لدى هذا الشخص، الذي أراد البقاء مجهولًا، حساب على X يمكنك الاشتراك فيه، وSubstack مع تحليل للماكروهات من منظور طويل الأمد.

جمال الخصوصية هو أن القارئ يمكنه تقييم المكتوب بنفسه، بدلاً من تقييمه بناءً على المؤلف. ستفتح لك هذه التدوينة الضيفية أدناه عينيك على منظور آخر للعالم.

آمل أن يكون هذا ذا قيمة بالنسبة لك.

هذا "هندسة الإذلال: تشريح وهم الفيات"

التشخيص الأساسي - موت القياس

تحدث أشياء غير عادية تحت سطح الأسواق العالمية.

الذهب والبتكوين، اثنان من الأصول، اعتبروا لفترة طويلة ضدين، ينموان في الوقت نفسه.

للوهلة الأولى، يبدو أن هذا سوق صاعدة. في الواقع، إنها خطأ في التقييم.

بالقيم الدولارية، تبدو الأصول الأمريكية بمرح: فقد ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 165%، ومؤشر S&P بنسبة 102%، وارتفعت أسعار المساكن بنسبة 56% بعد جائحة كوفيد. لكن عند التحويل إلى الذهب، يتلاشى هذا الارتفاع.

تنهار في البيتكوين - انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 78%، وانخفض مؤشر S&P بنسبة 84%، وانخفضت أسعار المساكن بنسبة 87%.

ما يبدو أنه «نمو» هو في الواقع انعكاس مرآة لوحدة حساب تتفكك.

تظهر نفس الصورة في نهاية كل نظام عملة كبير. يشعر الناس أنهم أغنياء عندما تتدنى قيمة العملة، لأنها تذوب بسرعة أكبر من قدرة الأصول على الارتفاع في السعر.

في الضمان الحقيقي هم بالفعل أفقر. الذهب والبيتكوين لا "ينموان" - إنهما يخففان من قيمة العالم القديم في الوقت الحقيقي.

الميكانيكا الداخلية

الإذلال لا يبدأ من آلات الطباعة. إنه يبدأ من حسابات الإمبراطورية. النظام الأمريكي يقوم على ثلاثة أعمدة مرتبطة ببعضها البعض:

العجز الهيكلي: الحكومة لديها عجز في الميزانية في زمن السلم بنسبة 6-8% من الناتج المحلي الإجمالي - وهو رقم غير مسبوق، إذا استثنينا زمن الحرب.

تشبع الدين: تجاوز الدين الفيدرالي 120% من الناتج المحلي الإجمالي. كما بلغت ديون الشركات والأسر مستويات قياسية.

العائد الحقيقي السلبي: الطريقة الوحيدة لتمويل هذا العبء هي الحفاظ على أسعار الفائدة دون مستوى التضخم، مما ينقل بهدوء القدرة الشرائية من المدخرين إلى الدولة.

هذا هو السبب في أن الرواتب تتخلف عن الأسعار. لماذا تبدو السياسة تفاعلية. لماذا يبدو "الثروة" فارغًا حتى في السوق المتنامية.

نحن نعيش في عالم حيث تجاوزت الكتلة النقدية المنطق الذي يفسرها. لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يستخدم أدوات القرن العشرين لإدارة الحلزون الانعكاسي للقرن الحادي والعشرين.

الولايات المتحدة تنفذ المرحلة الأخيرة من استراتيجية الإمبريالية كيري-تريد: تجذب رأس المال العالمي، وتضخم الأسعار الاسمية للأصول، وتوزع مخاطر العملة على أولئك الذين لا يزال لديهم مطالبات بالدولار.

هذا نجح في المملكة المتحدة في عشرينيات القرن الماضي وفي أمريكا في عشرينيات القرن الحادي والعشرين. لكن لا يمكن لأي إمبراطورية أن تبقى على قيد الحياة إذا بدأ مواطنوها في التفكير بوحدات بديلة.

إننا في مثل هذه الحالة الآن. للمرة الأولى، تقوم الكتلة الحرجة من المستثمرين بقياس عالمها بالبيتكوين والذهب، وليس بالدولارات. بمجرد أن يتجذر هذا التحول، سينتهي النظام.

عندما تصبح العوائد الحقيقية سلبية لفترة طويلة، تحدث ثلاثة أشياء:

تزداد الأسعار الاسمية للأصول تلقائيًا، حيث يتم خصم التدفقات النقدية المستقبلية بمعدل حقيقي أقل. هذه هي "الثروة" التي يراها الناس.

التأمين الصلب يتوقف عن الدوران - يتم تخزين الذهب في خزائن البنوك المركزية، بينما تخرج البيتكوين من البورصات.

تظهر وحدات حساب بديلة - يبدأ المستثمرون في مقارنة محافظهم بشيء مختلف عن العملة الرسمية.

يحدث ذلك في الوقت الحقيقي. البنوك المركزية هي مشترين صافي للذهب لمدة 27 شهرًا متتالية.

وصلت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية إلى أدنى مستوى لها منذ 30 عامًا. أصبحت مزادات السندات الخزينة تعتمد بشكل متزايد على المشترين غير المباشرين الذين يقدمون سندات ذات آجال استحقاق أقصر.

هذه إشارات كلاسيكية تسبق إعادة التقييم، نفس السلوك الذي تراه قبل أن تنهار الربط.

