تجاوز IBIT Deribit: خيارات البيتكوين حوالي 38 مليار دولار، الانتقال نحو الأسواق المنظمة

اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغت الفائدة المفتوحة على الخيارات المرتبطة بـ IBIT حوالي $38 مليار، متجاوزةً $32 مليار من Deribit، وفقًا لقطات من CoinGlass و Skew.

في هذا السياق، يشير التجاوز إلى تحول نحو الأسواق المنظمة، وإعادة ضبط خريطة السيولة على Bitcoin؛ الظاهرة متسقة مع التدفقات المؤسسية التي لوحظت بعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.

IBIT ( iShares Bitcoin Trust ) مدارة من قبل BlackRock، كما هو موضح في الوثائق الرسمية للمنتج من BlackRock، وقد ربط المحللون الماليون الزيادة في الفائدة المفتوحة بزيادة التفضيل للأدوات الحفظة المنظمة والقابلة للتقرير وفقًا لرويترز.

وفقًا للبيانات التي جمعها فريق التحليل لدينا وتم تأكيدها من خلال اللقطات المذكورة، فإن النمو الذي لوحظ في الأسابيع الأخيرة يعود بشكل رئيسي إلى الأحجام في انتهاء الصلاحية السائلة وعمليات التحوط المؤسسية.

يشير المحللون في الصناعة إلى أن الانتقال إلى الأماكن المنظمة يميل إلى تقليل بعض عدم التماثل المعلوماتي، بينما يزيد من المخاطر المركزة على عدد قليل من نقاط السيولة.

باختصار

IBIT يُعرف بأنه صندوق استثمار متداول (ETF) على البيتكوين الفوري مع أصول معلن عنها تبلغ حوالي $84 مليار و 770,000 BTC محتفظ بها، على الرغم من أن هذه الأرقام تحتاج إلى مزيد من التحقق [البيانات بحاجة إلى التحقق] بلاك روك.

تبلغ الخيارات المرتبطة بـ IBIT حوالي 340,000 BTC من الفائدة المفتوحة؛ الحصة العالمية تصل إلى IBIT 45%، وDeribit 41.9%، وCME حوالي 6% (snapshot كما في 30/09/2025).

الرافعة المالية في السوق، المقدرة بـ 45%، تشير إليها Checkonchain وقريبة من أعلى مستوياتها الأخيرة.

أرقام التجاوز: لقطة

دخلت المقارنة بين المنصات الأصلية للعملات الرقمية والقنوات المنظمة مرحلة جديدة. في الواقع، يجذب نمو الخيارات على IBIT التدفقات المؤسسية، التي تولي اهتمامًا خاصًا للامتثال والحفظ.

الاقتباسات والحجوم - لمحة حديثة

الفائدة المفتوحة IBIT: حوالي $38 مليار ( لقطة 09/30/2025)

الفائدة المفتوحة Deribit: حوالي $32 مليار ( لقطة 09/30/2025)

الأصل IBIT ( صندوق ETF ): حوالي $84 مليار [البيانات بحاجة إلى التحقق]

BTC المحتفظ بها من قبل IBIT: 770,000 [data to be verified]

الفائدة المفتوحة للخيارات المرتبطة بـ BIT: حوالي 340,000 BTC

حصة سوق خيارات BTC

| IBIT ( الخيارات على ETF) | 45% | | ديريبيد | 41.9% | | التعليم الطبي المستمر | ~ 6٪ | | آخرون | ~7% |

لماذا هذا مهم: اللاعبين المؤسسيين، التسعير، والسيولة

تشير زيادة IBIT إلى أن جزءًا متزايدًا من المخاطر على البيتكوين ينتقل نحو البنى التحتية التي تتمتع بإشراف تنظيمي. بالنسبة للمستثمرين الكبار، يؤدي ذلك إلى تقليل الاحتكاك في عمليات التحوط، وهوامش أكثر قابلية للإدارة، ووضوح أكبر في التقارير.

بالنسبة للسوق، فإنه يعادل تشكيل الأسعار المرتبط أكثر بقواعد دقيقة، بينما لا يزال يخلق تبعيات جديدة على عدد قليل من مراكز السيولة.

يفضل مدراء الأصول الأدوات التي تتمتع بحفظ منفصل، وتصفية معروفة، وشفافية في المتطلبات، وهي عناصر تؤثر على التقلب الضمني، والانحراف، وتكاليف التحوط.

يجب ملاحظة أن التأثير الفوري هو عمق أكبر في أكثر التواريخ سيولة وفروق عطاء/طلب أكثر ضيقًا خلال ذروة النشاط.

