【TOKEN2049 سنغافورة】حل مشكلة التوكن: التحول الواقعي في التمويل الرقمي

تحويل العملات ينتقل من السرد إلى التنفيذ. في TOKEN2049 سنغافورة، أكدت أوندو، xStocks، ديناري وكامبردج DRW أن عصر الرؤية المجردة قد انتهى. ما يهم الآن هو الهيكل القانوني وراء كل عملة، والموثوقية التشغيلية لإصدارها، وآليات السوق التي تحافظ عليها حية. عكست المحادثة كيف نضجت الفكرة من خطاب الابتكار إلى تحدٍ هندسي متعدد التخصصات.

أصبحت الامتثال والسيولة العوامل المحددة للبقاء. ستتلاشى المشاريع التي لا يمكنها إثبات دعم الأصول واحد لواحد أو الحفاظ على أسواق نشطة حتماً. تعتمد المرحلة التالية من النمو على أطر الثقة ، والأوصياء المرخصين ، وعمق السوق من الدرجة المؤسسية القادر على جذب رأس المال السائد.

سيكون مستقبل الترميز متنوعًا بدلاً من أن يكون موحدًا. لن يكون هناك معيار عالمي واحد ولكن شبكة من الأنظمة القابلة للتشغيل المتبادل متوافقة مع اللوائح. عبر الامتثال، والأتمتة، والسيولة، تعمل الجيل الجديد من الأصول المرمزة على إعادة بناء كيفية وجود القيمة المالية وتحركها على السلسلة - مما يحول التمويل التقليدي من الداخل بهدوء.

في اليوم الثاني من TOKEN2049 في سنغافورة، أصبحت الندوة بعنوان "حل مشاكل التوكن" واحدة من أكثر المناقشات المنتظرة. على المسرح، تمثل أربع شركات—أوندوفينانس، إكس ستوك، ديناري، وكامبرلاند دي آر دبليو—الأبعاد الأربعة الحاسمة للتوكن: تصميم الأصول، الامتثال التنظيمي، الأتمتة الذكية، وسيولة السوق.

على الرغم من أن "التوكنة" كانت كلمة رنانة في الصناعة لسنوات، إلا أن هذه الجلسة أوضحت أن المفهوم لا يزال في مرحلة إعادة التعريف. إن تحويل الأفكار إلى تنفيذ يتطلب الآن ليس فقط الابتكار التكنولوجي، ولكن أيضًا التنسيق عبر القانون والمالية والتنظيم.

الثقة والامتثال كأول بوابة

بدأت المحادثة مع Ondo Finance بإعادة التركيز على الأساسيات: الثقة. جادلوا بأن توكننة الأصول ليست مجرد وضع الأصول على السلسلة—بل تتعلق بضمان أن تلك الأصول حقيقية، قابلة للتدقيق، وقابلة للتنفيذ قانونياً. نموذج Ondo يقوم بتوكنة سندات الخزينة الأمريكية وصناديق السوق النقدية مع الحفاظ على دعم واحد لواحد من خلال أمناء معتمدين.

تتاجر هذه المقاربة "الامتثال أولاً" بالسرعة من أجل الشرعية. بدلاً من السعي وراء التبني السريع، تركز أوندو على بناء هياكل يمكن أن تصمد أمام التدقيق التنظيمي. بالنسبة لفريقها، فإن التوكنز ليست رواية تسويقية بل هي مشكلة هندسة مالية - إيجاد توازن بين كفاءة البلوكشين والمسؤولية القانونية.

XSTOCKS: الطبقة الانتقالية للمستثمرين التقليديين

لقد قربت xStocks النقاش من واقع المستخدم. يعتقد الفريق أن التبني الجماعي سيعتمد على التوافق مع الأنظمة التقليدية بدلاً من استبدالها.

تستخدم منصتهم تصميمًا مزدوج الطبقات: حيث تدير الحراس المرخصون التسجيل والتسوية خارج السلسلة، بينما تتولى طبقة البلوكشين تمثيل العملات المرمزة وتوزيعها. والنتيجة هي هيكل هجين يحافظ على الأصول متوافقة ولكن قابلة للتحقق.

تسعى xStocks لجعل البلوكشين غير مرئي. يمكن للمستثمرين تداول الأوراق المالية المرمّزة تمامًا كما يفعلون مع الأسهم العادية - دون التفكير في المحافظ أو العقود الذكية. وقد قالوا إن هذا الاستخدام غير المرئي للبلوكشين هو المرحلة التالية من تصميم مالي يركز على المستخدم.

