ما هو تأثير البجعة السوداء وتأثيره على سوق العملات المشفرة

ما هو البجعة السوداء؟

«البجعة السوداء» هي حدث غير محتمل للغاية يؤدي إلى عواقب اقتصادية كبيرة. تمثل مثل هذه الأحداث خطرًا خاصًا على الأسواق المالية، بما في ذلك سوق الأسهم والعملات المشفرة.

نظرية البجعة السوداء — هكذا يُطلق على هذه النظرية باللغة الإنجليزية.

يعود تاريخ المصطلح إلى الأوقات التي كان يُعتقد فيها أن الطبيعة تحتوي فقط على البجع الأبيض. كان البجع الأبيض يرمز إلى الجمال والنبل. ومع ذلك، في عام 1697، اكتشف المستكشف الهولندي وليم دي فلامينغ، عند وصوله إلى أستراليا، البجع الأسود، مما غير تمامًا وجهة النظر السائدة.

استخدم أستاذ جامعة نيويورك نسيم نيكولاس طالب هذه الحقيقة التاريخية كاستعارة، حيث سمى كتابه "البجعة السوداء: تأثير غير المتوقع بشكل كبير".

وفقًا لتعريف تالeb، فإن حدث "البجعة السوداء" له ثلاث سمات مميزة:

• عدم التنبؤ الشديد: احتمال حدوثه منخفض لدرجة أنه يتجاوز التوقعات القياسية.
• عواقب كبيرة: تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد أو القطاع المالي أو حتى المجال السياسي
• التفسير الرجعي: بعد حدوث الحدث، تظهر تفسيرات منطقية لأسبابه، مما يخلق وهم التنبؤ بأثر رجعي.

آلية ظهور أحداث من نوع "البجعة السوداء"

تتمثل الفكرة الرئيسية في نظرية البجعة السوداء في أن الأحداث غير المتوقعة يمكن أن تغير بشكل جذري حالة الأسواق المالية أو الاقتصاد بشكل عام. من المهم أن نفهم أن الأحداث تصبح غير متوقعة بسبب ميلنا للاعتماد على تجارب مشابهة ومتكررة.

يمكن صياغة السؤال الرئيسي في نظرية طالب بهذه الطريقة:

كيف يمكننا التنبؤ بالمستقبل بناءً على الخبرة الماضية فقط؟

بعبارة أخرى، كيف يمكن أن نستنتج استنتاجات عالمية من مجموعة محدودة من الملاحظات؟ إن حقيقة أننا رأينا فقط البجع الأبيض لا تعني أن البجع الأسود لا يوجد.

يستشهد طالب بهذه المشكلة من خلال مثال الديك الرومي الذي يتم تربيته ليوم الشكر. على مدار حياته، يتم إطعام الديك الرومي يوميًا، مما يعزز لديه توقعًا راسخًا للتغذية المنتظمة والرفاهية. مع مرور كل يوم، تزداد ثقته في الغد - حتى يوم الشكر، عندما يتعين عليه فجأة "إعادة النظر في معتقداته".

هذا عرض توضيحي لظاهرة البجعة السوداء. عندما نواجه باستمرار ظواهر متشابهة ( نرى فقط بجعات بيضاء أو نحصل على غذاء يومي )، فإننا نميل إلى استقراء هذه التجربة على المستقبل.

أحداث "البجعة السوداء" في القطاع المالي

1. انهيار شركات التكنولوجيا عام 2001

في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وصل سوق الأسهم إلى ذرواته التاريخية بفضل الشركات التكنولوجية المبالغ في تقدير قيمتها. في هذا الحدث، تجلت بوضوح جميع الخصائص الثلاث لـ "البجعة السوداء":

• مفاجأة: استثمر المستثمرون بكثافة في الشركات التكنولوجية، متجاهلين تقييماتها المبالغ فيها على إيمان بأن "هذه المرة الأمور مختلفة". كانت حجم الاستثمارات دليلاً على أن السوق لم يتوقع انهياراً حاداً في قيمة القطاع التكنولوجي.

• أثر اقتصادي كبير: انفجر الفقاعة في 13 مارس 2002، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 78.4% بحلول أكتوبر 2002. تبعت ذلك عمليات تسريح جماعي للوظائف، وبلغ معدل البطالة في القطاع التكنولوجي 17.8% بحلول عام 2004.

• التفسير الرجعي: بعد الانهيار، فسر الخبراء ما حدث بسلوك المستثمرين غير العقلاني، وتوفر رأس المال الاستثماري بشكل مفرط، والأخطاء في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

2. أزمة مالية 2008

أزمة القروض العقارية دون المستوى القياسي، المعروفة أيضًا باسم الركود العظيم، تُعتبر واحدة من أصعب الفترات الاقتصادية في التاريخ العالمي منذ الكساد الكبير في الثلاثينيات.

في أزمة الاقتصاد عام 2008 ظهرت جميع الخصائص الثلاثة لـ "البجعة السوداء":

• غير متوقع: لم يتوقع قادة السياسة الاقتصادية، وخاصة في الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في الغالب حجم الأزمة. اعترف ألان غرينسبان، رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق، لاحقًا في مقابلة مع ديفيد روبينشتاين: «لم يكن من الممكن تصور أزمة بهذا الحجم».

