VAN مقابل TIR: أيهما تختار لاستثماراتك ولماذا يخطئ الكثيرون

إذا كنت تستثمر الأموال ، فقد سمعت عن VAN ( القيمة الحالية الصافية ) و TIR ( معدل العائد الداخلي ). لكن هنا يأتي الموقف المحرج: يمكن أن تتعارض هذان المؤشران تمامًا ، ومعظم المستثمرين لا يعرفون كيف يحلون ذلك.

المشكلة الحقيقية: VAN إيجابي لكن TIR منخفض ( أو العكس)

لنفرض أنك تقارن بين مشروعين:

• المشروع أ: القيمة الحالية الصافية 5000 دولار ولكن معدل العائد الداخلي 8%
• المشروع ب: القيمة الحالية الصافية 2000 دولار ولكن معدل العائد الداخلي 15%

أي واحدة تختار؟ هنا الفخ. يوضح لك VAN مقدار الربح الصافي بالنقود الحقيقية الذي ستحصل عليه. وتوضح لك TIR نسبة العائد. لا يقيسان نفس الشيء.

VAN: المال الذي ستحصل عليه حقًا

يجيب VAN: “كم من الدولارات الصافية ستدخل جيبي بعد خصم التضخم والمخاطر؟”

الصيغة المبسطة: مجموع التدفقات المستقبلية ( المعدلة حسب المخاطر ) - الاستثمار الأولي

مثال واقعي: تستثمر 10,000 دولار اليوم. ستتلقى 4,000 دولار سنويًا لمدة 5 سنوات. بمعدل خصم 10%:

• القيمة الحالية للتدفقات = $15,162
• أقل استثمار أولي = 5,162 دولار من الربح الصافي
• VAN = إيجابي → استثمار جيد

حدود حاسمة: يعتمد صافي القيمة الحالية على “معدل الخصم” الذي تختاره. إذا غيرت ذلك، سيتغير كل شيء. بالإضافة إلى ذلك، تجاهل ما إذا كان المشروع مرنًا أو إذا كانت هناك مخاطر غير متوقعة.

TIR: النسبة المئوية للعائد التي يعد بها

تسأل TIR: “ما هي نسبة العائد السنوي التي ستصل بها إلى التوازن؟”

إذا كانت نسبة العائد الداخلي أكبر من تكلفة رأس المال الخاصة بك، فإن المشروع يكون مربحًا.

مشكلة العائد الداخلي (TIR):

1. قد تكون هناك عائدات داخلية متعددة لنفس المشروع (ضمان الارتباك)
2. افترض أنك ستعيد استثمار التدفقات بنفس النسبة ( نادراً ما يحدث في الواقع )
3. لا تعمل بشكل جيد مع التدفقات النقدية غير المنتظمة أو المشاريع ذات الخسائر المتقطعة
4. مشروع صغير بعائد داخلي 50% ليس أفضل من مشروع كبير بعائد داخلي 12% إذا كانت الثانية تولد المزيد من المال المطلق.

ماذا تفعل عندما تتعارض الأمور؟

قاعدة ذهبية: في حالة النزاع، ثق أكثر في صافي القيمة الحالية إذا كنت تقيم الربحية المطلقة. ثق في معدل العائد الداخلي إذا كنت تقارن بين مشاريع مماثلة في الحجم.

أفضل من ذلك: استخدم كلاهما + مؤشرات أخرى:

• ROI (عائد الاستثمار)
• فترة الاسترداد (كم يستغرق استرداد الاستثمار)
• مؤشر الربحية ( ربح لكل دولار مستثمر )

الاستنتاج العملي

لا تختار فقط بناءً على VAN أو فقط بناءً على TIR. يمكن أن تكذب الأرقام إذا تجاهلت:

• التقلب الحقيقي للمشروع
• التغيرات الاقتصادية والتنظيمية
• تحملك الشخصي للمخاطر
• حجم محفظتك وتنويعها

لا يضمن VAN إيجابي النجاح إذا كان المشروع محفوفًا بالمخاطر. لا تفيد TIR العالية في شيء إذا كانت الاستثمارات غير سائلة. اجمع بين المقاييس، وتحدى افتراضاتك، ولا تثق أبدًا في رقم واحد.