرورياً” بدلاً من “خياراً اختيارياً”. الإيرادات لعام 2024 تبلغ 24.5 مليار بزيادة 30% على أساس سنوي، وسعر الهدف فوق 600 يوان.

كيف يبدو الفائزون في سوق الأسهم الأمريكية من الذكاء الاصطناعي؟

إنفيديا (NVDA): الحاكم المطلق. الطلب على وحدات معالجة الرسوميات المعمارية بلاكويل مرتفع جداً، وإيرادات الربع الثاني من عام 2025 تبلغ 28 مليار دولار، وصافي الربح ينمو بأكثر من 200% على أساس سنوي. لا يمكن لأحد في المدى القريب أن يهز مكانتها.

أفغو (AVGO): “عقدة” لا غنى عنها في مراكز البيانات الذكية. تغطي كلاً من شرائح ASIC المخصصة، ومبدلات الشبكة، وشرائح الاتصالات الضوئية. إيرادات السنة المالية 2024 تصل إلى 31.9 مليار، ونسبة منتجات الذكاء الاصطناعي ارتفعت إلى 25%.

سوبر ميديا AMD (AMD): منافس في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي. تسارع سلسلة MI300 تكسر احتكار إنفيديا، ومن المتوقع أن تنمو أعمال مراكز البيانات بنسبة 27% في عام 2024.

مايكروسوفت (MSFT): المنصة الأكثر استقرارًا لتوليد الدخل من الذكاء الاصطناعي للشركات. تم النشر على نطاق واسع لـ Copilot for Microsoft 365، وزيادة استخدام خدمات Azure OpenAI بشكل كبير. في الربع الأول من عام 2025، تجاوزت إيرادات أعمال السحابة الذكية 30 مليار دولار للمرة الأولى.

تحذير: هذه ليست الإنترنت 2.0

انظر إلى التاريخ وستفهم. وصلت شركة سيسكو (CSCO) إلى أعلى مستوى تاريخي لها وهو 82 دولارًا خلال فقاعة الإنترنت في عام 2000، ثم انخفضت بأكثر من 90% إلى 8.12 دولار، ولم تتمكن من العودة إلى مستوياتها العالية خلال العشرين عامًا التالية. كانت ياهو ذات يوم هي القوة المهيمنة في الإنترنت، لكن تم سحقها في النهاية بواسطة جوجل حتى خرجت من السوق.

الوسط العلوي (الشرائح، الخوادم) الآن هو النجم، لكن من الصعب الحفاظ على النمو العالي على المدى الطويل. بالرجوع إلى عصر الإنترنت، عادةً ما تدخل هذه الشركات في مرحلة المنصة بعد اكتمال البنية التحتية.

تبدو شركات التطبيقات السفلية (خدمات السحابة، الذكاء الاصطناعي للشركات) مستدامة، لكن أسعار الأسهم ستصل أيضًا إلى ذروتها في سوق صاعدة ثم ستشهد تراجعًا كبيرًا. على الرغم من أن مايكروسوفت وجوجل ممتازتان، إلا أنهما لا تستطيعان الهروب من تأثير دورة السوق.

كيف تستثمر في أسهم الذكاء الاصطناعي في عام 2025؟

سهم واحد: تركيز المخاطر، مناسب للمستثمرين ذوي القدرة العالية على التوقيت. التركيز على ما إذا كان هناك تباطؤ في نمو التقرير المالي - هذه هي إشارة الانعكاس.

الصناديق/ETF ذات الطابع الموضوعي: تنويع المخاطر، وتكاليف تداول منخفضة. مثل صندوق تاي شين العالمي للذكاء الاصطناعي (00851)، وصندوق يوان دا العالمي للذكاء الاصطناعي (00762). يمكن دمجه مع استراتيجية الاستثمار المنتظم لتقليل متوسط التكلفة.

التداول قصير الأجل: إذا كنت تتوقع تقلبات قصيرة الأجل، يمكن لمنصة CFD التداول في الاتجاهين مع عدم وجود رسوم، ورافعة مالية أكبر.

الاقتراحات الأساسية

نظرة إيجابية على المدى القصير، لكن يجب الاستعداد للتقلبات. عدم اليقين في الجانب السياسي (خصوصية البيانات، تنظيم الخوارزميات)، تأثر الجانب المالي بسياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، السوق عرضة للتشتيت بواسطة موضوعات جديدة.

منطق الاستثمار: التركيز أولاً على مزودي البنية التحتية (الشرائح، المسرعات)، وثانياً على الشركات التي لديها تطبيقات محددة (خدمات السحابة، الذكاء الاصطناعي في الطب، التكنولوجيا المالية).

أفضل طريقة مستقرة: تخصيص طويل الأمد + الدخول على دفعات، لا تتبع الأسعار العالية على المدى القصير. بهذه الطريقة يمكنك الانسحاب من موجة الذكاء الاصطناعي، بدلاً من أن تُحاصر في قمة الجبل.