بالانتير تكنولوجيز: تحليل الفقاعة التكنولوجية من ثلاث وجهات نظر

النقاط الرئيسية

• يجب على المستثمرين توقع زيادة في التقلبات في السوق.
• التقييم هو عامل حاسم لأسهم بالانتير.
• شهدت الأسهم العديد من التصحيحات الكبيرة في السنوات الثلاث الماضية.

في العام الماضي، بالانتير تكنولوجيز (NASDAQ: PLTR) أصبحت واحدة من الأسماء البارزة في مجال الذكاء الاصطناعي (IA). بفضل الزيادات في الإنتاجية التي تحققت من خلال منصة الذكاء الاصطناعي (AIP)، ارتفعت الأسهم بنحو 400% خلال العام الماضي.

السؤال الحالي للمستثمرين هو كيف ينبغي عليهم التعامل مع هذا الإجراء كخدمة برمجيات (SaaS). يقدم ثلاثة محللين ماليين وجهات نظرهم الخاصة حول ما إذا كان ينبغي على المستثمرين شراء المزيد من الأسهم، أو الاحتفاظ بها، أو البدء في تقليل مراكزهم.

الانخفاض الأخير في بالانتير يذكرنا بأن الأسعار لا ترتفع فقط

تحليل مخاطر التقييم: كانت تجربة مثيرة في السنوات الأخيرة لأي شخص لديه أسهم Palantir Technologies في محفظته. لقد ارتفعت الأسهم بنسبة مذهلة تبلغ 2300% منذ بداية عام 2023، عندما بدأت الذكاء الاصطناعي في اكتساب الزخم حقًا.

كانت أرباح الأسهم جديرة بالميمات، لكن بالانتير بعيدة عن كونها سهم موضة. لقد بنت الشركة على العلاقات الحكومية من سنواتها الأولى.

في الوقت نفسه، بدأ العملاء التجاريون في التوافد بأعداد كبيرة على التطبيقات المخصصة للذكاء الاصطناعي القادرة على إمكانيات تبدو غير محدودة، بدءًا من تحسين سلاسل الإمداد للمصنعين إلى تحسين الشبكات الكهربائية لشركات المرافق. ونتيجة لذلك، تسارع نمو الإيرادات باستمرار منذ منتصف عام 2023.

لقد أدت هذه الزيادة المستمرة إلى رفع توقعات السوق باستمرار، مما يجعل هذه اللحظة فرصة ممتازة للعودة خطوة إلى الوراء وتقييم الصورة العامة. تبلغ القيمة السوقية لشركة بالانتير حالياً $367 مليار، وهو تقييم مثير للإعجاب لشركة حققت أقل من $4 مليار في المبيعات خلال الأرباع الأربعة الماضية. تاريخياً، لا تحتفظ الأسهم عادةً بتقييمات عالية كهذه، مع نسب سعر إلى مبيعات تتجاوز 75 إلى 100.

هل يمكن أن تحقق بالانتير ذلك؟ ربما. ومع ذلك، فإن مثل هذه التقييمات المرتفعة تشبه شريطًا مطاطيًا مشدودًا إلى الحد الأقصى. حتى لو لم ينكسر، فإن أدنى عنوان سلبي أو إشارة إلى تباطؤ في أداء الأعمال يمكن أن تؤثر بشكل كبير على سعر الأسهم. بعبارة أخرى، يجب على المستثمرين توقع تقلبات، حتى لو ظلت الشركة رابحة على المدى الطويل.

أصبحت الذكاء الاصطناعي الاتجاه الأكثر سخونة في سوق الأسهم، ولكن يجب على المستثمرين النظر بعناية في مخاطر الاستثمار في بالانتير مع التقييمات المرتفعة والاستعداد لركوب الأفعوانية إذا قرروا الانضمام.

إجراء في منطقة الفقاعة

تحليل القيمة التكنولوجية: يبدو من السابق لأوانه القول إن السهم في "فقاعة" عندما يكون السعر قريبًا من أقصى حد له في أفضل الأحوال. يميل المستثمرون إلى تحديد الفقاعات بعد حدوثها، كما كان الحال مع مؤشر نيكاي في اليابان في الثمانينيات و سيسكو سيستمز في عام 2000.

على الرغم من أن المستثمرين قد لا يشعرون بأنهم مستعدون ليقولوا إن شركة بالانتير في فقاعة حتى الآن، إلا أن الشركة تبدو باهظة الثمن عند قياسها بواسطة أكثر مقاييس التقييم شيوعًا.

حالياً، نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تبلغ حوالي 514، وبمقارنتها مع نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية البالغة 241، تشير إلى نمو سريع وسعر سهم يتقدم كثيراً على الأسس.

نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) البالغة 114 تبدو وكأنها تؤكد ذلك، خاصة عند الأخذ بعين الاعتبار أن متوسط P/S لمؤشر S&P 500 هو 3.2. هذه النسبة من المبيعات مرتفعة لدرجة أن أسهم بالانتير ستظل مكلفة حتى لو انخفضت إلى عُشر سعرها الحالي.

يحتاج المستثمرون إلى مقارنة هذا التقييم مع ما تقدمه الشركة. سمح AIP لشركة تأمين بتقليل سير العمل من أسبوعين إلى ثلاث ساعات. كما ساعد عميلًا على تحقيق المزيد في يوم واحد مما حققه مزود خدمات السحابة الفائقة في أربعة أشهر. نظرًا لهذه الزيادات في الإنتاجية، من الطبيعي أن يرفع المستثمرون سعر الأسهم.

