حتى 2 نوفمبر 2025 الساعة 14:00، كان سعر ايثرون $ETH (ETH) عند 3895.70 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 1.09% عن اليوم السابق، وبلغ أعلى سعر خلال 24 ساعة 3913.58 دولارًا، وأدنى مستوى 3856.71 دولارًا، وحجم التداول 17.33 مليار دولار، والقيمة السوقية 4701.8 مليار دولار. يظهر أداء اليوم خصائص كاختراق فني، وتباين في السيولة، وتقلبات حادة في سوق المشتقات، وتحليلها كالتالي:

أولاً، الجانب الفني: انعكاس الاتجاه القصير، السوق يهيمن عليه المراكز القصيرة

1. فقدان مستوى الدعم الرئيسي
بعد فشل ETH في الوصول إلى قمة 4788 دولارًا، استمر في تكوين عدة خطوط هابطة طويلة، وتراجع تدريجيًا دون المتوسطات MA5 و MA20 و MA60، مكونًا نمط "السيف المقطوع"، وهو إشارة قوية للهبوط، ويشير إلى أن الاتجاه الصاعد القصير قد انعكس. السعر الحالي حول 3856 دولارًا (أدنى مستوى خلال 24 ساعة) يبحث عن دعم، وإذا استمر في الانخفاض دون ذلك، قد يتجه نحو مستوى الدعم الشهري عند 3680 دولارًا.

2. توافقيات المؤشرات تشير إلى هبوط

◦ MACD: بعد تشكيل "تقاطع الموت" عند مستوى مرتفع، هبط الخط السريع (DIF) عبر الصفر إلى منطقة المراكز القصيرة، مع استمرار زيادة عمود الزخم الأخضر، مما يدل على تعزز زخم الهبوط.

◦ علاقة الحجم والسعر: عند الانخفاض، يزداد حجم التداول بشكل ملحوظ (حجم التداول خلال 24 ساعة بلغ 17.33 مليار دولار)، وعند الانتعاش، يتقلص، مما يتوافق مع خصائص السوق الهابطة "انخفاض السعر مع ارتفاع الحجم، وعدم قدرة الانتعاش".

◦ RSI: مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا انخفض من منطقة الشراء المفرط إلى 45، وهو في منطقة محايدة مائلة نحو الهبوط، مما يدل على أن مزاج السوق بدأ يتحول من الإفراط في الشراء إلى الحذر.

ثانيًا، الجانب المالي: إشارات خطيرة من بيع الحيتان الكبيرة وشراء المستثمرين التجزئة

1. انسحاب كبير من الحيتان
بيانات السلسلة تظهر أن خلال الـ 24 ساعة الماضية، خرج صافي 23.01 مليون ETH من عناوين الحيتان، وهو يمثل 97% من إجمالي التدفقات الصافية للسوق (23.7 مليون ETH)، بينما قام المستثمرون الصغار بشراء عكس الاتجاه، مما يشكل سمة قمة نموذجية "بيع الحيتان وشراء المستثمرين التجزئة". البيانات التاريخية تشير إلى أن هذا التباين غالبًا ما يدل على اقتراب السوق من القمة أو دخولها في تصحيح عميق.

2. سوق المشتقات يقتل الكثير
الانسحابات عند القمم أدت إلى تصفية الرافعة المالية، حيث بلغ إجمالي التصفية خلال 24 ساعة 88.09 مليون دولار، و65% منها (57.47 مليون دولار) كانت مراكز طويلة، مركزة بشكل رئيسي بين 3900 و 4000 دولار. التصفية الجماعية للمراكز الطويلة أدت إلى انتشار حالة الذعر، وانخفض مؤشر الذعر والطمع من القمة إلى 60، مما يعكس انخفاضًا واضحًا في مزاج السوق.

3. تدفقات المؤسسات المالية وتجنب المخاطر على المدى القصير
تم تسجيل تدفقات خارجة من ETF فوري على ETH أمس، حيث شهدت ثاني أعلى تدفق يومي في التاريخ بقيمة 197 مليون دولار، وخرجت 87.16 مليون دولار من ETHA التابعة لبريد بلاك، مما يعكس توجه المؤسسات لتجنب المخاطر على المدى القصير. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يتم إخراج حوالي 880 ألف ETH من الحجز خلال هذا الأسبوع حتى نهاية الشهر، مما قد يضيف ضغط بيع أسبوعي بقيمة 2 مليار دولار، مما يزيد من مخاوف السوق.

ثالثًا، الأساسيات: توازن بين الأخبار الإيجابية طويلة الأمد والمخاطر قصيرة الأمد

1. توقعات الترقية الفنية تدعم القيمة طويلة الأمد
الترقية القادمة في 3 ديسمبر، Fusaka، ستقدم تقنية PeerDAS، التي تقلل من عرض النطاق الترددي للعقدة من خلال أخذ عينات البيانات، وترقية حجم Blob إلى 21 على مراحل، مما يتوقع أن يقلل تكلفة معاملات Layer2 بنسبة 80%، ويزيد TPS إلى أكثر من 100,000. هذه الترقية قد تدعم توسع ايثرون على المدى الطويل وتنافسية النظام البيئي، لكن تأثيرها على السعر على المدى القصير محدود.

