هل حان الوقت أخيرًا للاستثمار في أسهم تشيبوتلي؟

ميزات الاستثمار

• قام محلل بتحسين تصنيف أسهم شيبوتل يوم الأربعاء.
• السهم يتداول عند 29 مرة من الأرباح المتوقعة للعام المقبل، وهي فرصة تاريخية لهذه السلسلة الأيقونية.
• تشير التوقعات بالفعل إلى أن المبيعات القابلة للمقارنة ستعود إلى المنطقة الإيجابية في النصف الثاني من هذا العام. السرد يتغير.

عندما قدمت Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) صلصتها المميزة Adobe Ranch في يونيو، أكدت سلسلة البوريتو أنها كانت أول تتبيلة جديدة لها منذ إعادة إطلاق Queso Blanco قبل خمس سنوات. يعرف المستثمرون أن هذا ليس صحيحًا تمامًا. لقد كانت هناك العديد من الانخفاضات لهذه الأسهم المطعم. فقط راجع الرسم البياني للسوق خلال السنوات الخمس الماضية.

على الرغم من أنه يمكن اعتبار تشيبوتلي سهمًا كلاسيكيًا للنمو، إلا أنه قد زاد فقط بنسبة متواضعة تبلغ 60٪ خلال السنوات الخمس الماضية. وعائدات السنوات الثلاث الماضية هي نصف هذه النسبة. واحدة من الأسباب المهمة لهذه العوائد المدهشة والمعتدلة هي أن أسهم تشيبوتلي فقدت ربع قيمتها خلال العام الماضي. والأمور تزداد سوءًا. إذا تتبعنا خط البداية في منتصف يونيو من العام الماضي - عندما وصلت الأسهم إلى أعلى مستوى تاريخي لها قبل أيام فقط من تنفيذ تقسيم الأسهم بنسبة 50 إلى 1 - فإن سلسلة الوجبات السريعة غير الرسمية قد انخفضت بنسبة 40٪.

هناك أسباب وجيهة لهذه الانخفاضات، وسأتعامل معها. ومع ذلك، هل انخفضت شيبوتلي بما فيه الكفاية لجعلها جذابة جداً لدرجة تجاهلها؟ انسَ أدوبي رانش، كيسو بلانكو وحتى الغواكامولي الشهير. هل هذه هي الانخفاضات التي كنت تنتظرها كمستثمر؟ يبدو أن محللاً واحداً يعتقد ذلك.

"الزيادة" في تحديث التصنيف

كريس لوكيكس من روتشيلد آند كو ريدبرن قام بتحسين تصنيف شيبوتل يوم الأربعاء. يحتفظ بهدفه السعري السابق البالغ 55 دولارًا، ولكن مع انخفاض الأسهم الآن، فإنه يرفع تصنيفه من محايد إلى شراء. يمثل ذلك إمكانات صعودية على المدى القصير بنسبة 32% من المستويات الحالية، ولكن لا ينبغي أن نعتبر ذلك تحسنًا من باب الملاءمة. كان بإمكانه أيضًا خفض هدفه السعري والحفاظ على تصنيف متوسط لشيبوتل إذا شعر أن الانخفاضات كانت مبررة.

يُقِرُّ لوكاكس أن تشيبوتلي تمر بفترة صعبة. بعد سنوات من النتائج الإيجابية، كانت مبيعات المطاعم المقارنة سلبية خلال النصف الأول من هذا العام. يُعتبر المحلل أن الانخفاض الأخير ليس علامة على نقص هيكلي في نموذج تشيبوتلي. يعتقد أن التراجع على مستوى المتجر له طبيعة دورية. مع علامة تجارية قوية وقاعدة عملاء مخلصين، فإن تشيبوتلي في وضع جيد لاستعادة الحركة وحصة السوق بمجرد أن تبدأ المخاوف الاقتصادية في التراجع.

يبدو أن تشيبوتل نفسها تتفق على أن الأمور ستتحسن عاجلاً وليس آجلاً. خلال حديثه في برنامج Mad Money على CNBC الأسبوع الماضي، أعرب الرئيس التنفيذي سكوت بوترايت عن ثقته في أن السلسلة يمكن أن تعود إلى نمو المقارنات من رقمين عشريين وسطياً، والذي كانت قد حققته تاريخياً حتى الانخفاض الأخير. ويشير إلى أن نهج تسويق تشيبوتل يتحسن بالفعل وأن استراتيجيتها العامة يمكن تعديلها لتحقيق النجاح في هذا المناخ التحدي.

إطلاق يوم الخميس لحم الأسادا — الذي يعيد هذه البروتين المحدود الوقت لأول مرة منذ عامين — هو مؤشر جيد على أن تشيبوتل لا تبقى ساكنة. إذا كان هناك شيء تعلمته السلسلة عندما كان براين نيكول في القيادة حتى الصيف الماضي، فهو أن نهج صرامة القائمة لفريق المؤسسين لا يعمل في الوضع الطبيعي الجديد.

قد تكون شيبوتل قد بدأت بالفعل في التحول. بعد أن بدأت العام بانخفاض بنسبة 0.4% في المبيعات القابلة للمقارنة خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام، تلتها انخفاض مفاجئ بنسبة 4% في الربع الثاني، فإن التوقعات الصادرة هذا الصيف مشجعة. يتوقعون أن تنتهي المبيعات القابلة للمقارنة لعام 2025 تقريبًا عند المستوى نفسه، مما يعني أن المبيعات على مستوى المتجر ستكون إيجابية قليلاً في النصف الثاني لتعويض الانخفاض بنسبة 2% خلال الأشهر الستة الأولى من هذا العام.

تحليل التقييم

أحد النقاط البارزة التي أشار إليها محلل Redburn هو أن Chipotle قد وضعت نفسها بشكل مناسب كخيار طعام أكثر اقتصادا في مساحة الطعام السريع غير الرسمي، والتي هيمنت عليها مفاهيم سلطات فاخرة و مؤسسات متوسطية باهظة الثمن، والتي تقدر Luyckx أنها تفرض ما بين 25% و30% أكثر. في هذا السياق، تخلت العديد من سلاسل الوجبات السريعة عن قوائمها التي تحتوي على دولار واحد، مما رفع أسعار عروضها المميزة إلى النقطة التي تجعل اختيار Chipotle يتطلب فقط علاوة متواضعة.

ليس فقط الطعام في تشيبوتلي الذي أصبح رخيصًا نسبيًا. السهم نفسه تاريخيًا اقتصادي. تشيبوتلي تتداول عند 31 مرة من الأرباح المستقبلية وأقل من 30 مرة من هدف الأرباح للعام المقبل. ليس مضاعفًا منخفضًا للمستثمرين القيمي، لكن لوكسي يشير إلى أن تشيبوتلي لم تتداول بهذا الانخفاض من حيث التوقعات لأكثر من عام كامل منذ 2015. الحجة المضادة الواضحة هي أن توقعات النمو المستقبلية أقل لتشيبوتلي التي أصبحت الآن أكثر نضجًا. ومع ذلك، فإن الحجة للاستثمار في تشيبوتلي أكثر إقناعًا في الوقت الحالي، مع انخفاض السهم بينما من المتوقع أن تصبح مقارناتها إيجابية.