DINARI: جعل الأصول "تتنفس" على السلسلة

إذا كان أوندوا يمثل الانضباط الهيكلي، فإن ديناري يمثل التجريب. يريد فريقه أن تكون الأصول المرمزة نشطة، وليست ثابتة - لتسوية تلقائية، وتوزيع العوائد، وضبط معلمات المخاطر على السلسلة.

من خلال الرموز المدعومة بالأصول المرتبطة بالعملات المستقرة ونماذج العائد الآلي، تستكشف ديناري شكلاً من "الأتمتة المالية". بدلاً من مجرد محاكاة الأوراق المالية التقليدية، فإنهم يريدون أصولًا تولد وتدير تدفقات نقدية خاصة بها من خلال العقود الذكية.

هذا النموذج يتحدى التنظيمات الحالية، حيث أن رموزه تعتم على الحدود بين الأوراق المالية والمال القابل للبرمجة. ومع ذلك، فإن هذه التجربة تنقل التوكن إلى ما هو أبعد من تمثيل العالم الحقيقي إلى إعادة إنشاء المنطق المالي نفسه.

CUMBERLAND DRW: السيولة تحدد الواقع

بالنسبة لشركة Cumberland DRW، واحدة من أكبر شركات صنع السوق في هذا المجال، فإن نجاح عملية التوكنيزاسيون سيعتمد على السيولة. وي argue أن العملة التي لا يمكن تداولها ليست من الأصول - إنها مفهوم.

تفشل العديد من المنتجات المرمزة لأنها تفتقر إلى اكتشاف الأسعار المستمر وعمق السوق. حل كومبرلاند هو بناء أطر السيولة التي تتيح تسعير الأدوات المرمزة وتحوطها وتداولها بنفس الثقة كما هو الحال مع الأدوات التقليدية.

أشاروا إلى أن المستثمرين المؤسسيين لا يخشون التقلبات؛ بل يخشون عدم الشفافية. السيولة المستقرة والتسعير الشفاف هما البوابتان الحقيقتان لرأس المال السائد.

التنظيم ورأس المال: من النزاع إلى التنسيق

بين جميع المشاركين الأربعة، برز موضوع واحد بشكل متكرر: الانتقال من التحدي إلى التعاون مع المنظمين. في السنوات الأولى، كانت مشاريع توكنيزيشون غالبًا ما تصف نفسها كبدائل للنظام المالي. اليوم، تغيرت النغمة.

تتفاعل الفرق مع المنظمين، وتقدم طلبات للحصول على موافقات السندات، وتصمم نماذج إصدار متوافقة. يُنظر الآن إلى التنظيم ليس كحاجز ولكن كإشارة نضوج. بالنسبة للأسواق المالية، فإن القواعد الواضحة هي المحفز الذي يحول الفضول إلى مشاركة.

هذا الانتقال يمثل تحول التوكن إلى مرحلة مؤسسية - أقل عن الاضطراب، وأكثر عن إعادة البناء.

صعود عصر الواقعية

عندما سأل الوسيط عما إذا كان من الممكن أن يوجد معيار عالمي موحد للتوكن، هزّ أعضاء اللجنة رؤوسهم جماعياً. اتفقوا على أن المستقبل سيكون متعدد الثقافات وقابلاً للتشغيل البيني بدلاً من أن يكون موحداً.

تركز أوندوا على الهيكل القانوني، وتركز xStocks على قابلية الاستخدام، وتركز ديناري على الأتمتة، وتركز كامبرلاند على السيولة. معًا، يحددون أربعة محاور للتقدم - الامتثال، الاتصال، الذكاء، وعمق السوق.

لم يعد التحويل إلى رموز حلمًا مجردًا. يتم إعادة بنائه قطعة قطعة: هياكل الثقة، وأنظمة التسوية، وأطر المخاطر، ومحركات السيولة. هذه ليست عناوين بارزة ولكنها أسس حقيقية - البنية التحتية الهادئة التي ستحدد العقد القادم من التمويل الرقمي.

الاستنتاج

لم تقدم المناقشة في TOKEN2049 وعوداً شاملة، بل وجهات نظر قائمة على الواقع. لقد تجاوزت الصناعة الشعارات مثل "كل شيء على السلسلة". وما تبقى هو العمل البطيء والمنهجي لدمج التنظيم ورأس المال والتكنولوجيا.

لن تأتي نقطة التحول في توكنة من كود جديد، بل من البراغماتية الجماعية. الأمر لا يتعلق بالإطاحة بالمالية - بل يتعلق بجعل المالية مرئية.

عندما تلاشى التصفيق وتضاءلت الأنوار، شعرت تلك الواقعية كأكثر تقدم قيمة على الإطلاق.

〈【TOKEN2049 سنغافورة】حل التوكنية: التحول الواقعي في التمويل الرقمي〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في "CoinRank".