المملكة المتحدة ترفع الحظر عن ملاحظات الصرف المتداولة في مجال العملات الرقمية مع نضوج السوق - برايف نيو كوين

في 8 أكتوبر 2025، ألغت هيئة السلوك المالي (FCA) حظرها على ملاحظات تبادل العملات المشفرة للمستثمرين العاديين، منهيةً قيودًا استمرت أربع سنوات بدأت في يناير 2021.

يسمح التغيير التنظيمي للمقيمين في المملكة المتحدة بالاستثمار في العملات المشفرة من خلال منتجات منظمة تتداول في تبادلات معتمدة مثل بورصة لندن للأوراق المالية. أوضح ديفيد جيل، المدير التنفيذي للمدفوعات والتمويل الرقمي في FCA، التغيير: "منذ أن قمنا بتقييد وصول التجزئة إلى cETNs، تطور السوق، وأصبحت المنتجات أكثر شيوعًا وفهمًا."

ما هي ETNs العملات المشفرة؟

تعتبر السندات المتداولة في البورصة منتجات دين تتبع أسعار العملات المشفرة دون الحاجة إلى أن يمتلك المستثمرون الأصول الرقمية مباشرة. على عكس الاحتفاظ ببيتكوين أو إيثريوم في محفظة رقمية، تعمل السندات المتداولة في البورصة مثل الأوراق المالية التقليدية. يحتفظ الوكلاء المنظمون بالعملات المشفرة الأساسية، بينما يقوم المستثمرون بشراء وبيع السندات التي تعكس تحركات الأسعار.

تختلف هذه الهيكلية عن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، التي لا تزال محظورة على المستثمرين الأفراد في المملكة المتحدة. تعتبر ETNs أدوات دين تصدرها المؤسسات المالية، بينما عادة ما تحتفظ ETFs بالأصول بشكل مباشر. صرحت هيئة السلوك المالي أن إطارها التنظيمي يحتاج إلى تحديثات قبل السماح بالوصول للأفراد إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة.

من المتوقع نمو هائل

تتوقع أبحاث من مجموعة IG أن سوق العملات الرقمية في المملكة المتحدة قد ينمو بنسبة 20% بعد هذا التغيير. وجدت دراستهم أن 30% من البالغين في المملكة المتحدة قد يفكرون في الاستثمار في العملات الرقمية من خلال ETNs - وهي قفزة كبيرة من مستويات الملكية الحالية التي تبلغ 12%، وفقًا لبيانات FCA.

يظهر المستثمرون الشباب اهتمامًا قويًا بشكل خاص. قال نصف الأشخاص الذين تتراوح أعمارهم بين 18-24 عامًا إنهم سيفكرون في استثمارات ETN للعملات المشفرة، إلى جانب 49% من الذين تتراوح أعمارهم بين 25-34 عامًا. يتمحور الجذب حول الوصول المنظم والقدرة على الاحتفاظ بهذه المنتجات في حسابات ذات مزايا ضريبية.

فوائد الضرائب تجذب اهتمام المستثمرين

تتمثل إحدى المزايا الرئيسية التي تميز ETNs المشفرة عن عمليات الشراء المباشرة للعملات المشفرة في معالجة الضرائب. أعلنت الحكومة البريطانية أن ETNs المشفرة يمكن الاحتفاظ بها في أنظمة المعاشات المسجلة على الفور. بالنسبة لحسابات التوفير الفردية (ISAs)، فإن القواعد أكثر تعقيدًا.

حتى 6 أبريل 2026، يمكن للمستثمرين شراء ETNs العملات المشفرة في الأسهم العادية وحسابات ISA. بعد ذلك التاريخ، سيؤهلون فقط لحسابات ISA التمويل الابتكاري. يمنح هذا المستثمرين نافذة محدودة لإضافة تعرض للعملات المشفرة إلى حسابات ISA العادية الخاصة بهم، حيث لا تخضع الأرباح لضريبة الأرباح الرأسمالية.

يمكن الآن لصناديق التقاعد الشخصية المستثمرة ذاتيًا (SIPPs) أن تحتفظ أيضًا بـ ETNs العملات المشفرة، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على تعرض للعملات المشفرة مع الاستفادة من الإعفاء الضريبي على المعاشات. تظل حيازة العملات المشفرة المباشرة غير مؤهلة لكل من حسابات الادخار الفردية والمعاشات.

مدراء الأصول الرئيسيين يتجمعون

تستعد بلاك روك، أكبر مدير للأصول في العالم، لتقديم منتج iShares Bitcoin للتداول بالتجزئة في المملكة المتحدة. وقد تعاونت شركة 21Shares، التي تتخذ من سويسرا مقراً لها، والتي تسجل بالفعل ETNs للعملات المشفرة للمستثمرين المحترفين في بورصة لندن، مع المنصة الرقمية Stratiphy لخدمة العملاء بالتجزئة.

قال أدريا بيسو، رئيس توزيع WisdomTree في أوروبا، إن الشركة تتوقع أن تصبح المنتجات المشفرة المدرجة في المملكة المتحدة "وسيلة الاستثمار المفضلة للمستثمرين." تشمل الشركات الأخرى التي تستعد لطرح عروضها VanEck وBitwise وDWS وDeutsche Digital Assets.