• أثر اقتصادي كبير: خلال الركود العظيم، تضاعف معدل البطالة ليصل إلى 10%. بين عامي 2007 و2010، تعرض حوالي 3.8 مليون منزل لعملية حجز قسري، وأفلست بنك الاستثمار ليمان براذرز، وفقد 25,000 من موظفيه وظائفهم.

• الشفافية الرجعية: اليوم، يتفق معظم الاقتصاديين على أن السبب الرئيسي لأزمة الرهن العقاري لعام 2008 كان سياسة الائتمان قصيرة النظر في سوق القروض دون المعايير، بما في ذلك منح الرهون العقارية للمقترضين غير القادرين على السداد وتوريق هذه القروض لإعادة بيعها.

3. انهيار مفاجئ عام 2010

فلاش كراش ( — مصطلح يصف الانخفاض المفاجئ والحاد في قيمة الأسهم. وقد حدث هذا الحدث في عام 2010، عندما قام المتداول البريطاني في العقود الآجلة نافيندر سارا بتلاعب بخوارزميات التداول الآلي.

العلامات الرئيسية لـ "البجعة السوداء" في هذه الحالة:

• مفاجأة: الانهيار المفاجئ لم يُتنبأ به من قبل أي محلل وحدث بدون مقدمات واضحة.

• أثر كبير على السوق: فقد سوق الأسهم ما يقرب من تريليون دولار في يوم واحد. بعد هذا الحدث، تم إدخال قواعد أكثر صرامة لتنظيم الأنشطة التجارية، وخاصة نظام "الدوائر التلقائية" الذي يوقف التداول عند الوصول إلى حدود أسعار حرجة.

• الشرح الرجعي: التحقيق أظهر أن سارا قام بالتلاعب بالسوق من خلال تقديم أوامر وهمية لخلق طلب مصطنع.

) 4. أحداث "البجعة السوداء" في سوق العملات المشفرة

في سوق العملات المشفرة ، حدثت في عام 2022 عدة أمثلة كلاسيكية على "البجعات السوداء":

• انهيار نظام Terra البيئي ### مايو 2022 أدى إلى فقدان مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية في غضون أيام قليلة. انخفض سعر البيتكوين من 39000 إلى 29000 دولار أمريكي. الأسباب الفنية للانهيار والترابط بين الأصول المشفرة زادت من نطاق العواقب.

• إفلاس بنك الكريبتو Celsius، الذي توقف فجأة عن سحب الأموال من العملاء، كان ضربة أخرى للسوق. وقد أثار هذا الحدث موجة جديدة من الأزمة، مما أدى إلى انهيار سعر البيتكوين من 28000 إلى 19000 دولار في غضون أسبوع واحد.

• انهيار بورصة العملات المشفرة FTX، التي كانت في يوم من الأيام الثانية من حيث حجم التداول بعد المنصات الرائدة في السوق، تُعتبر أيضًا حدثًا من نوع "البجعة السوداء". تم حظر مليارات الدولارات من المستثمرين، وانخفض سعر البيتكوين وسوق العملات المشفرة بأسره بشكل حاد - انخفض البيتكوين من 21000 إلى حوالي 15000 دولار.

تشير بيانات التحليل إلى أن أسواق العملات المشفرة تستجيب للأحداث غير المتوقعة بشكل أقوى بكثير من الأسواق المالية التقليدية، مما يظهر تقلبات أسعار أكثر حدة وتغيرات في أحجام التداول.

استراتيجيات تقليل مخاطر «البجعة السوداء» للمستثمرين

من خلال دراسة مفهوم وخصائص "البجعات السوداء"، فضلاً عن تجلياتها في الماضي، يمكن استنتاج أن مثل هذه الأحداث حتمية في المستقبل - السؤال فقط هو متى وأين ستحدث. للتقليل من الخسائر المحتملة، يمكن للمستثمرين اتخاذ التدابير التالية:

• تنويع المحفظة الاستثمارية: توزيع رأس المال بين فئات الأصول المختلفة - الأسهم والذهب والعقارات والعملات المشفرة وغيرها من الأدوات.

• التوزيع الأمثل للأصول: اتباعاً لمبدأ "لا تضع كل البيض في سلة واحدة"، يُوصى بتوزيع المدخرات بين بنوك مختلفة أو، في حالة العملات المشفرة، بين عدة منصات تداول موثوقة.

• استخدام الفرص السوقية: أحداث مثل "البجعة السوداء" غالبًا ما تؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة الأصول، مما قد يخلق نقاط دخول جذابة لشراء أسهم أو عملات مشفرة لشركات ومشاريع واعدة ذات إمكانات طويلة الأجل.

• الاستعداد النفسي: من المهم أن ندرك حتمية الأحداث غير المتوقعة وأن نكون مستعدين نفسيًا للاهتزازات المحتملة في السوق.

سيظل تأثير "البجعة السوداء" يرافق الأسواق المالية دائمًا. إن فهم آليات تأثيره وتطبيق استراتيجيات الحماية الاستباقية لرأس المال يسمح للمستثمرين بتقليل المخاطر واستغلال الفرص التي تفتح أمامهم محتملًا.