في صباح يوم 11 أكتوبر، شهد سوق الأصول الرقمية صدمة كبيرة. حيث شهدت عملة مستقرة USDE على منصة باينانس عرضًا مثيرًا لـ "الانفصال"، حيث انخفض سعرها من قيمة 1 دولار إلى 0.65 دولار بشكل حاد. ورغم أن السعر بدأ في التعافي تدريجياً بعد ذلك، إلا أن هذا التقلب القصير الذي استمر 56 دقيقة، كشف عن الضعف الأساسي للنظام المالي المشفر.

لم يكن حدث فك الارتباط لعملة USDE هذه المرة صدفة، بل كان انفجارًا مركزيًا للمخاطر المحتملة في نظام التمويل الرقمي. على السطح، كان سبب هذا الحدث هو الهبوط المفاجئ للأصول الرقمية الرئيسية، مما أدى إلى تصفية تلقائية لعدد كبير من العقود، مما أثار بعد ذلك بيعًا ذعرًا في السوق تجاه USDE. ومع ذلك، يمكن أن نلاحظ من خلال التحليل المتعمق أن نظام التمويل الرقمي بأكمله قد وقع بالفعل في حالة "زيادة الرافعة المالية" الخطيرة.

يمكن وصف هذا النظام بأنه "برج رافعة ثلاثية الطبقات": أولاً، يقوم المستثمرون بإيداع أصول مثل USDE للحصول على عوائد سنوية مرتفعة؛ ثانياً، يقومون بإعادة إيداع USDE المكتسبة من جديد، من خلال الاقتراض المتكرر لتوسيع حجم الأموال؛ وأخيراً، يستخدمون هذه الأموال المقترضة لفتح عقود رافعة عالية، سعياً لتحقيق عوائد أعلى.

في هذا النظام المعقد من الرافعة المالية، يعتمد قيمة الضمانات في النظام البيئي بالكامل، وحجم الأصول المقترضة، وهامش التداول بشكل كبير على أصل واحد وهو USDE. هذه الهيكلية تشبه مجموعة من قطع الدومينو التي تم بناؤها بعناية، فإذا ظهرت مشكلة في USDE الأساسي، قد يواجه النظام بأكمله الانهيار.

تسليط الضوء على أهمية آلية التنظيم الذاتي في سوق المالية المشفرة، كما أثار ذلك تفكير الناس حول الاستقرار طويل الأمد لهذه الصناعة. يذكرنا ذلك أنه أثناء السعي لتحقيق عوائد مرتفعة، يجب أن ندرك تمامًا المخاطر النظامية المحتملة.

في المستقبل، قد يحتاج قطاع المالية التشفيرية إلى تدابير إدارة مخاطر أكثر صرامة وهياكل أصول أكثر تنوعًا لتعزيز قدرة النظام بأكمله على مواجهة المخاطر. في الوقت نفسه، ينبغي على المستثمرين أن يكونوا أكثر حذرًا وأن يفهموا تمامًا مخاطر التداول بالهامش، وتجنب الاعتماد المفرط على أصل واحد أو استراتيجية تداول.

هذا الحدث بلا شك هو تحذير لصناعة الأصول الرقمية بأكملها، حيث أنه لا يكشف فقط عن هشاشة النظام الحالي، بل يحدد أيضًا اتجاه التطور في المستقبل. كيف نجد توازنًا بين الابتكار والاستقرار سيكون تحديًا طويل الأمد تواجهه هذه الصناعة.