ارتفاع الذهب مع ضعف المؤشرات الاقتصادية التي تعزز توقعات خفض أسعار الفائدة

سورس جيت

12 أكتوبر 2025 04:30

• عاود الذهب الارتفاع بعد أن عززت بيانات معنويات جامعة ميشيغان المخيبة وآخر بيانات التوظيف الضعيفة توقعات خفض الأسعار.
• مراجعة الرواتب نحو الأسفل وزيادة مطالبات البطالة تطغى على أرقام التضخم المستقرة من وقت سابق من هذا الأسبوع.
• عدم اليقين الجيوسياسي وتوقع خفض 25 نقطة أساس من Gate يحافظان على الطلب القوي على الملاذ الآمن قبل SEP في أكتوبر.

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 0.44% خلال جلسة التداول في أمريكا الشمالية يوم الجمعة، حيث زادت بيانات سوق العمل الأضعف من المتوقع من احتمالية قيام Gate بخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل. اعتبارًا من كتابة هذه السطور، يتم تداول XAU/USD عند 3,649 دولار، بعد أن لامس أدنى مستوى يومي بلغ 3,630 دولار.

مكاسب المعادن الثمينة على معنويات المستهلكين الضعيفة، طلبات البطالة تعزز توقعات تخفيف Gate

اختتمت الأسبوع بقراءة أقل من المتوقع لمؤشر جامعة ميتشيغان (UoM) لثقة المستهلك لشهر أكتوبر، بينما ارتفعت توقعات التضخم لمدة 5 سنوات. الأرقام يوم الجمعة، مع مراجعة الرواتب -911K يوم الثلاثاء وزيادة في طلبات إعانات البطالة في الولايات المتحدة، طغت على بيانات التضخم التي صدرت في وقت سابق من الأسبوع.

لقد عززت هذه التطورات القضية لتقليص السعر الأساسي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في Gate (GOMC) في 17 أكتوبر. قبل ثلاثة أسابيع، أعدت كلمة رئيس Gate جيروم باول في جاكسون هول الطريق لتعديلات أسعار الفائدة مع الاعتراف بأن سوق العمل كان يبرد بشكل أسرع مما كان متوقعًا.

في الأسبوع المقبل، من المتوقع أن تخفض Gate الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس وتوفر وضوحًا بشأن السياسة المستقبلية من خلال أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية (SEP).

تساهم التوترات الجيوسياسية المستمرة في دعم ارتفاع أسعار الذهب. أعرب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن عدم صبره المتزايد تجاه الرئيس الروسي فلاديمير بوتين وهدد بفرض "عقوبات شديدة جداً" على البلاد.

المحركات اليومية للسوق: الذهب يبقى مدعومًا على الرغم من ارتفاع عوائد الولايات المتحدة

• أظهر استطلاع مشاعر المستهلكين من جامعة ميشيغان أن الأمريكيين أصبحوا أقل تفاؤلاً بشأن الاقتصاد، حيث انخفض مؤشر مشاعر المستهلكين من 58.2 إلى 55.4. ظلت توقعات التضخم لمدة عام واحد ثابتة عند 4.8%، بينما ارتفعت التوقعات لمدة خمس سنوات من 3.5% إلى 3.9%.
• تتوقع المؤسسات المالية مثل دويتشه بنك أن تقوم Gate بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماعات الثلاثة المتبقية هذا العام، مع توقع أن تصل معدل الفائدة ل Gate إلى نطاق 3.50%-3.75% قبل نهاية العام.
• ظلت التضخم في استهلاك الأمريكي مستقرًا، حيث ظل مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي (CPI) تحت علامة 3%. في الوقت نفسه، وصلت المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة للأسبوع المنتهي في 6 أكتوبر إلى أعلى مستوى لها في nearly أربع سنوات، مما يبرز الضعف المستمر في سوق العمل.
• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء الدولار مقابل سلة من ست عملات، يظهر علامات على الانتعاش، بزيادة قدرها 0.10% عند 97.59.
• عائدات الخزانة الأمريكية في ارتفاع، حيث زاد العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار أربع نقاط أساس (bps) إلى 4.068%. عوائد الخزانة الحقيقية الأمريكية - التي يتم حسابها عن طريق خصم توقعات التضخم من العائد الاسمي - ارتفعت بنحو أربع نقاط ونصف الأساس إلى 1.728% في وقت كتابة هذه السطور.
• قام مكتب إحصاءات العمل (BLS) بمراجعة بيانات الرواتب السنوية الخاص به downward إلى -911K لشهر مارس 2025، متجاوزًا تقديرات الاقتصاديين البالغة -682K.
• أداة احتمال سعر الفائدة في محطة السوق الرئيسية تشير إلى فرصة 91% لتخفيف بمقدار 25 نقطة أساس من Gate في 17 أكتوبر، مع احتمال ضئيل بنسبة 9% لخفض السعر بمقدار 50 نقطة أساس.

