أداء موسم Gap المالي مختلط، حيث زادت الأرباح قليلاً لكن انخفضت نسبة الربح الإجمالي.

قدمت Gap تقريراً هادئاً في الربع الثاني من السنة المالية 2025. على الرغم من أن الأرباح لكل سهم ارتفعت بنسبة 6% لتصل إلى 0.57 دولار، وهو ما يزيد قليلاً عن توقعات المحللين البالغة 0.55 دولار، إلا أن الإيرادات ظلت ثابتة عند 3.7 مليار دولار، بينما تقلصت هوامش الربح بنسبة 1.4 نقطة مئوية لتصل إلى 41.2%.

بينما كنت أجلس أمام الكمبيوتر أستعرض هذا التقرير المالي، لم أستطع إلا أن أفكر في التحديات التي تواجهها هذه العملاق في تجارة الملابس بالتجزئة. ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 1%، مما استمر في الاتجاه الإيجابي لعدة أرباع، لكن هذه الزيادة كانت واضحة أنها ضعيفة. وما يثير القلق أكثر هو أن التدفق النقدي الحر قد انخفض بشكل كبير من 397 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي إلى 127 مليون دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 68%.

أداء العلامات التجارية متباين. أداء Old Navy وGap جيد نسبيًا، حيث حققا نموًا في المبيعات القابلة للمقارنة بنسبة 2% و4% على التوالي. يبدو أن Banana Republic أيضًا في طريقها للاستقرار، على الرغم من انخفاض إجمالي المبيعات بنسبة 1%، إلا أن المبيعات القابلة للمقارنة نمت بنسبة 4%. ومع ذلك، لا تزال علامة Athleta للملابس الرياضية تعاني، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 11%، وانخفضت المبيعات القابلة للمقارنة بنسبة 9%.

انخفاض معدل الفائدة يعود بشكل رئيسي إلى ثلاثة عوامل: زيادة التكاليف الناتجة عن ارتفاع الرسوم الجمركية، وانخفاض هامش الربح للسلع، فضلاً عن عدم وجود الإيرادات غير المتكررة الناتجة عن اتفاقية شريك بطاقة الائتمان العام الماضي. وهذا يدعوني للقلق، في ظل تصاعد التوترات التجارية العالمية، قد تستمر مشكلة الرسوم الجمركية في تقويض ربحية Gap.

ارتفع مستوى المخزون بنسبة 9% ليصل إلى 2.3 مليار دولار، وفي ظل توقف نمو المبيعات، قد يشير ذلك إلى الحاجة لمزيد من الخصومات في المستقبل لاستيعاب المخزون، مما يضغط أكثر على هوامش الربح.

维持ت الإدارة توقعات نمو المبيعات بنسبة 1%-2% للسنة المالية 2025، لكنها خفضت توقعاتها لهامش الربح التشغيلي إلى 6.7%-7%، بسبب تأثير الرسوم الجمركية. في ظل ارتفاع أسعار الذهب الحالية لتصل إلى حوالي 4000 دولار، وزيادة تقلبات سوق الأسهم الأمريكية، فإن قدرة Gap على التعامل الفعال مع هذه التحديات تستحق مراقبة المستثمرين.

أعتقد أن Gap بحاجة إلى تسريع إعادة هيكلة استراتيجية علامة Athleta التجارية، مع الاستمرار في تعزيز المبيعات الرقمية. شهدت المبيعات عبر الإنترنت زيادة بنسبة 3%، مما تمثل 34% من إجمالي الإيرادات، وهي إشارة إيجابية، ولكن في ظل سوق الملابس المتغيرة باستمرار، تحتاج Gap إلى المزيد من الابتكار لاستعادة زخم النمو.

غالبًا ما تكون تحليلات التقارير المالية التي تولدها أدوات الذكاء الاصطناعي متفائلة للغاية، بينما في الواقع، يمكن اعتبار أداء Gap في أحسن الأحوال عاديًا. في ظل زيادة عدم اليقين الاقتصادي العالمي، لا يزال طريق تحول Gap طويلًا وصعبًا.