دفع مركز بيانات الذكاء الاصطناعي لشركة META: هل هو رهان محفوف بالمخاطر لنمو الأسهم؟

لقد كنت أراقب إنفاق META الشرس على بنية الذكاء الاصطناعي بمزيج من الإعجاب والقلق. إنهم يحرقون الأموال بمعدل مقلق - $17 مليار في الربع الثاني من عام 2025 وحده - مع تقديرات الإنفاق الرأسمالي المعدلة التي تصل الآن إلى $72 مليار هذا العام. كل هذا من أجل دعم أعمالهم الأساسية وطموحاتهم في الذكاء الاصطناعي.

مركز البيانات الجديد لديهم في مدينة كانساس بدأ العمل الآن، بفخر يعلن عن استخدام 100% من الطاقة المتجددة. تحب META التفاخر بمؤهلاتها البيئية - فهي واحدة من أكبر المشترين المؤسسيين للطاقة النظيفة في العالم مع 15 جيجاوات تم شراؤها عبر ست دول. لقد وقعوا حتى اتفاقية طاقة نووية لمدة 20 عامًا مع Constellation Energy تبدأ في 2027.

لكن ما يثير الدهشة حقًا؟ مركز البيانات المخطط له في لويزيانا الذي قد يكلف مبلغًا مذهلاً قدره $50 مليار. هذا ليس استثمارًا - بل هو مقامرة بأموال المساهمين.

لا تتواجد META وحدها في سباق الذكاء الاصطناعي. تقوم مايكروسوفت بإلقاء الأموال كما لو كانت قصاصات ورق، حيث وصلت نفقاتها الرأسمالية الفصلية إلى 24.2 مليار دولار وتوقعات تبلغ $30 مليار دولار في الربع المالي الأول من عام 2026. تخطط أمازون لإنفاق أكثر من $100 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2025، مع مشروعها الضخم "مشروع راينير" الذي يمتد عبر عدة ولايات.

سجل السهم ارتفاعًا بنسبة 26.2% منذ بداية العام، متفوقًا على عائد القطاع التكنولوجي الأوسع البالغ 12.9%. لكن META تتداول بسعر مرتفع - نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية 8.57X مقابل 6.66X للقطاع، مما يمنحها درجة قيمة D. يتوقع المحللون نموًا في الأرباح بنسبة 18% على أساس سنوي، مع تقديرات بالإجماع تبلغ 28.13 دولارًا لكل سهم.

تحمل META حاليا تصنيف Zacks # 3 (Hold) ، لكنني أتساءل عما إذا كان المستثمرون يقدرون تماما مخاطر رهان البنية التحتية الضخم هذا. هل ستحقق هذه المليارات من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي عوائد ذات مغزى بالفعل ، أم أننا نشاهد فقاعة إنفاق تقني أخرى تتضخم أمام أعيننا؟ يبدو السوق متفائلا ، لكنني لست مقتنعا بأن هذه الاستثمارات الفلكية ستترجم إلى نمو نسبي في الأسهم.