ويلي وو يصدر تحذيرًا لحاملي العملات البديلة والبيتكوين قبل الانهيار المحتمل بنسبة 80%

لقد انتعش سوق العملات المشفرة لمعظم عام 2025، لكن علامات الإرهاق بدأت تظهر. وفقًا لمحلل على السلسلة، فإن ظروف السوق الآن تشبه المراحل المتأخرة السابقة التي أدت إلى تراجعات كبيرة. ويقول إن تصحيحًا آخر بنسبة 80% في سعر البيتكوين لا يزال محتملًا، ليس بسبب الأسس الضعيفة، ولكن بسبب تراجع السيولة العالمية.

كل دورة سوق تكشف عن نقاط ضعف هيكلية. كانت الانخفاض الأخير من 2022 إلى 2023 واحدة من الأقسى في تاريخ الصناعة. بدأت بانهيار نظام Terra's Luna، مما محا أكثر من $40 مليار من القيمة وأدى إلى سلسلة من الفشل انتشرت في السوق.

عندما سقطت الدومينو

بعد انهيار لونا، انهارت الشركات المدعومة بالرافعة المالية مثل سيلسيوس وثري أروس كابيتال. وقد أثرت خسائرها على المقرضين وصانعي السوق والبورصات. وتبعت جينيسيس وألاميدا ريسيرش وفي النهاية FTX، مما خلق ما أصبح فشلاً شبه نظامي. اختفى مليارات الدولارات من أموال العملاء، وأنفقت الصناعة أكثر من عام في إعادة البناء من أنقاضها.

اليوم، النظام أقوى. احتياطيات التبادل أكثر شفافية، والجهات التنظيمية أكثر نشاطاً، وانتقلت السيولة في صناديق الاستثمار المتداولة الفورية نحو الأسواق المنظمة. الرافعة المالية الخطرة أقل شيوعاً. لكن هيكل أكثر متانة لا يجعل العملات المشفرة محصنة. لا يزال البيتكوين مرتبطاً بتدفقات السيولة العالمية، وعندما تضعف تلك التدفقات، يتم اختبار حتى أقوى الأسس.

السيولة لا تزال تتحكم في السوق

تحليل يركز على السيولة باعتبارها القوة الرئيسية وراء كل دورة سعرية كبيرة. خلال مرحلة التشديد التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي بين عامي 2022 و2023، تقلصت السيولة العالمية وفقدت بيتكوين حوالي 77% من قيمتها. ويقول إن نفس العلاقة لا تزال صحيحة اليوم.

السيولة تعمل كالأكسجين في السوق. عندما تتوسع، ترتفع الأسعار بسهولة. عندما تنكمش، تنخفض منحنى المخاطر بالكامل. البيتكوين، الذي يقع في أقصى ذلك المنحنى، يتفاعل دائماً أولاً وبأقصى قوة. بينما قد تنخفض الأسواق التقليدية بمقدار الثلث خلال الركود، غالباً ما يخسر البيتكوين والبدائل 70--80% مع تراجع المضاربة.

نماذج السيولة تومض بالأحمر

نموذج مخاطر الدورة الاقتصادية يظهر أن الأسعار في السوق تعود مرة أخرى إلى التمدد بعيدًا عن قاعدة سيولتها. عندما ترتفع مستويات المخاطر وتضعف التدفقات الحقيقية، يتم دعم السوق أكثر من خلال الزخم بدلاً من رأس المال --- وهي حالة هشة تاريخياً سبقت الانعكاسات الحادة.

مؤشر السيولة يرسم نفس الصورة. آخر مرة انخفض فيها دون عتبة حرجة كانت قبل ذروات 2017 و2021، وكلاهما تبعهما انخفاضات تجاوزت 70%. لقد انخفض البيتكوين الآن مرة أخرى دون ذلك الخط. في الوقت نفسه، تتناقص حقن السيولة من الاحتياطي الفيدرالي، مما يقلل من النقد الذي دعم سابقًا الارتفاع. تظل الأسعار مرتفعة، لكن رأس المال الذي يقف وراءها يضعف.

في الختام، يمكن أن تؤدي أنظمة السباكة الأقوى إلى إبطاء الانخفاض، لكنها لا تستطيع تحدي الجاذبية. قد ينجو السوق من الانهيار القادم بشكل أنظف - ومع ذلك، سيتعين عليه أن ينخفض قبل أن يجد قاعدته التالية. في وقت كتابة هذه السطور، يتم تداول بيتكوين فوق 122,000 دولار وقد انزلق إلى المنطقة الخضراء.