#美联储货币政策预期 عندما أنظر إلى الوراء، كلما حدث تغيير كبير في توقعات السياسة المالية للاحتياطي الفيدرالي (FED)، يؤدي ذلك دائمًا إلى تقلبات شديدة في السوق. لقد ذكّرني خطاب لوغان هذه المرة بدورة رفع أسعار الفائدة في عام 2018. في ذلك الوقت، كان السوق أيضًا متوترًا بسبب ضغوط التضخم، لكن الاحتياطي الفيدرالي (FED) تمكن في النهاية من تحقيق هبوط ناعم. لكن يبدو أن الوضع الآن أكثر تعقيدًا، حيث تجاوز معدل التضخم الهدف ويظهر اتجاهًا مرتفعًا، بينما تباطأ نمو الوظائف، مما يثير القلق في هذا الموقف الصعب.

من التجارب التاريخية، يمكن أن تؤدي التشديد المفرط والتخفيف المفرط إلى عواقب وخيمة. على الرغم من أن الزيادة الحادة في أسعار الفائدة خلال فترة فولكر في أوائل الثمانينيات قد قيدت التضخم في النهاية، إلا أنها تسببت أيضًا في ركود حاد. بينما كانت سياسة أسعار الفائدة المنخفضة جدًا على مدى فترة طويلة بعد الأزمة المالية في عام 2008 قد زرعت، إلى حد ما، بذور التضخم اليوم.

يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يسعى حاليًا للعثور على نقطة توازن بين طرفين متعارضين. وأكد لوغان أن السياسة "تبدو مشددة قليلاً"، وهذا الموقف الحذر يستحق التقدير. ولكن التاريخ يخبرنا أن دورات الاقتصاد غالبًا ما تكون صعبة التحكم بدقة. إذا استمرت التضخم في الارتفاع، فقد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي (FED) على اتخاذ سياسة تشديد أكثر عدوانية؛ على العكس، إذا تسارع تدهور سوق العمل، فقد يضطر بسرعة إلى التحول نحو التيسير.

على أي حال، بالنسبة لنا نحن الذين شهدنا عدة دورات، من الضروري أن نكون حذرين وصبورين. التقلبات قصيرة الأجل لا مفر منها، ولكن على المدى الطويل، ما دامنا نتمسك بمفهوم الاستثمار القائم على القيمة، سنجد في النهاية الفرص وسط تقلبات السوق. فبعد كل شيء، من منظور تاريخي أوسع، الاقتصاد دائمًا ما يرتفع في دورات.