سعر السهم أم القيمة الدفترية؟ أيهما يهمك حقًا

يواجه كل مستثمر نفس الارتباك: لماذا تكلف الأسهم 50€ في السوق بينما تشير دفاترها إلى أنها تستحق 30€؟ الجواب أبسط مما يبدو.

أساساً لدينا ثلاثة أرقام مختلفة تلعب بشكل متوازٍ:

القيمة الاسمية هي في الواقع شبح. يتم حسابها من خلال قسمة رأس المال الاجتماعي على الأسهم المصدرة. مثال: شركة برأس مال قدره 6.5 مليون يورو و 500 ألف سهم = 13 يورو اسمي. نقطة. لا تفيد في الأسهم.

القيمة الدفترية ( أو القيمة في الكتب ) هو المكان الذي يبدأ فيه الشيء المثير. تأخذ الأصول - الالتزامات وتقسمها على الأسهم المصدرة. شركة لديها 7.5 مليون في الأصول، 2.4 مليون في الالتزامات و580 ألف سهم لديها قيمة دفترية قدرها 8.77€ لكل سهم. هذا هو الرقم الذي نظر إليه وارن بافيت ومستثمرو القيمة: إذا كانت السهم تتداول بـ 5€ بينما كتبها في 8.77€، فمن المحتمل أن تكون رخيصة.

القيمة السوقية هي السعر الذي تراه في وسيطك الآن. إنها ببساطة القيمة السوقية مقسومة على الأسهم المتداولة. وهنا تأتي المأساة: السوق لا يقرأ البيانات المالية، السوق يقرأ المشاعر، الأخبار، سياسات الفائدة، شائعات الذكاء الاصطناعي… السعر ينفصل تمامًا عن السجلات.

لذا ترى أحيانًا أن شركة تكنولوجيا تتداول بسعر 100€ مع كتب بقيمة 20€، أو شركة خدمات تقليدية بسعر 15€ مع كتب بقيمة 25€. ليست “خطأ”—إنها السوق.

ما هو المهم حقًا:

• إذا كنت تبحث عن استثمار القيمة: قارن السعر مقابل القيمة الدفترية (نسبة P/VC)
• إذا كنت ستتداول: الرقم الوحيد الذي يهمك هو سعر السوق
• الاسمي؟ انسَ الأمر في الأسهم، إنها مسألة سندات

لكن هنا يأتي الأمر المهم: لا تخبرك أي من هذه الأرقام ما إذا كان يجب عليك الشراء أو البيع. إنها فقط تعطيك السياق. قد تكون الأسهم رخيصة في الكتب لكنها تستمر في الانخفاض. أو باهظة الثمن في المحاسبة لكنها ترتفع بنسبة 300%. السوق دائمًا لديه الكلمة الأخيرة.