للأسف، فإن التقييم مهم في مرحلة ما، وقد تؤدي عقلية "التقييم غير مهم" إلى الإيقاع حتى بأكثر المستثمرين اهتمامًا بالمدى الطويل.

بالعودة إلى نيكاي، بلغ ذروته في ديسمبر 1989 ولم يعد يصل إلى رقمه القياسي حتى فبراير 2024. يجب على المستثمرين أيضًا أن يلاحظوا أن أسهم سيسكو أقل بنسبة 17% عن أعلى سعر لها في مارس 2000. قلة من المستثمرين يمكنهم تحمل انتظار مثل هذه الأحداث.

في نهاية المطاف، من الطبيعي أن يرغبوا في الاستفادة من الزيادات في الإنتاجية التي تحركها الذكاء الاصطناعي من بالانتير. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 514 من المحتمل أن تضعه في منطقة الفقاعة، ومع تقييمات تتجاوز بكثير أسسها، من المحتمل أن ينبغي على المستثمرين التفكير في البيع.

عدم اليقين يحيط دائمًا بالشركات في الطليعة

تحليل نفسية السوق: بالنسبة لي، السبب الكبير وراء تعرض أسهم بالانتير لضربة في الأسابيع الأخيرة واضح: كل ذلك بسبب عدم اليقين. هناك - وكان هناك - كمية هائلة من عدم اليقين حول السهم لسنوات.

ما هو حجم سوقها القابل للتوجيه الكلي؟ ما مدى ربحية الشركة على المدى الطويل؟ ما مدى سرعة نمو إيراداتها؟

في الغالب، توجد هذه الأسئلة لكل شركة عامة. ومع ذلك، نظرًا لأن بالانتير تعمل في طليعة الذكاء الاصطناعي، وقد ارتفعت أسهمها في السنوات الأخيرة، فإنه من السهل على المتشائمين أن يدعوا أن أسهمها - وقطاع الذكاء الاصطناعي بشكل عام - ليست سوى فقاعة كبيرة على وشك الانفجار.

سأعارض ذلك لسببين. أولاً، دعونا نتذكر أن بالانتير شديدة التقلب. تحمل هذه التقلبات جزء من العملية. شهدت الأسهم سبع انخفاضات لا تقل عن 15% (من أعلى مستوياتها التاريخية) في السنوات الثلاث الماضية فقط. ومع ذلك، خلال تلك الفترة، ارتفعت بنسبة تقارب 2,000%. بعبارة أخرى، يجب أن يشعر المستثمرون على المدى الطويل بالراحة مع الانخفاضات المتكررة.

ثانيًا، تظهر مجددًا مقارنات "الذكاء الاصطناعي هو الفقاعة الجديدة للانترنت". من الصحيح أن تقييمات الأسهم مرتفعة بشكل عام في الوقت الحالي، وخاصة داخل قطاع الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، لدى بالانتير نسبة سعر إلى المبيعات تبلغ 114. هذا مرتفع للغاية، لكن لا يُقنعني بأن الذكاء الاصطناعي هو فقاعة. إليك السبب.

عانت العديد من الشركات قبل فقاعة الإنترنت من نقص في الأرباح - بل إن بعضها كان يفتقر حتى إلى إيرادات كبيرة. وفي الوقت نفسه، عندما أصبح شعور السوق سلبياً، لم يكن لدى هذه الشركات ما تلجأ إليه. من ناحية أخرى، حققت بالانتير إيرادات بلغت 3.4 مليار دولار، وصافي دخل قدره 1.7 مليار دولار، وحوالي $800 مليون دولار من التدفق النقدي الحر خلال الـ 12 شهراً الماضية.

باختصار، قد تكون أسهم بالانتير باهظة الثمن؛ وقد تكون معرضة للانخفاض أكثر. ومع ذلك، فإن هذه — وقطاع الذكاء الاصطناعي — ليست سرابًا. لذلك، يجب على المستثمرين على المدى الطويل ألا يسمحوا للتقلبات الأخيرة بأن تهز ثقتهم.

دروس للأسواق الناشئة ذات التقلبات العالية

تتمتع الديناميات التي نراها في بالانتير بتشابهات كبيرة مع دورات الازدهار والانهيار في أسواق العملات المشفرة. تقدم الأسواق الناشئة عالية التقنية، سواء كانت الذكاء الاصطناعي أو الأصول الرقمية، خصائص مشابهة من حيث التقييمات الفلكية، والتقلبات العالية، والمخاوف بشأن الفقاعات المضاربة.

تاريخيًا، أظهرت أسواق العملات المشفرة زيادات سريعة في الأسعار تليها انخفاضات حادة، مشابهة لفقاعات مالية مثل فقاعة الدوت كوم. يجب على المستثمرين في كلا القطاعين الحفاظ على وجهات نظر متوازنة، مع الاعتراف بكل من الإمكانات التحويلية لهذه التقنيات والمخاطر الكامنة في الاستثمارات في مراحل مبكرة من التبني.

المفتاح للتنقل في هذه الأسواق هو الحفاظ على نهج منضبط يعتمد على الأسس طويلة الأجل، مع فهم أن التقلبات الشديدة هي سمة متأصلة، وليست عيباً، في الأسواق التكنولوجية الناشئة ذات الإمكانيات التحويلية العالية.