2. تحسن بيئي تنظيمي هامشي
في سبتمبر، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بتبسيط عملية الموافقة على ETF التشفير الفوري، مما يسمح للمنتجات المؤهلة بالوصول عبر مسار موحد، مما قد يسرع تدفقات رأس المال المؤسسي. حاليًا، هناك 35 ETF على ETH في قائمة الانتظار للموافقة، وإذا تم الموافقة عليها قريبًا، فقد تجلب سيولة قصيرة الأمد.

3. ضغط المنافسة وتحديات النظام البيئي
شبكات مثل Solana تقترب باستمرار من ايثرون من حيث حجم تداول NFT، ونشاط المستخدم، مع عائدات الحجز (حوالي 8% سنويًا) أعلى بشكل ملحوظ من ETH (4.8%)، مما قد يشتت بعض الأموال والمطورين. بالإضافة إلى ذلك، ضعف نمو النشاط على شبكة ايثرون Layer1، حيث انخفضت نسبة TVL من 70% إلى 58%، مما يدل على أن السيطرة على النظام البيئي تواجه تحديات.

رابعًا، مزاج السوق والمشتقات: تزايد التباين بين المراكز الطويلة والقصيرة

1. ارتفاع الطلب على التحوط في سوق الخيارات
تبلغ قيمة عقود خيارات ETH غير المغطاة عند تاريخ الانتهاء في نوفمبر 390 مليار دولار، مع زيادة ملحوظة في خيارات البيع بين 3800 و 4000 دولار، مما يعكس أن المستثمرين يضعون استراتيجيات دفاعية ضد الهبوط القصير الأمد. ارتفعت معامل الارتباط بين البيتكوين وإيثيروم إلى 0.85، وإذا كسرت البيتكوين مستوى 116,000 دولار، قد يتبع ETH في الانخفاض.

2. تدفقات التمويل وتغير المراكز
◦ السوق الفوري: خرج 23.7 مليون ETH من البورصات، وهو أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر، مما يدل على أن المستثمرين ينقلون الرموز إلى المحافظ الباردة أو إلى منصات الحجز للاحتفاظ على المدى الطويل.

◦ سوق العقود الآجلة: انخفض معدل التمويل للعقود الدائمة من 0.02% إلى -0.01%، مما يدل على أن المراكز الطويلة تقلصت بشكل نشط، وتحول السوق من "الشراء المفرط" إلى "البيع المفرط".

خامسًا، التوقعات قصيرة الأمد: مساران للمخاطر والفرص

1. السيناريو التشاؤمي (احتمالية 60%)
إذا انخفض ETH دون مستوى الدعم عند 3856 دولارًا، قد يتسبب ذلك في تفعيل أوامر وقف الخسارة الآلية، ويهبط السعر إلى 3680 دولارًا (أدنى مستوى في أكتوبر). يجب مراقبة:

◦ هل تستمر الحيتان في البيع (حاليًا، أدنى مستوى لمراكز الحيتان منذ 2023 على السلسلة)؟

◦ مناطق تصفية المشتقات (هناك مراكز بيع بقيمة 1.2 مليار دولار بين 3600 و3700 دولار).

2. السيناريو المتفائل (احتمالية 40%)
إذا استقر السعر عند 3856 دولارًا وارتد، يجب أن يتحقق الشرطان التاليان:

◦ أن يحافظ البيتكوين على مستوى 116,000 دولار ويعود للارتفاع؛

◦ أن تتوقف الحيتان عن البيع أو تتحول إلى شراء صافٍ (لا تظهر مؤشرات حالياً على ذلك)؛

◦ أن يعود معدل التمويل في سوق المشتقات إلى مستوى محايد (أكثر من 0.005%).

سادسًا، نصائح التداول

1. للمضاربين على المدى القصير

◦ البيع: يمكن تجربة مراكز خفيفة عند 3900-3950 دولارًا، مع وقف خسارة فوق 4000 دولار، والهدف عند 3800 دولار.

◦ الشراء: الانتظار حتى يستقر السعر فوق MA20 (حاليًا 3950 دولارًا) ويظهر نمط شمعة صاعدة تغطي الشمعة الهابطة، ثم الدخول، مع وقف خسارة عند 3850 دولارًا.

2. للمستثمرين على المدى الطويل

◦ الشراء التدريجي: عند 3600-3800 دولار، لتقليل متوسط تكلفة المركز.

◦ العائد من الحجز: إيداع ETH في منصات الحجز مثل Lido و Rocket Pool لتحقيق عائد سنوي ثابت 4.8%، مع تقليل الضغوط البيعية.

3. تحذيرات المخاطر

◦ متابعة اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر (5 نوفمبر)، حيث قد يؤدي ارتفاع توقعات رفع الفائدة إلى زيادة تقلب السوق.