14 نوفمبر 2025 عمق سوق التشفير تصحيح كبير: عاصفة تصفية الرافعة تحت تأثير ثلاثة ضغوط متزامنة

في 14 نوفمبر 2025، شهد سوق العملات المشفرة موجة بيع كبيرة. انخفضت بيتكوين (BTC) خلال فترة التداول في آسيا إلى ما دون علامة 100,000 دولار نفسية، حيث بلغ أدنى مستوى لها 98,000 دولار، بينما فقدت إيثيريوم (ETH) مستوى الدعم البالغ 3,200 دولار. تظهر البيانات أنه خلال الـ 24 ساعة الماضية، تعرض حوالي 200,000 مستثمر في السوق للانفجار، حيث تبخرت القيمة الإجمالية للسوق بنحو 2%، وتحدث عاصفة تصفية رافعة ناجمة عن تدهور البيئة الكلية والمخاطر الذاتية.

أولاً، الفتيل: العدوى بين الأسواق بسبب "الخميس الأسود" في الأسهم الأمريكية

انخفضت الأسهم الأمريكية في السوق الليلية بشكل حاد، مما أصبح المحفز المباشر لهذا الانهيار. انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.65%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.29%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.66%، حيث تصدرت القطاعات التكنولوجية. حالياً، يحافظ معامل الارتباط بين البيتكوين ومؤشر ناسداك على مستوى يزيد عن 0.8، مما يجعل الأصول التشفيرية تواجه صعوبة في حماية نفسها خلال المخاطر النظامية.

更值得注意的是، أسعار أسهم الشركات المدرجة ذات الصلة بالتشفير شهدت "مجزرة ديفيس":

• أسهم التعدين: انخفضت MARA Holdings بنسبة 11.31%، وانخفضت Riot Platforms بنسبة 10.22%

• الأسهم الاستراتيجية والأسهم في البورصات: MicroStrategy (MSTR) انخفضت بنسبة 7.15%، Coinbase (COIN) انخفضت بنسبة 6.86%

يعكس الانخفاض الحاد في هذه الأسهم زيادة ملحوظة في مشاعر القلق لدى الأسواق المالية التقليدية بشأن آفاق ربحية صناعة التشفير، حيث تنتقل مشاعر الذعر بسرعة إلى الأصول على السلسلة من خلال آلية ربط الأموال.

ثانياً، تحول السياسة: إشارات بنك الاحتياطي الفيدرالي الصقرية تحطم توقعات خفض الفائدة

المحرك الرئيسي لهذا الانهيار المفاجئ ينبع من التحول الحاد في توقعات سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. حيث أطلق عدد من مسؤولي البنك الاحتياطي الفيدرالي (بما في ذلك باول) مؤخرًا إشارات واضحة نحو التشديد، مؤكدين على ضرورة الحفاظ على موقف صارم لمواجهة التضخم المستمر، مما أدى إلى انخفاض احتمالية تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر من أكثر من 70% إلى أقل من 50%.

تغير توقعات السياسة أثار سلسلتين من ردود الفعل:

1. ارتفاع سعر الفائدة الحقيقي يضغط على تقييم الأصول عالية المخاطر

تجاوز العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.11%، مما حقق أعلى مستوى له منذ عام 2024. هذا رفع بشكل مباشر من تكلفة الاحتفاظ بالأصول الخالية من الفائدة مثل التشفير، وانتقلت الأموال من المخاطر إلى الأصول ذات الدخل الثابت بحثًا عن الملاذ.

2. تدهور توقعات السيولة يعمق الهشاشة الهيكلية

تشير البيانات إلى أن تدفق الأموال إلى صندوق ETF لا يزال ضعيفًا، ومشاركة المستثمرين الأفراد في أدنى مستوياتها. رصدت 10X Research تسارعًا في سلوك البيع من قبل حاملي العملات لفترات طويلة (HODLers)، حيث أشار نموذج السوق الخاص بهم إلى إشارات تحذيرية من السوق الهابطة منذ منتصف أكتوبر. يتماشى هذا مع المخاطر الهيكلية للرافعة المالية التي تم الكشف عنها خلال حدث "الانهيار المفاجئ" في 11 أكتوبر، مما زاد من هشاشة السوق.

ثالثًا، مخاطر داخلية: حلقة تصفية السوق ذات الرافعة المالية العالية

تظهر بيانات CoinGlass أن إجمالي قيمة التصفية في الشبكة خلال الـ 24 ساعة الماضية بلغ 463 مليون دولار، حيث كانت قيمة تصفية المراكز الطويلة 342 مليون دولار. تراكمت قوة تصفية المراكز الطويلة لبيتكوين عند حوالي 100 ألف دولار بمقدار 922 مليون دولار، وبمجرد أن ينخفض السعر تحت مستوى الدعم الرئيسي، يتم تفعيل سلسلة من التصفية القسرية.

