شهد سوق الأصول الرقمية أسوأ يوم له منذ حدث FTX. نتيجة لتدهور العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة بشكل مفاجئ، رد ترامب بقوة على تدابير الرقابة على الصادرات الجديدة التي فرضتها الصين، مما أسفر عن كسر هدوء السوق. أدى هذا الحدث إلى هبوط مؤشر ناسداك بنسبة 4% في يوم واحد، مما أثار ردود فعل متتالية في سوق الأصول الرقمية.

في هذه العاصفة، تم تصفية مراكز بقيمة حوالي 19 مليار دولار (ربما أكثر)، حيث اقتربت أسعار العديد من العملات الصغيرة من الصفر. تكشف هذه الحادثة عن عيوب كبيرة في نظام تداول الأصول الرقمية، خاصةً فيما يتعلق بمشكلة آلية إزالة الرافعة المالية التلقائية (ADL). من الناحية النظرية، يجب أن تكون آلية ADL قادرة على إدارة المخاطر بشكل فعال، ولكن في ظل بيئة سوق تعاني من نقص حاد في السيولة، تكون فعاليتها قد تراجعت بشكل كبير.

عندما يحدث تقلب كبير في السوق في اتجاه واحد، يميل صناع السوق إلى الانسحاب جماعيًا، مما يؤدي إلى فشل آلية اكتشاف الأسعار. في هذه الحالة، لا يزال نظام ADL ينفذ عمليات التسوية بشكل آلي، دون النظر إلى مدى انخفاض سعر الطلب، مما يزيد من اتجاه الهبوط في الأسعار، ويشكل حلقة مفرغة.

أسوأ من ذلك، أدت الزيادة الكبيرة في حجم التداول إلى تحميل أنظمة البورصة فوق طاقتها، مما تسبب في تأخير معالجة الطلبات وتعطيل التشغيل الطبيعي لآلية التسوية. لم تؤثر هذه الكارثة فقط على البورصات المركزية، بل لم تسلم البورصات اللامركزية أيضًا.

تسلط هذه الحادثة الضوء على ضعف سوق الأصول الرقمية، وكذلك على نقص أنظمة إدارة المخاطر الحالية في ظل ظروف السوق المتطرفة. إنها تذكر المستثمرين والمشاركين في السوق بضرورة أن يكونوا أكثر حذرًا من مخاطر السوق، كما أنها تشير إلى اتجاه تحسين البنية التحتية لتداول الأصول الرقمية. في المستقبل، سيكون تعزيز استقرار النظام مع الحفاظ على كفاءة السوق هو التحدي الكبير الذي سيواجهه القطاع.