الفاصل الميكانيكي هو عدم توافق في المواعيد. أصبحت أرصدة جميع السندات الحكومية وسندات الشركات والأسر مرتبطة الآن بالسندات ذات الفائدة المنخفضة التي تم إصدارها في عالم أسعار الفائدة المرتفعة.

أصبح خطر إعادة التمويل خطرًا انعكاسيًا: كل نقطة أساس أعلى تؤدي إلى إصدار أكبر، مما يؤدي بدوره إلى زيادة في التسييل.

لهذا السبب فإن هذا الخيار للتخفيض النهائي - إنها نقطة النهاية الحسابية بعد 40 عامًا من زيادة الرافعة المالية. لا يمكن للنظام أن يتعافى دون أن ينهار الضمان الخاص به.

3. التوقيع التاريخي

روما خفضت قيمة عملاتها بنسبة 90% قبل انهيار الإمبراطورية الرومانية الغربية. كانت الملكية الفرنسية تطبع الأوراق النقدية حتى أصبح ثمن الخبز ملايين livres. في ألمانيا فيمار، كانت أسعار الفائدة الحقيقية سلبية، وكان العجز في الميزانية هائلاً، قبل أن تنهار المارك.

فقد الجنيه الاسترليني مكانته كعملة احتياطية ليس في عام 1944، ولكن في عام 1925، عندما حاول بنك إنجلترا العودة إلى الذهب بسعر مبالغ فيه، وتوقف الدائنون الأجانب عن الوثوق به.

العملية دائما هي نفسها:

تتجاوز التزامات الإمبراطورية قاعدتها الإنتاجية.

إنه يمول هذه الفجوة من خلال الكيمياء المالية.

تبدو الأسعار الاسمية للأصول مرتفعة، ولكن إذا تم قياسها بالضمانات الحقيقية، فإنها تتوقف أو تتراجع.

في نهاية المطاف، يتخلى الجمهور عن وحدة الحساب القديمة ويبدأ في التفكير بمصطلحات جديدة.

إننا حاليًا في مثل هذه الحالة. بالأرقام الدولارية، لا تزال الأصول الأمريكية تبدو "جيدة". في الذهب، هي مستقرة. في البيتكوين، لقد انهارت بالفعل. هذه اللوحة هي لعلامة ميتة.

4. مرحلة التأمل

كل دورة من دورات التدهور تبدأ بخطأ محاسبي وتنتهي بهستيريا انعكاسية. في بداية العشرينيات من القرن الماضي، كان المسؤولون في جمهورية فايمار يعتقدون أنهم يحفزون الطلب، لكنهم في الواقع كانوا يقوضون الثقة في المارك.

في السبعينيات، كان السياسيون الأمريكيون يعتقدون أنهم يتحكمون في التوظيف - لقد زعزعوا الثقة العالمية في الدولار.

بمجرد أن يبدأ السكان في تغيير وحدتهم المحاسبية الداخلية، يصبح الانهيار ذاتياً. السياسة التي تهدف إلى استقرار الوضع - خفض الأسعار إلى مستوى التضخم، التيسير الكمي مع العائد الحقيقي السلبي، التحويلات المالية الممولة من خلال الإصدار - تشير فقط إلى شيء واحد: الأموال تتلاشى من تلقاء نفسها.

لا تزال وول ستريت تصف البيتكوين بأنه «أصل محفوف بالمخاطر» للحفاظ على الهيكل السردي، لكن وظيفيًا، فإنه يعمل بالفعل كدفتر أستاذ احتياطي موازٍ. هذه هي القاسم المشترك الوحيد الذي يظهر أن الاقتصاد بعد عام 2020 هو الأرجنتين المتباطئة.

الذهب هو ذاكرة وراثية للنظام، خمسة آلاف عام من التأمين ضد التعثر. البيتكوين هو وعيه الناشئ، القدرة على تجاوز المقام كليًا. أحدهم يتذكر القيمة، والآخر يعيد تعريفها.

الانعكاس هو العمود الفقري. بمجرد أن تنهار المعتقدات، يصبح القياس محفزًا. لم يعد رأس المال يبحث عن العائد ويبدأ في البحث عن ملاذ. الذهب يمتص غريزة الذاكرة؛ البيتكوين يمتص غريزة التنمية.

5. إشارة ختامية

الف Fiat هو إنتروبيا الحقيقة، النقطة التي تنفصل فيها الرموز عن الجوهر. عندما يصبح هذا الانفصال كبيرًا جدًا، فإن ردود الفعل في النظام - الأسواق، الطبيعة، الحدس الجماعي - تبدأ دورة الاستعادة.

هذا هو ما يعنيه هذه اللحظة.

تعزيز الذهب والبيتكوين في نفس الوقت يعني أن العالم بدأ مرة أخرى في تقدير الحقيقة. هذا المجال العميق من الواقع يعيد المحاسبة إلى توافق مع القوانين الفيزيائية للطاقة والندرة والوقت.

نحن نشهد انهيار التجريد.

عودة الحقيقة.

ستستمر القيم الاسمية في الارتفاع. ستستمر القيمة الحقيقية في الانخفاض.

حتى تصبح الوهم كاملة... ثم سينقلب المرآة فجأة.

الذهب والبتكوين لن "ينموا".

لقد ظلوا حقيقيين لفترة كافية حتى يتذكر العالم ما يعنيه ذلك.