سعر سهم الأدوية الابتكارية ينخفض بشكل كبير! الأسواق قلقة من مخاطر السياسات، فما هو مستقبل الصناعة؟

في 11 سبتمبر 2025، شهدت منطقة الأدوية والعقاقير المبتكرة ومنطقة خدمات الأدوية انخفاضًا كبيرًا، وظهرت العديد من الأسهم بمعدل افتتاح بفجوة هبوطية. رد فعل المستثمرين كان قويًا، وسقطت مشاعر السوق في حالة من الذعر.

في فترة تداول الأسهم الأمريكية في 10 سبتمبر، انخفضت بشكل عام أسهم مفهوم الأدوية الابتكارية الصينية. في اليوم التالي، بعد افتتاح سوق الأسهم في هونغ كونغ، استمر ضغط منطقة الأدوية الابتكارية. شهدت العديد من الشركات المدرجة انخفاضات كبيرة في أسعار أسهمها، حيث اقتربت نسبة انخفاض بعض الأسهم من 20%. كما أن أسهم الشركات ذات المفهوم ذات الصلة في سوق الأسهم الصينية لم تنجُ من هذا.

تعاني منطقة الخدمات الطبية الخارجية أيضًا من ضغط بيعي. حتى وقت كتابة هذا التقرير، شهدت أسعار أسهم العديد من شركات CRO المعروفة انخفاضات متفاوتة.

إذن، ما هي الأسباب التي أثارت رد فعل السوق العنيف هذا؟ هل تأثرت آفاق صناعة الأدوية المبتكرة؟ دعونا نحلل الوضع الحالي بعمق.

مخاطر السياسات تثير قلق السوق

وفقًا للتقارير الإعلامية، فإن حكومة دولة معينة تفكر في إصدار أوامر تنفيذية جديدة، قد تفرض تدابير رقابة أكثر صرامة على الأدوية الصينية (خاصة الأدوية المبتكرة). تشمل النقاط الأساسية في المسودة ما يلي:

1. تعزيز عملية مراجعة تراخيص الأدوية التي تحصل عليها شركات الأدوية الأمريكية من الشركات البيولوجية الصينية.
2. طلب من الهيئات التنظيمية إجراء مراجعة أكثر تفصيلاً لبيانات التجارب السريرية الصينية، وقد يؤدي ذلك إلى زيادة الرسوم التنظيمية على الشركات المعنية.

بالإضافة إلى ذلك، اقترح المشروع زيادة القدرة الإنتاجية للأدوية المحلية، مع إعطاء الأولوية لشراء المنتجات المصنعة محليًا.

من الجدير بالذكر أنه منذ بداية هذا العام، شهدت منطقة الأدوية المبتكرة في الأسهم الصينية والأسهم هونغ كونغ موجة قوية من الارتفاع، وكان أحد العوامل المهمة وراء ذلك هو نشاط التداول المرخص. حققت العديد من الشركات المحلية للأدوية المبتكرة نمواً كبيراً في أدائها من خلال التداول المرخص، مما عزز ثقة المستثمرين.

ومن المحتمل أن يؤدي محتوى مسودة السياسة هذه إلى زيادة عدم اليقين بشأن الصفقات المعتمدة، بينما يرفع من عتبة التكلفة والدخول للأدوية المبتكرة الصينية إلى السوق الأمريكية. هذا بلا شك يضيف ضغطاً كبيراً على السوق.

من ناحية السيولة، بعد الارتفاع الكبير في منطقة الأدوية الابتكارية في الفترة السابقة، تراكمت في السوق أحجام كبيرة من الأرباح. لذلك، عندما ظهرت أخبار سلبية، اختار بعض المستثمرين تحقيق الأرباح بسرعة، مما أدى إلى ظهور عمليات بيع كبيرة في الصباح.

وجهات نظر المؤسسات: تأثير محدود، لا يزال هناك إمكانات في الصناعة

على الرغم من أن رد فعل السوق كان شديدًا، إلا أن بعض وكالات التحليل تعتقد أن تأثير هذه السياسة قد لا يكون شاملًا. وأشارت إحدى شركات الاستثمار المعروفة في أحدث تقرير بحثي لها إلى أنه على الرغم من أن هذه السياسة قد تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل في منطقة التكنولوجيا الحيوية/الأدوية في الصين، إلا أن درجة تأثيرها على أنواع مختلفة من الشركات ستختلف.

