الرقصة الغريبة بين بيتكوين وحامليها من الشركات: ظهور نسبة 1:4

لقد كنت أراقب هذه العلاقة الغريبة تتكشف بين بيتكوين والشركات التي تحتفظ بها في ميزانياتها العمومية. بينما ظلت عملة BTC قوية نسبياً، تتأرجح فوق 110,000 دولار، تتعرض هذه الشركات المحتفظة بالبيتكوين (BTCTCs) لضغوط شديدة - منخفضة بنسبة 50-80% في عشرة أسابيع فقط. يكشف هذا الانفصال عن ما يبدو أنه نسبة دورة غريبة 1:4 لا يبدو أن أحداً يتحدث عنها.

خذ MetaPlanet كمثال. لقد عانت أسهمهم من 12 انهيارًا صغيرًا منفصلًا على مدار 18 شهرًا بينما كانت بيتكوين تتجه بشكل عام نحو الأعلى. شهدت فترة واحدة قاسية بشكل خاص خسارتهم ما يقرب من 80% على مدى 119 يومًا. التقلبات مذهلة - يبدو أن هؤلاء حاملي بيتكوين الشركات يمرون بأربعة دورات سوقية كاملة مقابل كل دورة بيتكوين واحدة.

ما هو مثير للاهتمام حقًا هو أن أقل من نصف هذه عمليات بيع الشركات تتزامن فعليًا مع تصحيحات البيتكوين. يتم تحفيز معظمها بواسطة قضايا محددة تتعلق بالشركة مثل ممارسة الضمانات أو أنشطة جمع الأموال. يبدو أن السوق يعاقب هذه الشركات بشكل أشد بكثير من البيتكوين نفسه.

لا أستطيع إلا أن أتساءل عما إذا كان المستثمرون المؤسساتيون يستخدمون هذه الأسهم كبدائل للتعبير عن شعورهم تجاه بيتكوين دون التعامل مباشرة مع الأصول. تشير التقلبات الشديدة إلى أن هذه الشركات تُعتبر خيارات بيتكوين ذات رافعة مالية بدلاً من كونها شركات ذات قيمة جوهرية.

بالنظر إلى المشهد الحالي، تتعرض معظم BTCTCs لضغوط شديدة - استراتيجية انخفضت بنسبة 37%، وMetaPlanet انخفضت بنسبة 58%، وأخرى مثل شركة The Smarter Web وThe Blockchain Group انخفضت بأكثر من 70%. في غضون ذلك، تعاني بيتكوين نفسها لكنها تحافظ على مستوى فوق 110,000 دولار.

هذا التباين يثير تساؤلات جدية حول حكمة استراتيجيات خزينة البيتكوين الخاصة بالشركات. إذا كان المساهمون يواجهون تقلبات شديدة مقارنة بالأصل الأساسي، فما الفائدة الفعلية؟ ربما ينبغي أن يكون البيتكوين على ميزانيات الأفراد بدلاً من ميزانيات الشركات.

ظاهرة نسبة 1:4 تستحق مزيداً من الاهتمام من المحللين الذين كانوا مهووسين فقط بدورات تقليل المكافأة لبيتكوين التي تستمر أربع سنوات. بالنسبة للمستثمرين في هذه الشركات، فإن الواقع أكثر فوضى – وقد يكون أكثر إيلاماً.