محفظة أسهم الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا بقيمة 4.3 مليار دولار: 91٪ مستثمر في شركة واحدة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي

SourceGate_Research

12 أكتوبر 2025 05:25

رؤى رئيسية

• نيفيديا ومديرها التنفيذي عادة ما يستثمرون في حلفاء استراتيجيين أو شركات يمكن أن تعزز نظام الذكاء الاصطناعي.

• يعتمد نمو صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير على توسيع مراكز البيانات والبنية التحتية الداعمة.

• جزء كبير من استثمار Nvidia هو في شركة تُعتبر عميلًا ورائدًا في مجال الذكاء الاصطناعي كخدمة.

نفيديا (ناسداك: NVDA)، حاليًا الشركة الأكثر قيمة في العالم من حيث القيمة السوقية، مشهورة بسيطرتها على إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي ودورها كالممكن الرئيسي لثورة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، كشركة متعددة الأوجه تحقق إيرادات كبيرة، تمتد عمليات نفيديا إلى ما هو أبعد من أعمالها الأساسية.

One such aspect is استراتيجية الاستثمار الخاصة بشركة Nvidia، التي يقودها الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ، والتي تشمل حصصًا في الشركات العامة، معظمها مرتبط بشركة Nvidia نفسها أو بمجال الذكاء الاصطناعي الأوسع. اعتبارًا من نهاية الربع الأخير، كانت Nvidia تمتلك مراكز في ستة أسهم بقيمة إجمالية تقارب 4.3 مليار دولار. ومن المRemarkably، فإن 91% من هذه الحافظة مركزة في شركة واحدة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

شراكة تكافلية

حافظت Nvidia على علاقة طويلة الأمد مع متخصص مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي CoreWeave (NASDAQ: CRWV)، حيث تعمل كمورد حيوي للأجهزة التي تدعم عمليات CoreWeave. تصمم CoreWeave مراكز البيانات خصيصًا للشركات التي تسعى لنشر تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

مصدر الصورة: Getty Images.

تم تجهيز هذه المرافق بأجهزة Nvidia، بما في ذلك أحدث وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بهم، والتي تلعب دوراً حيوياً في تدريب نماذج اللغة الكبيرة. يسمح نموذج أعمال CoreWeave للعملاء بتأجير الأجهزة اللازمة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، مما يلغي الحاجة لبنائها وإدارة بنيتها التحتية الخاصة. بينما تمثل Microsoft أكبر عميل لشركة CoreWeave، حيث تمثل حوالي 60% من إيراداتها، فقد أمنت الشركة أيضاً اتفاقيات طويلة الأجل مع عمالقة التكنولوجيا الآخرين.

تعود تحالف Nvidia-CoreWeave إلى عام 2020 أو 2021 على الأقل، حيث شاركت Nvidia أيضًا في الطرح العام الأولي لـ CoreWeave في وقت سابق من هذا العام. يشير محللو السوق إلى تفرد استثمار مورد رئيسي في الطرح العام الأولي لعميل. ومع ذلك، قد تعتبر Nvidia هذه الخطوة استراتيجية لتعزيز قطاع الذكاء الاصطناعي، مع إدراك أن تلبية الطلب المستقبلي على الذكاء الاصطناعي ستتطلب موارد كبيرة من الطاقة والبنية التحتية.

تواجه CoreWeave نموًا كبيرًا في الطلب. خلال مؤتمرها الهاتفي الأخير بشأن الأرباح، كشفت الإدارة أن حجم العقود المتراكمة لديها قد تجاوز $30 مليار، ويشمل ذلك الصفقات المعلنة سابقًا والعقود الجديدة المحتملة مع عملاء متنوعين، من الشركات الناشئة إلى الشركات الكبيرة. كما يقوم العملاء بتمديد مدة عقودهم مع CoreWeave.

قال الرئيس التنفيذي لشركة CoreWeave، مايكل إنترايتور، خلال مكالمة الأرباح: "في جوهره، بدأت تطبيقات الذكاء الاصطناعي تتغلغل في جميع قطاعات الاقتصاد، من خلال كل من الشركات الناشئة والشركات القائمة، وطلب خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية لدينا ينمو بسرعة. محفظتنا السحابية حيوية لقدرة CoreWeave على تلبية هذا الطلب المتزايد."

تقييم إمكانيات الاستثمار في CoreWeave

لتلبية الطلب المتزايد في السوق، قامت CoreWeave بتوسيع سعة مركز البيانات لديها بشكل كبير. وقد تطلب هذا التوسع تمويلًا كبيرًا بالديون، والذي كانت أسواق رأس المال حريصة على توفيره.

اعتبارًا من الربع الأخير، ارتفعت ديون CoreWeave الحالية ( المستحقة خلال 12 شهرًا ) إلى حوالي 3.6 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 1.2 مليار دولار مقارنة بالعام السابق. وارتفعت الديون طويلة الأجل إلى حوالي 7.4 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي $2 مليار مقارنة بالعام الماضي. وقد أثر ذلك بشكل كبير على بيان الدخل، حيث تجاوزت مصاريف الفائدة للنصف الأول من عام 2025 $530 مليون، بزيادة حادة من حوالي $107 مليون خلال نفس الفترة في عام 2024.

أبلغت CoreWeave عن خسارة قدرها 1.73 دولار للسهم الواحد في الأشهر الستة الأولى من العام، وهو تحسن مقارنة بالخسارة البالغة 2.23 دولار التي تم الإبلاغ عنها في نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، أعرب المستثمرون عن مخاوفهم بشأن زيادة المنافسة في قطاع الذكاء الاصطناعي كخدمة وتساءلوا عن الميزة التنافسية لـ CoreWeave، نظرًا لعلاقاتها مع العملاء والموردين. بينما تحافظ CoreWeave على شراكة قوية مع Nvidia، فإن هذا لا يمنع اللاعبين الآخرين من تشكيل تحالفات مماثلة. علاوة على ذلك، فإن العملاء الرئيسيين لـ CoreWeave، مثل Microsoft، يمكنهم تطوير مراكز بيانات وبنية تحتية خاصة بهم.

تجاوزت القيمة السوقية لشركة CoreWeave $47 مليار، على الرغم من الخسائر الكبيرة المستمرة. تتداول الشركة بمعدل 10 مرات من المبيعات المستقبلية. ومع ذلك، من المهم الإشارة إلى أن CoreWeave حققت نموًا في الإيرادات بنسبة 276% على أساس سنوي في النصف الأول من العام. الأسئلة الرئيسية للمستثمرين المحتملين هي ما إذا كانت CoreWeave تستطيع الحفاظ على ميزة كونها الأولى في السوق وما إذا كان بإمكان سوق الذكاء الاصطناعي الاستمرار في مساره الحالي للنمو.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في CoreWeave، قد يكون مناسبًا للجزء الأكثر مضاربة من محفظتهم. ومع ذلك، فإن الاعتماد الكبير للشركة على نمو الصناعة وتمويل الديون يجعل من الصعب التوصية بموقف كبير في هذا الوقت.