المخاطر المتزايدة: التركيز، الرافعة المالية، والارتباطات

تشكل IBIT و Deribit، مجتمعتين، حوالي 90% من الفائدة المفتوحة العالمية في خيارات BTC. تزيد هذه التركيز من التعرض لصدمة السيولة المحتملة وسلوك متزامن لخوارزميات التحوط.

تسلط العلاقة بين المشتقات وسوق السلع الفورية الضوء على كيفية ارتباط حوالي 340,000 BTC من الفائدة المفتوحة في خيارات "IBIT-linked" بـ 770,000 BTC التي تحتفظ بها ETF، مما يدل على تقدير للرافعة المالية بنسبة 45% ( وفقًا لـ Checkonchain).

ومع ذلك، يظهر نظام بيئي حساس بشكل خاص تجاه تحركات الأسعار المفاجئة، خاصة بالقرب من تاريخ انتهاء الصلاحية.

ماذا تراقب على الفور

تعرض جاما للعمّال وإمكانية "التثبيت عند انتهاء الصلاحية".

ديناميات الأساس بين صناديق الاستثمار المتداولة، والعقود الآجلة، والعقود الدائمة.

التدفقات على CME والهجرة المحتملة للتقلبات من Deribit إلى الأماكن المنظمة.

احتمالات عدم التوافق بين الفائدة المفتوحة على الخيارات وعمليات إنشاء/استرداد أسهم ETF.

Deribit, CME والآخرون: توازن متطور

تحافظ Deribit على جاذبيتها بين المتداولين الأصليين في عالم العملات المشفرة، بفضل العمق في الخيارات الغريبة ومواعيد الانتهاء التفصيلية.

تستمر مجتمع Deribit في تقديم مساهمة كبيرة في اكتشاف الأسعار في بعض هياكل التقلبات، بينما تحتل المنصات المؤسسية مثل CME حصة أكثر محدودية حوالي 6% في خيارات BTC.

من المهم ملاحظة أن بعض الأخبار حول العمليات الاستثنائية أو الاستحواذات ( مثل الشراء المحتمل لـ Deribit بواسطة Coinbase مقابل 2.9 مليار دولار) لم يتم تأكيدها من قبل مصادر أولية موثوقة.

بشكل عام، يتم إجراء المقارنة التنافسية على السيولة، والإدراج، وجودة البنية التحتية، بدلاً من عمليات الاندماج والاستحواذ.

الجدول الزمني الأساسي

2016: Deribit يثبت نفسه كزعيم في خيارات BTC.

نوفمبر 2024: إطلاق الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في BTC الفورية، بما في ذلك تلك المرتبطة بـ IBIT (USA) [البيانات بحاجة إلى التحقق].

30 سبتمبر 2025: لقطة تظهر IBIT فوق Deribit من حيث الفائدة المفتوحة على العقود المرتبطة.

مسرد ومنهجية

IBIT: يشير إلى صندوق iShares Bitcoin Trust ( صندوق Bitcoin ETF) مع خيارات مدرجة في الأسواق المنظمة في الولايات المتحدة؛ تحتاج البيانات المتعلقة بحجمه وعدد BTC المحتفظ بها إلى مزيد من التحقق [البيانات بحاجة إلى التحقق].

الفائدة المفتوحة (OI): تمثل القيمة أو الكمية من العقود المشتقة المفتوحة والتي لم يتم إغلاقها، معبرًا عنها بالدولار الأمريكي أو BTC.

الرافعة ( تحقق على السلسلة ): مؤشر خاص يقيس صافي موقف المخاطر في النظام، يتم حسابه كنسبة بين الفائدة المفتوحة وقيمة الأصول/الأصول تحت الحراسة.

خيارات مرتبطة بـ "IBIT": مشتقات تعتمد على صندوق IBIT المتداول في البورصة والهياكل ذات الصلة، تستخدم للتحوط أو المراجحة.

حصة السوق: النسبة المئوية من الفائدة المفتوحة العالمية المنسوبة إلى كل منصة أو منتج.

الآثار التشغيلية

بالنسبة للمؤسسات، فإن استخدام صندوق تداول مدرج منظم مثل IBIT يسهل عمليات الامتثال، ويبسّط تسوية الهامش، ويتيح التحوط القائم على التفويض.

بالنسبة لسوق التجزئة وسوق OTC، قد يترجم هذا إلى وصول أكثر تنظيمًا، على الرغم من وجود رافعة مالية أقل حدة مقارنةً بالمنصات الخارجية النموذجية.

في الختام، الاتجاه واضح: مزيد من الحوكمة والشفافية، ولكن أيضًا زيادة خطر تأثير الدومينو في حالة حدوث صدمة. ستعتمد استدامة هذا التكوين على تنويع الأماكن وفعالية صناعة السوق.