سوق العملات البديلة أصبح منطقة كوارث، انخفضت BANK بنسبة 29.8%، وPARTI بنسبة 19.1%، أدت قلة السيولة إلى انخفاض كبير في الأصول ذات القيمة السوقية الصغيرة مقارنة بالأصول الرئيسية. هذا النمط "انخفاض العملات الرئيسية وانخفاض حاد في العملات البديلة" يؤكد أن السوق في منتصف دورة تقليص الرافعة المالية.

أربعة، التحليل الفني: فعالية دعم 98,000 دولار هي المفتاح

السوق الحالي في فترة اختبار مستوى التقنية الحاسمة:

• منطقة الدعم الرئيسية: 98,000 دولار (تتوافق مع الجزء السفلي من منصة التجميع السابقة)

إذا تم فقدان هذا المستوى، فإن الهدف التالي سينتقل إلى 94,000 دولار (مستوى الدعم لتكاليف إنتاج البيتكوين المقدرة من قبل جي بي مورغان)

• مستوى المقاومة الأول: 100,500 دولار (يجب أن يزيد حجم التداول إلى 1.5 ضعف متوسط حجم التداول على مدار 20 ساعة لاختراق هذا المستوى)

• مؤشرات الاتجاه: تم تأكيد تقاطع MACD على مستوى يومي، إذا لم يتمكن السعر من العودة فوق 102,000 دولار خلال الـ 48 ساعة القادمة، سيتم تأكيد وضع التعديل المتوسط.

خمسة، آفاق السوق المستقبلية: نافذة عدم اليقين قبل اجتماع FOMC في ديسمبر

تعتمد استعادة المشاعر السوقية على المدى القصير على متغيرين رئيسيين:

1. استقرار الأسهم الأمريكية

ستؤثر افتتاحية سوق الأسهم الأمريكية الليلة بشكل مباشر على تفضيل الأصول ذات المخاطر. إذا استمر مؤشر ناسداك في الهبوط، فقد يُجبر BTC على اختبار دعم تكلفة 94,000 دولار.

2. وضوح مسار السياسات

قبل اجتماع FOMC في 12 ديسمبر، فإن أي تصريحات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي إلى تقلبات في التوقعات. تشمل نقاط المراقبة الرئيسية ما يلي:

• جودة بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر في 6 ديسمبر (قد تتأثر بسبب إغلاق الحكومة)

• هل ستتمكن بيانات CPI لشهر ديسمبر من تخفيف مخاوف الركود التضخمي

على المدى المتوسط والطويل، إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتشدد، فقد يدخل سوق التشفير في "سوق دب منخفض الرفع" مشابه لعام 2018؛ إذا أكدت بيانات التضخم على تباطؤ الاقتصاد، فقد تصبح هذه النقطة الحالية منطقة قاع متوسطة.

ستراتيجية الاقتراحات: البقاء يأتي قبل الأرباح

في ظل البيئة الحالية ذات التقلبات العالية وانخفاض اليقين، يُنصح المستثمرون:

• إدارة مواقع صارمة: لا يتجاوز رافعة العقود 3 مرات، ونسبة حيازة الأصول عالية المخاطر مثل عملات الميم لا تتجاوز 5%

• ضبط وقف الخسارة الديناميكي: يجب الخروج بسرعة عند الانخفاض دون 97,800 دولار (أقل من 98,000 بنسبة 2%)

• الانتظار لإشارة الجانب الأيمن: يجب أن نرى على الأقل 102,000 دولار يتم اختراقها بحجم كبير، ويجب أن تتجاوز التدفقات الصافية لصندوق ETF 200 مليون دولار لمدة 3 أيام متتالية قبل التفكير في زيادة المراكز.

الاستنتاج الرئيسي: كانت هذه الانهيارات نتيجة حتمية لتغيير السياسة الكلية وتضافر المخاطر الداخلية للسوق. قبل أن يصبح مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي واضحًا ، ستظل تقلبات السوق عند مستويات عالية. قبل أن يتم حل أزمة السيولة تمامًا ، سيكون إدارة النقد أفضل من الشراء الجريء. الفرص الحقيقية ذات الاتجاه تحتاج إلى الانتظار حتى يتم رؤية تأثير تحويل أموال حساب TGA (المتوقع في منتصف إلى أواخر ديسمبر) وبعد تحديد موقف اجتماع FOMC.