الذهب في 2025: هل تستمر الفقاعة أم يأتي التوقف؟

تستمر أسعار الذهب في تحطيم الأرقام القياسية كما لو لم يكن هناك غد. في غضون شهرين فقط، من ( سبتمبر-أكتوبر 2025، ارتفعت من 3,900 دولار إلى تجاوز 4,200 دولار/أوقية للمرة الأولى في التاريخ. ما الذي يحدث؟ إليك تفصيل لماذا يتصرف المعدن الثمين كأنه ورقة رابحة في السوق في عام 2025.

الأرقام تتحدث

من يناير إلى أكتوبر 2025، حقق الذهب مكاسب هائلة: +57% في 10 أشهر. للمقارنة، مؤشر S&P 500 بالكاد يرتفع بنسبة +21% ومؤشر ناسداك بنسبة +18%. المعدن الأصفر يحقق تقدمًا كبيرًا.

المذنب الرئيسي؟ الاحتياطي الفيدرالي يقوم بخفض الأسعار )25pb في أكتوبر وديسمبر(. مع انخفاض الأسعار، لم يعد الاحتفاظ بالذهب يكلف الكثير، لذا يرى المستثمرون أنه أكثر جاذبية من سندات الخزانة. ببساطة: أموال أرخص = ذهب أغلى.

أربعة محركات من رالي

1. الفيدرالي يخفف من القيود: سوق تخفيض دورة التخفيضات. كل إشارة توسعية من باول = الذهب يرتفع. إنه شبه تلقائي.

2. البنوك المركزية تشتري بجنون: الصين وروسيا والدول الناشئة لا تتوقف عن التراكم. في الربع الأول من عام 2025 اشتروا 244 طناً. هذا التدفق الهيكلي هو وقود نقي.

3. الجغرافيا السياسية = علاوة الملاذ: رسوم ترامب )145% على الصين(، توترات في الشرق الأوسط، مفاوضات تجارية متعطلة. طالما أن الفوضى قائمة، فإن الذهب يتألق.

٤. صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب عند أعلى مستوياتها التاريخية: الصناديق المتداولة تضخ الأموال المؤسسية. تظهر بيانات التدفقات أن عام 2025 هو عام “الرهان على الذهب” لمحافظ الاستثمار طويلة الأجل.

ماذا تشاهد الآن؟

المستويات التقنية الرئيسية:

• المستويات المقاومة: 4.230-4.260$ )منطقة قوية(; إذا تم كسرها، الهدف 4.320-4.400$
• الدعوم: 4.000$ وخاصةً 3.920$ )معدل الحركة لـ 20 جلسة = خط الرمل(
• RSI: في منطقة الشراء الزائد )المنطقة 70+(، لكن نطاقات بولينجر لا تزال تميل نحو الارتفاع = هناك مجال

السيناريو الأساسي: التوحيد بين 4.080-4.260$ خلال الـ 30 يومًا القادمة. عمليات شراء عند الانخفاضات طالما أنه يحترم 3.920$.

المخاطر التي قد تعيق الحفلة

1. قوة الدولار غير المتوقعة: إذا كانت بيانات التضخم )PCE/CPI( تفاجئ بالارتفاع، فإن الدولار الأخضر يتعافى ويدمر الذهب.

2. التحويل إلى الأسهم: S&P 500 وناسداك في أعلى مستوياتها. إذا بدأت فترة النتائج ) في 11 أكتوبر ( وكانت المفاجآت إيجابية، فإن الأموال ستعود إلى الأسهم.

3. التوتر الجيوسياسي: إذا كانت هناك هدنة بين إسرائيل وإيران أو اتفاق تجاري بين ترامب والصين، فإن الطلب على الملاذ الآمن ينخفض. لقد شهد الذهب بالفعل تصحيحات خلال اليوم مع أخبار عن وقف إطلاق نار محدد.

4. سيتي تحذر: قد تضعف الاستثمارات. السيناريو الهبوطي الخاص بهم: الذهب تحت $3,000 في 12 شهرًا. HSBC أكثر تفاؤلاً: المتوسط في 2025 عند $3,215 )النطاق 3,100-3,600(.

الأكثر إثارة: الظاهرة 2025

لأول مرة منذ عقود، يرتفع الذهب بينما يرتفع S&P 500 والعملات المشفرة أيضاً. تسميه بلومبرغ “ورقة اللعب لهذا العام”: تقليدياً، يتحرك الذهب والأسهم في الاتجاه المعاكس. الآن يتقاسمان الارتفاع. هذا يشير إلى أن المستثمرين لا يثقون في البيئة الاقتصادية الكلية، على الرغم من ارتفاع الأسواق. FOMO في الأصول الملاذ مع محفظة صاعدة = مزيج متفجر.

إشارات قادمة يجب مراقبتها

• 17 أكتوبر: اجتماع البنك المركزي الأوروبي ) تخفيض محتمل جديد (
• 31 أكتوبر-1 نوفمبر: قرار الاحتياطي الفيدرالي
• بيانات PCE/CPI: ستحدد ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في خفض أسعار الفائدة
• الصراع في الشرق الأوسط: شدة التوترات = علاوة الملاذ

النتيجة النهائية: الذهب في دورة هيكلية صاعدة )البنوك المركزية + خفض أسعار الفائدة( مع عوامل فنية على المدى القصير. لكن إذا توقفت الاحتياطي الفيدرالي عن التخفيضات أو هدأت الأوضاع الجيوسياسية، فقد ينخفض بسرعة بمقدار 200-300 دولار. الحركة نحو 4200 دولار غير مستدامة بدون أسس جديدة.

هل تشتري الآن أم تنتظر انخفاضًا إلى 3.920-4.000؟