قال راسل بارلو، الرئيس التنفيذي لشركة 21Shares، إن التحول التنظيمي "خطوة كبيرة نحو احتضان الابتكار"، مشيرًا إلى أن 12% من البالغين في المملكة المتحدة يمتلكون بالفعل العملات المشفرة من خلال منصات غير منظمة.

عقبات التنفيذ

على الرغم من تاريخ السريان في 8 أكتوبر، يواجه المستثمرون الأفراد تأخيرات في شراء هذه المنتجات فعليًا. بدأت الهيئة المالية FCA فقط قبول الكتيبات الترويجية في 23 سبتمبر - قبل أسبوعين فقط من رفع الحظر. لا تزال بورصة لندن والهيئة المالية FCA تعملان على التفاصيل التشغيلية، بما في ذلك ما إذا كانت هناك حاجة إلى شريحة تداول جديدة.

انتقد لوران كيسيس، مدير في CEC Capital، عملية الإطلاق: "أعلنت FCA في أغسطس أن الحظر سيرفع في 8 أكتوبر، ومع ذلك ها نحن في يوم الإطلاق نكتشف أن المستثمرين قد يضطرون للانتظار لمدة تقارب الأسبوع الإضافي."

تُبرز هذه التأخيرات صعوبة المملكة المتحدة في مواكبة الأسواق الأخرى. تعاملت التبادلات الأوروبية مع 26 مليار يورو في تداول ETN العملات المشفرة في عام 2024، بينما تمثل أحجام التداول في المملكة المتحدة 0.59% فقط من إجمالي النشاط الأوروبي، بمتوسط 624,000 جنيه إسترليني يوميًا.

حماية المستهلك والمخاطر

نفذت هيئة السلوك المالي عدة تدابير أمان. تنطبق قواعد الترويج المالي لمنع الإعلانات المضللة. تتطلب معايير واجب المستهلك من الشركات التأكد من أن المنتجات تناسب احتياجات عملائها. يجب أن تتداول جميع ETNs في التبادلات المعتمدة من هيئة السلوك المالي.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين فهم المخاطر. تعتبر ETNs أدوات دين غير مضمونة، مما يعني أنها تعتمد على ملاءة الجهة المصدرة. وهي غير مغطاة بنظام تعويض الخدمات المالية، الذي يحمي ودائع البنوك. قد يخسر المستثمرون كل أموالهم.

حافظت هيئة السلوك المالي على حظرها ل derivatives العملات الرقمية مثل العقود الآجلة والخيارات للمستثمرين الأفراد، مشيرة إلى المخاوف المستمرة بشأن هذه المنتجات عالية المخاطر.

السياق التنظيمي الأوسع

تتناسب هذه التغييرات مع خطة المملكة المتحدة الأكبر لتصبح مركزًا عالميًا للعملات المشفرة. نشرت الحكومة مسودة تشريعية في أبريل 2025 تهدف إلى جعل بريطانيا "رائدًا عالميًا في الأصول الرقمية." تعمل هيئة السلوك المالي على تطوير قواعد شاملة تغطي العملات المستقرة، ومنصات التداول، وخدمات الحفظ، مع توقع التنفيذ الكامل في 2026.

أعلنت المملكة المتحدة والولايات المتحدة أيضًا عن شراكة في سبتمبر 2025، لإنشاء "فريق العمل عبر المحيط الأطلسي لأسواق المستقبل" لتطوير سياسات مشفرة مشتركة. لدى فريق العمل 180 يومًا لوضع توصيات لكلا الحكومتين.

تنعكس التوقيتات على التحولات العالمية الأوسع. وافقت الولايات المتحدة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في يناير 2024، والتي نمت لإدارة حوالي $150 مليار من الأصول في عامها الأول. مع تداول البيتكوين فوق 122,000 دولار في أكتوبر 2025، زاد الطلب على الوصول المنظم للعملات المشفرة.

الطريق إلى الأمام

قرار هيئة السلوك المالي يشير إلى توازن دقيق بين تمكين الابتكار وحماية المستهلكين. أشار إيان تايلور، مستشار مجلس إدارة جمعية تجارة الأصول الرقمية CryptoUK، إلى: "حتى الآن، كانت المملكة المتحدة خارج السياق في موضوع ETNs. نأمل أن تحسن هذه الخطوة حماية المستهلكين."

عبر مايكل هيلي، المدير الإداري في المملكة المتحدة لدى IG، عن تفاؤله بشأن التبني: "مع اقتراب إطلاق ETNs، نتوقع حدوث زيادة في تبني العملات الرقمية - خاصة بين الأجيال الشابة التي تشعر بالفعل بالراحة مع الأصول الرقمية."

لا يزال الإطار التنظيمي قيد التطوير. تشمل النهج الأوسع للمملكة المتحدة مقترحات لخدمات حفظ العملات المشفرة وتنظيمات العملات المستقرة، مما يخلق حماية أكثر شمولاً للمستهلكين لاستثمارات الأصول الرقمية.

بينما تعمل المنصات على تفاصيل التنفيذ ويقوم مديرو الأصول بتحضير عروضهم، ستكشف الأشهر القادمة عما إذا كان هذا التحول التنظيمي سيفي بوعوده في توسيع وصول العملات المشفرة مع الحفاظ على حماية المستثمرين.