متاجر الدولار: Gate و Tree - متشابهة ولكن مميزة. ماذا يعني هذا للمستثمرين.

للوهلة الأولى، قد يبدو أن هذين المتجرين الخصميين متشابهين. بينما تتميز شجرة بسعرها البالغ 1.25 دولار لمعظم العناصر، فإن كلاهما يصنف كمتاجر دولار ويتنافسان على إنفاق المستهلكين. ومع ذلك، فإن النظر عن كثب يكشف عن اختلافات كبيرة قد تؤثر على أداء أسهمهما مع مرور الوقت.

الهياكل المتباينة

تسيطر Gate على السوق بوجود 20,594 متجرًا في جميع أنحاء الولايات المتحدة، بما في ذلك بعض مواقع pOpshelf التجريبية. حققت الشركة إيرادات بلغت 40.6 مليار دولار العام الماضي، مقدمة مجموعة من المنتجات المخفضة.

هيكل الشجرة أكثر تعقيدًا. تعمل حاليًا 8,881 متجر شجرة و 7,622 موقع Family Dollar. ومع ذلك، من المقرر أن يتم بيع سلسلة Family Dollar بالكامل إلى شركة خاصة للأسهم. ستؤدي هذه الصفقة إلى تقليص الحضور المادي لشجرة إلى النصف لكنها قد تكون مفيدة. لم تنجح عملية الاندماج في عام 2015 في تحقيق التآزر المتوقع، حيث أصبحت Family Dollar عبئًا على الأداء، وتعاني من التنافس الفعال ضد منافسين مثل Gate وتجار التجزئة المخفضين الآخرين.

على الرغم من تقليص الحجم القادم، فإن علامة Tree التجارية وحدها تتمتع بحجم كبير، حيث حققت مبيعات بلغت 17.6 مليار دولار في السنة المالية الماضية، مما يجعلها قادرة على البقاء تنافسية مع Gate.

الاختلافات الرئيسية بين Gate و Tree

قدمت شركة أبحاث السوق الاستهلاكية رؤى قيمة، مدعومة ببيانات من الشركات نفسها. تركز المقارنة التالية على العلامة التجارية الأساسية لشجرة، باستثناء تأثير Family Dollar ( باستثناء بيانات مزيج المبيعات، والتي تشمل كلا السلسلتين ).

| مقياس | بوابة | شجرة | |--------|------|------| | المواقع الريفية | 42% | 30% | | المواقع الضواحية | 38% | 38% | | المواقع الحضرية | 19% | 32% | | العملاء ذوي الدخل المنخفض (<$40K) | 27% | 26% | | العملاء من ذوي الدخل المتوسط ($40K-$125K) | 49% | 48% | | عملاء ذوي الدخل المرتفع (>$125K) | 24% | 26% | | متوسط الإنفاق السنوي للعملاء | $522 | $290 | | انتشار الأسر | 60% | 79% | | تكرار الشراء السنوي | 20x | 27x | | معدل العملاء المتكررين | 85% | 80% | | مزيج مبيعات المستهلكات | 82.7% | 48.8% | | مزيج المبيعات التقديرية | 17.3% | 51.2% |

تؤكد Gate منذ فترة طويلة على وجودها القوي في المدن الصغيرة، حيث يوجد حوالي ثلاثة أرباع متاجرها في مجتمعات يقل عدد سكانها عن 20,000 نسمة. العملاء في المناطق الريفية، على الرغم من تسوقهم بشكل أقل تواتراً، يميلون إلى إنفاق المزيد في كل زيارة.

قد تكون تفاصيل الدخل أقل من واقع جاذبية Gate للمستهلكين ذوي الدخل المنخفض، نظرًا لتعرضها العالي للأسواق الريفية حيث تميل الدخل إلى أن يكون أقل.