قامت المؤسسة بتحليل الشركات ذات الصلة إلى ثلاث فئات:

1. الشركات التي لديها تواجد عالمي: من المتوقع أن يكون التأثير محدودًا، لأن هذه الشركات قد أسست قواعد راسخة في أسواق مثل الولايات المتحدة.
2. الشركات التي لديها شركاء عالميين أقوياء: نظرًا لأن الأوامر الإدارية تستهدف بشكل أساسي المعاملات الجديدة المصرح بها، فإن الأصول التي تم منحها بالفعل التصريح تتأثر بشكل أقل.
3. الشركات التي لديها توقعات عالية للتفويض الخارجي ولكن لم تتحقق بعد: قد تواجه ضغطًا كبيرًا، ولكن لا يزال لديها استراتيجيات للتعامل.

أكدت المؤسسة أن التقييم الأساسي للشركة على المدى الطويل لا يزال يعتمد على جودة البيانات، وقيمة تمايز خطوط الإنتاج، والقدرة التنفيذية، والوضع المالي، وغيرها من العوامل.

في الواقع، لا تزال العديد من مؤسسات البحث تتطلع إلى آفاق تطوير صناعة الأدوية المبتكرة. أشار بعض المحللين إلى أن قطاع الأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ حقق أرباحاً إجمالية في النصف الأول من هذا العام، مما يدل على أن الصناعة قد دخلت دورة جديدة تركز بشكل رئيسي على الربحية. حققت الشركات الرائدة نتائج في الترويج التجاري، كما أن التفوق في الترخيص الخارجي والسرعة في التحولات السريرية العالمية تسهم في تسريع تحقيق قيمة البحث والتطوير.

أفادت شركات السمسرة الأخرى أنه بدعم من السياسات، والمساعدة المالية، وزيادة استثمارات شركات الأدوية في الابتكار، فإن صناعة الأدوية المبتكرة في البلاد تشهد "فترة حصاد". يتم اعتماد منتجات جديدة باستمرار، وزادت الصفقات الممنوحة للخارج بشكل ملحوظ، وتظهر مؤشرات أداء شركات الأدوية المبتكرة نمواً سريعاً.

فيما يتعلق باستراتيجيات الاستثمار، اقترحت عدة مؤسسات التركيز على شركات الأدوية الابتكارية التي تتمتع بقدرة ابتكارية قوية، وكفاءة تنفيذ ممتازة، ودرجة عالية من العالمية، وقدرة تجارية بارزة. في الوقت نفسه، فإن منطقة CXO تستفيد من تحسن الطلب من أسفل السلسلة، مما يجعلها تستحق اهتمام المستثمرين.

مشاعر السوق تستقر تدريجياً، ولكن يجب توخي الحذر في المستقبل

من خلال اتجاهات السوق اليوم، على الرغم من أن المشاعر السوقية كانت متوترة في بداية التداول، إلا أنه مع تقدم العمليات، بدأت بعض الأسهم تظهر علامات الاستقرار والانتعاش. إن الزيادة الملحوظة في حجم التداول تشير إلى أن قدرة السوق على استيعاب الأموال لا تزال قوية بعد عمليات البيع الذعر القصيرة.

ومع ذلك، نظرًا لعدم اليقين في السياسات وضغوط الأرباح المتراكمة في المرحلة السابقة، لا يزال يتعين على المستثمرين الحفاظ على موقف حذر، ومراقبة اتجاهات السياسات المستقبلية وتطورات الصناعة عن كثب. في الوقت نفسه، يُنصح المستثمرون بالتركيز على الشركات الممتازة التي تتمتع بميزة تنافسية أساسية، وقوة بارزة في البحث والتطوير، وقدرة قوية على التسويق، والبحث عن فرص استثمارية محتملة في ظل التقلبات.

تذكير من Gate: هذه المقالة للرجوع إليها فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية. الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب توخي الحذر عند دخول السوق.