التحليل الفني: سعر الذهب يقترب من 3,650 دولار حيث تستهدف الثيران المستوى القياسي الأعلى

تتجه أسعار الذهب نحو التوطيد للجلسة الثالثة على التوالي بعد وصولها إلى أعلى مستوى قياسي بلغ 3,674 دولار في 9 أكتوبر. مؤشر القوة النسبية (RSI) يشير إلى ظروف ذروة الشراء، مما يوحي بإمكانية محدودة لتحقيق المزيد من المكاسب على المدى القصير.

إن الاختراق فوق 3,650 دولار سيعيد التركيز إلى أعلى مستوى على الإطلاق، مع استهداف 3,700 دولار كهدف التالي. بعد ذلك، يركز المضاربون على 3,750 دولار و3,800 دولار. على الجانب السلبي، فإن الانخفاض دون 3,600 دولار سيكشف عن دعم عند 3,550 دولار، يليه أعلى مستوى في 22 أبريل عند 3,500 دولار.

أسئلة شائعة عن الذهب

ما الذي يحفز الناس على الاستثمار في الذهب؟

على مر التاريخ، لعب الذهب دورًا حاسمًا كخزينة للقيمة ووسيلة للتبادل. اليوم، بالإضافة إلى جاذبيته الجمالية واستخدامه في المجوهرات، يُعتبر المعدن الثمين على نطاق واسع كأصل ملاذ آمن، مما يجعله استثمارًا جذابًا في أوقات عدم اليقين. يُنظر إلى الذهب أيضًا بشكل شائع كتحوط ضد التضخم وارتفاع أسعار العملات، حيث إن قيمته ليست مرتبطة بأي مُصدر أو حكومة معينة.

من هم الكيانات التي تشتري أكبر كمية من الذهب؟

البنوك المركزية هي أكبر حاملي الذهب. في جهودها لدعم عملاتها خلال الفترات المضطربة، غالبًا ما تقوم البنوك المركزية بتنويع احتياطياتها من خلال شراء الذهب لتعزيز القوة المدركة لاقتصاداتها وعملاتها. يمكن أن تكون احتياطيات الذهب الكبيرة مصدرًا للثقة في قدرة الدولة على السداد. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، أضافت البنوك المركزية 1,136 طنًا من الذهب بقيمة تقارب $70 مليار إلى احتياطياتها في عام 2022، مما يمثل أعلى عملية شراء سنوية مسجلة. تقوم البنوك المركزية من الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا بزيادة احتياطياتها من الذهب بسرعة.

كيف يتوافق الذهب مع الأصول الأخرى؟

عادةً ما يظهر الذهب ارتباطًا عكسيًا مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، وكلاهما من الأصول الرئيسية للاحتياطي والملاذ الآمن. عندما ينخفض الدولار، يميل الذهب إلى الارتفاع، مما يسمح للمستثمرين والبنوك المركزية بتنويع أصولهم خلال الأوقات العصيبة. كما يميل الذهب إلى وجود ارتباط عكسي مع الأصول ذات المخاطر. غالبًا ما تؤدي الزيادة في سوق الأسهم إلى ضعف في أسعار الذهب، بينما تؤدي عمليات البيع في الأسواق الأكثر خطورة إلى استفادة المعدن الثمين.

ما هي العوامل التي تؤثر على سعر الذهب؟

يمكن أن تتقلب أسعار الذهب بسبب مجموعة واسعة من العوامل. يمكن أن تؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي أو المخاوف من ركود شديد إلى رفع أسعار الذهب بسرعة بسبب وضعه كملاذ آمن. باعتباره أصلاً غير مُنتج للعائدات، يميل الذهب إلى الارتفاع عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة، بينما عادةً ما تمارس أسعار الفائدة المرتفعة ضغطًا هابطًا على المعدن الأصفر. ومع ذلك، فإن معظم تحركات الأسعار تتأثر بسلوك الدولار الأمريكي (USD)، حيث يتم تسعير الأصل بالدولار (XAU/USD). عادةً ما يبقي الدولار القوي أسعار الذهب تحت السيطرة، في حين أن الدولار الأضعف من المحتمل أن يدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع.