ETF العملات الرقمية من فانغارد: قرار لـ 50 مليون عميل

فانغارد، عملاق يمتلك حوالي $11 تريليون في الأصول وأكثر من 50 مليون عميل، يستكشف إمكانية فتح تداول ETF للعملات المشفرة على المنصة، وهي خطوة قد تمثل تحولاً محتملاً لإدارة الأصول التقليدية.

وفقًا للبيانات التي جمعتها فريق التحرير لدينا والتحليلات السوقية التي أجريت بين النصف الأول من عام 2024 وعام 2025، فقد زاد اهتمام التجزئة بالأدوات المنظمة المرتبطة بالبيتكوين والإيثريوم بشكل ملحوظ بعد الموافقة الأولية على أول صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة في أكتوبر 2023.

يلاحظ محللو الصناعة أن ظهور هذه المنتجات على المنصات المستخدمة على نطاق واسع يميل إلى الترجمة بسرعة إلى زيادة في أحجام التداول وتركيز أكبر على التكاليف والشفافية.

الخطوة قيد الدراسة: ما التغييرات بالنسبة للعملاء

وفقًا للتقارير الأخيرة، تفكر الشركة في تمكين تداول صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة التابعة لأطراف ثالثة. حاليًا، لا يمكن تداول صناديق الاستثمار المتداولة الفورية على البيتكوين أو الإيثير على المنصة، وأي فتح محتمل سيمثل تطورًا كبيرًا لعمليات المستخدمين.

العملاء المهتمين المحتملين: أكثر من 50 مليون

أصول العملاء: حوالي $11 تريليون ( تقدير الشركة، مُحدّث 2025)

العرض الحالي: لا تدير فاندغارد صناديق ETF الخاصة بها في العملات المشفرة

الحالة: التقييم جارٍ، لا قرار نهائي

لماذا الآن: الطلب من التجزئة والضغط التنافسي

الطلب من المستثمرين الأفراد في تزايد، في حين أن المنافسين قد مكنوا بالفعل من تداول ETFs العملات المشفرة الفورية. في الواقع، كانت وسطاء الولايات المتحدة مثل فيديليتي، تشارلز شواب، وروبينهود يقدمون الوصول إلى ETFs الفورية على البيتكوين والإيثيريوم منذ عدة أشهر.

تظهر السوق أحجام التداول اليومية على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأمريكية التي تتجاوز غالبًا مليار دولار لكل منتج، مع ذروات ملحوظة على الصناديق ذات رأس المال الأعلى؛ يمكن أن تختلف الرسوم، حسب المُصدر، تقريبًا من حوالي 0.19% إلى أكثر من 1.00%. في هذا السياق، تظل التركيزات على التكاليف والسيولة والشفافية مرتفعة.

طرق ممكنة لتفعيل ETFs العملات الرقمية

إذا تمت الموافقة، يمكن أن يتم التمكين تدريجياً، مع اعتماد معايير الملاءمة وإدارة المخاطر المتوافقة مع ملف تعريف العملاء. من بين الخيارات الممكنة:

الوصول المتقدم للملفات الشخصية المتقدمة أو المستثمرين المؤهلين

قراءة إلزامية لنماذج الوعي بالمخاطر ومواد المعلومات التعليمية

فرض حدود للموضع والقيمة للحد من التقلبات

اختيار ETFs التي تلبي الحد الأدنى من متطلبات السيولة والشفافية

متطلبات الرقابة والتحكم

يجب أن تتوافق أي فرصة محتملة مع تدابير الحماية التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات والمعايير الصارمة لإدارة المخاطر الداخلية. تشمل النقاط الرئيسية:

الحراسة والرقابة التشغيلية على الأصول الأساسية، مع إفصاحات واضحة في نشرة الاكتتاب وحلول الحراسة المنظمة

اتفاقيات مشاركة المراقبة للتقليل من خطر التلاعب بالأسعار

إجراءات الإبلاغ، أفضل تنفيذ، وإدارة تضارب المصالح

الامتثال لقواعد الإفصاح المنصوص عليها في قانون 1933/1940 ولوائح الإدراج الخاصة بالببورصات

التأثير المحتمل على السوق والجهات التنظيمية

قد يؤدي دخول فاندغارد في تداول ETF العملات الرقمية إلى تعزيز التكامل بين التمويل التقليدي والأصول الرقمية. يجب ملاحظة أن التأثيرات الأكثر احتمالاً تشمل:

زيادة السيولة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثر

نمو الطلب التجزئة وزيادة عمق السوق

زيادة الضغط التنافسي على المُصدرين والوسطاء من حيث الرسوم ومعايير الأمان

الضغط نحو مزيد من التوضيحات التنظيمية بشأن طرق الإفصاح والحفظ

مزايا ومخاطر للمدخرين

تمثل الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية قناة منظمة للحصول على تعرض للعملات المشفرة دون الحاجة إلى إدارة المحافظ الرقمية بشكل مباشر. ومع ذلك، هناك تنازلات كبيرة، تتعلق بطبيعة الأدوات والتكاليف المرتبطة بها.

المزايا: البساطة التشغيلية، التنوع، الحفظ المفوض، وشفافية التكاليف

المخاطر: تقلبات عالية، أخطاء محتملة في التتبع، فروقات، ورسوم إدارة

تتراوح الرسوم الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة حالياً بين حوالي 0.20% و0.80%، مع ارتفاعات أعلى على المنتجات القديمة، مما يؤثر على العائد الصافي، خاصة على الأفق الزمني الطويل.

الجداول الزمنية: الخطوات قبل الموافقة المحتملة

حتى مع وجود إطار تنظيمي محدد، يتطلب التنفيذ سلسلة من العمليات الداخلية المنسقة. من بين الخطوات النموذجية:

مراجعة السياسات وتحديث إرشادات الاستثمار

اختيار صناديق الاستثمار المتداولة المؤهلة diligence على المصدرين وصانعي السوق

اختبار المنصة مع عناصر تحكم مخصصة للسيولة وقدرة التنفيذ

تحديث الوثائق والعقود والمعلومات للعملاء

الإطلاق التدريجي للخدمة والمراقبة المستمرة للمخاطر والأحجام

تتراوح التقديرات الزمنية من بضعة أسابيع للامتثال الأدنى إلى بضعة أشهر للتنفيذ الكامل، اعتمادًا على خيارات الحوكمة المتخذة وتعقيد العمليات.

السياق والبيانات: ماذا نعرف حتى الآن

حددت فاندغارد أن التحليل جارٍ، وأي قرار سيكون خاضعًا لتقييم مخاطر صارم والامتثال التنظيمي. حاليًا، لا توجد تواريخ رسمية لتفعيل التداول، ولا يزال الجدول الزمني توجيهيًا.

معلومات رئيسية تم الإبلاغ عنها مؤخرًا منسوبة إلى إيزابيل لي تؤكد أن المناقشة مستمرة، بما يتماشى مع نهج فاندغارد التقليدي الحذر تجاه الأصول الرقمية. سنتابع أي تطورات وسنقوم بتحديث التفاصيل بمجرد توفر الاتصالات الرسمية من المصدر.

باختصار

تدرس Vanguard السماح بتداول صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية لعملائها. إذا تم التأكيد على ذلك، فقد يكون لهذا القرار تأثير شامل على المستثمرين الأفراد والجهات المصدرة والجهات التنظيمية، مما يقرب الأصول الرقمية أكثر من التيار المالي السائد.