الذهب: الأصول التي زادت قيمتها 10 مرات في 20 عامًا ( ولماذا تتألق الآن أكثر من S&P 500 )

في أكتوبر 2025، يتداول الذهب عند $4.270 للأونصة. يبدو أنه رقم عادي، ولكن إذا قارنت ذلك بعام 2005 ($430) أو حتى عام 2015 ($1.100)، ستدرك أننا أمام واحدة من أكبر الارتفاعات في هذا القرن.

الأرقام تتحدث بمفردها

+900% في 20 عامًا. ليست خطأ مطبعيًا.

على مدى العقد الماضي، حقق الذهب عائدات تتراوح بين 7% و 8% سنويًا دون توليد أي أرباح أو كوبونات. وهذا هو الشيء المثير للاهتمام: إنه أصل “ميت” من حيث التدفق النقدي، لكنه حقق أموالًا حقيقية لأولئك الذين يمتلكونه.

وهنا يأتي الجزء المثير: على مدار السنوات الخمس الماضية، تفوق الذهب على كل من S&P 500 وناسداك-100. إنها ظاهرة نادرة لم تُشاهد منذ عقود. بينما تجمع ناسداك +115% في تلك الفترة، يقترب الذهب من +295%. على المدى الطويل، لا تزال الأسهم تكسب (تاريخ ناسداك: +5.500%)، لكن المعدن الأصفر يغلق الفجوة في بيئات عدم اليقين.

لماذا الآن؟

أربعة فترات تشرح كل شيء:

2005-2010: أزمة الرهن العقاري + انهيار الدولار + ليمان براذرز = ذعر. ارتفع سعر الذهب من $430 إلى 1,200 دولار في خمس سنوات.

2010-2015: استقرت الأسواق، ونام الذهب. كان يتراوح بين 1,000-1,200 دولار دون أي حماس.

2015-2020: الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، الدين العام عند السقف، الفوائد عند الصفر. كانت COVID-19 المحفز: الذهب يتجاوز $2.000 للمرة الأولى.

2020-2025: الانفجار الحقيقي. من $1.900 إلى $4.200. +124% في 5 سنوات فقط.

السر وراء اللمعان

ثلاثة أشياء تحرك الذهب:

1. أنواع الفائدة الحقيقية السلبية: عندما تعود السندات بأقل من التضخم، يكسب الذهب لأنه على الأقل يحافظ على قيمته.

2. دولار ضعيف: يتم تداول الذهب بالدولار الأمريكي، لذا عندما ينخفض الدولار، ترتفع أسعار المعدن.

3. الخوف: النزاعات الجيوسياسية، برامج الإنفاق الضخم، التضخم غير المنضبط. عندما يشك المستثمرون، يشترون الذهب.

مكافأة: تقوم البنوك المركزية للاقتصادات الناشئة بشراء الذهب بكميات كبيرة منذ سنوات لتقليل الاعتماد على الدولار. وهذا يخلق طلباً أساسياً يدعم الأسعار.

ماذا نتعلم؟

الذهب ليس وسيلة للثراء السريع. إنه تأمين يُفعل عندما تتزعزع كل الأمور الأخرى.

في عام 2008، بينما كانت الأسواق تتراجع بأكثر من 30%، تراجع الذهب فقط 2%.

في عام 2020، عندما أوقف الذعر الأسواق، عمل المعدن كملاذ بينما انهارت الأسهم.

يوصي المستشارون الماليون 5-10% من المحفظة في الذهب (الفعلي، ETFs أو صناديق المقلدة). ليس لكسب المال، بل لتجنب الخسارة.

المعضلة الحالية

هل الاستثمار في الذهب بـ 4,270$؟ يعتمد.

إذا كنت تعتقد أن الأسعار الحقيقية ستظل سلبية، وأن الدولار سيظل تحت الضغط، أو أن الجغرافيا السياسية ستسخن: فإن الذهب لديه مجال.

إذا كنت تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار تدريجياً، وأن التضخم سيصبح تحت السيطرة، وأن الأصول ذات المخاطر ستستعيد بريقها: فقد يشهد الذهب تصحيحًا قبيحًا.

ما لا يمكن مناقشته: في أوقات الأزمات، الذهب أكثر موثوقية من أي تحليل فني. وهذا له ثمن.

عشرون عامًا، عشرة مرات. هذا لا يتحقق بالصدفة.