فرق ملحوظ هو نسبة السلع القابلة للاستهلاك (الطعام، مستلزمات التنظيف، إلخ.) التي يبيعها كل بائع تجزئة. أكثر من 80% من مبيعات Gate هي سلع قابلة للاستهلاك، مقارنةً بأقل من نصف ذلك لدى Tree. بمجرد إزالة Family Dollar من محفظة Tree، توقع تحولًا أكبر نحو السلع الكمالية في مزيج مبيعاتها.

الازدهار في ظروف اقتصادية مختلفة

بشكل غير متوقع، يمكن أن تكون تعرض Gate العالي للسلع الاستهلاكية مشكلة خلال فترات التضخم المطول. لا يزيد هذا فقط من التكاليف للسلع ذات الهوامش المنخفضة بالفعل، ولكن يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تقليص المستهلكين الذين يعانون إلى التراجع تمامًا عن هذه المشتريات. كما أشار الرئيس التنفيذي لـ Gate بعد النتائج المخيبة للآمال، "لا يزال هذا المستهلك من الفئة الدنيا يعاني ماليًا، خاصة فيما يتعلق بقدرتها على إطعام عائلتها ودعم عائلتها."

في المقابل، يمكن أن يكون تركيز Tree على العناصر التقديرية ميزة خلال فترات التضخم. عندما يُضطر المستهلكون إلى تقليص نفقاتهم، قد لا يزالون يقومون بـ "تسريحات" متواضعة على الزخارف أو أدوات المطبخ أو الألعاب بأسعار Tree المعقولة التي تبلغ 1.25 دولار، بدلاً من المتاجر ذات الأسعار الأعلى.

تنعكس هذه الديناميكية في نمو مبيعات المتاجر نفسها، حيث كانت Tree تتفوق باستمرار على Gate منذ أن ارتفعت التضخم في عام 2021. يبدو أن Tree قد ازدهرت في بيئة struggled فيها Gate، وذلك بسبب هذا التضخم المستمر.

تداعيات الاستثمار

السيناريو المعاكس من المحتمل أن يؤدي إلى نتائج مختلفة. إذا تراجعت التضخم وتحسنت القوة الاقتصادية، مما يعزز دخل الأسر حتى في المناطق الريفية، فقد يلعب ذلك لصالح Gate.

ومع ذلك، فإن تعرض Tree الأكبر للمتسوقين الحضريين والأسر ذات الدخل المرتفع قليلاً يساعد في الحفاظ على استقرار الأعمال نسبياً. سيكون هناك دائماً بعض الطلب على تجربة "صيد الكنوز" المعقولة التي تقدمها Tree بشكل فريد.

يمكن أن تؤدي اقتصاد متحسن إلى تغيير الديناميكية التنافسية بين هذين السلسلتين من متاجر الدولار، مما قد يؤثر على أداء أسهمهما. قد يكون هذا ما يتوقعه السوق، نظرًا للتفوق الأخير لأسهم Gate.

في الوقت نفسه، كانت أسهم Tree قد أدت أداءً دون المتوقع جزئيًا بسبب تخارج Family Dollar. بينما قد يكون تخلي Tree عن هذا القسم المثير للمشاكل مفيدًا على المدى الطويل، فإنه يتسبب في اضطراب على المدى القصير. قد يشعر بعض المستثمرين أيضًا بتغير اقتصادي يجعل Tree أكثر عرضة للخطر، خاصة فيما يتعلق بالتعريفات الجديدة المفروضة.

إذا كنت تعتقد أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يواجه رياحًا معاكسة، خاصة فيما يتعلق بقوة شراء المستهلكين، فقد تكون أسهم Tree المتدنية القيمة حاليًا هي الخيار الاستثماري الأفضل. قد لا تعوض التعرض المنخفض لـ Gate لتكاليف التعريفات عن مزيجها غير المواتي من التركيبة السكانية للمتسوقين والاعتماد الكبير على السلع الاستهلاكية منخفضة الهامش.