سوق السندات في سنغافورة يتحدى الاتجاهات العالمية مع تزايد جاذبية الملاذ الآمن

لقد كنت أراقب أسواق السندات العالمية تتعرض للضغوط الشديدة مؤخرًا، لكن سنغافورة تثبت أنها الاستثناء في بحر من الفوضى. بينما يقوم المستثمرون بالإغراق في السندات الحكومية طويلة الأجل في جميع أنحاء العالم، فإن سوق ديون سنغافورة يقف كقلعة وسط العاصفة.

الفرق صارخ. هذا العام وحده، قفزت عوائد السندات لمدة 30 عامًا بحوالي 45 نقطة أساس في المملكة المتحدة، و74 في ألمانيا، و100 في اليابان، حيث وصلت العوائد إلى مستويات قياسية. الآن، يتم تداول سندات الحكومة البريطانية لمدة 30 عامًا عند مستويات لم تُشاهد منذ ثلاثة عقود.

ما الذي يدفع هذا الانخفاض العالمي في السندات؟ مزيج سام من مخاوف التضخم، وزيادات أسعار الفائدة، وعدم الاستقرار السياسي، وعجز مالي ضخم. ومع ذلك، من المدهش أن عائد السندات لمدة 30 عامًا في سنغافورة قد انخفض بنحو 75 نقطة أساس خلال نفس الفترة. هذا ليس خطأ مطبعي - بينما يشعر الجميع بالذعر، يقوم المستثمرون بالتوجه نحو سندات سنغافورة، مما يدفع الأسعار للارتفاع والعوائد للانخفاض.

"المستثمرون الذين يشعرون بالقلق حيال تباطؤ الاقتصاد العالمي قد يجدون أن تصنيف سنغافورة الائتماني AAA وسياساتها المالية المحافظة باستمرار جذابة،" يلاحظ يوجون لين من Interactive Brokers Singapore. وهو محق في ذلك.

تتمتع سنغافورة بتصنيفات AAA من جميع وكالات الائتمان الكبرى الثلاث - وهو شيء يمكن أن تدعيه ثماني دول أخرى فقط في جميع أنحاء العالم. وهذا أفضل من تصنيف AA+ للولايات المتحدة ( من S&P وفيتش ) وأفضل بكثير من تصنيف A+ لليابان من S&P.

ما الذي يجعل سنغافورة مختلفة؟ أولاً، يُلزم دستورها الميزانيات المتوازنة على مدى فترة الحكومة - لا يُسمح بالإنفاق المتهور. البلاد تحمل صفر من الديون الصافية. لا شيء. كما يصرح حكومتهم بفخر، "تفسر ميزانيتنا القوية لماذا تحصل سنغافورة على أعلى تصنيف ائتماني AAA."

على عكس معظم الدول، لا تصدر سنغافورة سندات لسد العجز في الميزانية. تُستخدم لإدارة التدفق النقدي، ودعم سوق الدين المحلي، أو إنشاء مؤشرات أسعار للديون الخاصة.

نهجهم تجاه التضخم مميز بنفس القدر. بدلاً من رفع أسعار الفائدة، تدير سنغافورة التضخم من خلال أسعار الصرف. عندما يرتفع التضخم، يسمحون لدولار سنغافورة بالتقوية، مما يجعل الواردات أرخص ويخفف من ضغوط الأسعار. النتيجة؟ كان التضخم في يوليو 0.6% فقط، وهو الأدنى منذ يناير 2021.

يجذب هذا المزيج من الانضباط المالي، التضخم المحكوم، وتصنيفات الائتمان من الدرجة الأولى رأس المال العالمي. لقد ارتفع الدولار السنغافوري بنحو 5.46% مقابل الدولار الأمريكي هذا العام، مما يعكس هذه التدفقات الكبيرة.

"عروض السندات السنغافورية أصبحت أكثر عدوانية في ظل ظروف السيولة الوفيرة،" يلاحظ فون من ماي بنك. مع عدم ظهور أي علامات من السلطة النقدية على سحب السيولة، قد تظل العوائد منخفضة لبعض الوقت.

سنغافورة ليست مثالية، ولكن في عام حيث يتعرض حاملو السندات في كل مكان للخسارة، تبرز كواحدة من القلائل التي تقدم الأمان والعوائد والاستقرار في آن واحد. بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن ملاذ من العاصفة المالية العالمية، فإن ذلك يصبح من الصعب تجاهله بشكل متزايد.