ديجيتال ريلتي ترست: قصة تحذيرية في ازدهار الذكاء الاصطناعي

لقد شاهدت الارتفاع المدوي لشركة Digital Realty Trust بشكوك متزايدة. بينما يسعى الجميع للحصول على قطعة من اندفاع الذهب لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لا يمكنني إلا أن أشعر أننا نشهد فقاعة تقنية أخرى تتشكل أمام أعيننا.

ارتفعت أسهم DLR بسبب وعود النمو اللانهائي في الذكاء الاصطناعي، ولكن الأسس تخبر قصة مختلفة. تتداول الشركة بتقييم مرتفع بينما تواجه متطلبات ضخمة من النفقات الرأسمالية وزيادة في المنافسة. قد تبدو استراتيجيتهم التوسعية العدوانية مثيرة للإعجاب في عروض المستثمرين، لكنها تحرق الأموال بمعدل مقلق.

ما يزعجني أكثر هو كيف يبدو أن السوق قد نسي دروس الهوس التكنولوجي السابق. هل تتذكر عندما اعتقد الجميع أن شركات البنية التحتية للإنترنت لا يمكن أن تفشل في أواخر التسعينيات؟ السرد الحالي بأن "الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى مراكز بيانات لانهائية" يبدو مشابهًا بشكل خطير.

يجب أن تكون الاضطرابات السوقية الأخيرة بعد إعلان ترامب عن التعريفات بمثابة جرس إنذار. عندما فقد مؤشر S&P 500 1.5 تريليون دولار في يوم واحد، لم تكن DLR محصنة. تكشف هذه الأنواع من الصدمات عن المراكز المفرطة في الرفع المالي وتوقعات النمو غير الواقعية.

عند النظر إلى السوق الأوسع، نرى أنماطًا مقلقة. الانخفاض الحاد بنسبة 10% في بيتكوين، وتراجع الأسهم التكنولوجية، وردود فعل الأسواق العالمية العنيفة تجاه توترات التجارة جميعها تشير إلى أن المستثمرين بدأوا يشعرون بالتوتر بشأن الأصول ذات المخاطر. قد تبدو صناديق الاستثمار العقاري لمراكز البيانات مثل Digital Realty ملاذات آمنة بسبب عوائد توزيعات الأرباح، لكن أعباء ديونها الضخمة قد تصبح مشكلة إذا لم تنخفض معدلات الفائدة كما هو متوقع.

أنا لا أقول إن DLR شركة سيئة - فهي بالتأكيد لاعب رئيسي في صناعة متنامية. لكن عند التقييمات الحالية، يدفع المستثمرون سعراً مرتفعاً مع هامش أمان ضئيل. أحياناً تكون الاستثمارات الأكثر خطورة هي الشركات الجيدة التي تتداول بأسعار رائعة.

بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون متفائلين بشأن موضوع الذكاء الاصطناعي، قد يكون من الحكمة النظر إلى الخيارات التي تتعلق بأدوات ومعدات التعدين ذات التقييمات الأكثر منطقية أو الشركات التي لديها تنفيذ مثبت للذكاء الاصطناعي بدلاً من مجرد مقدمي البنية التحتية.