فهم منحنى العائد وتطبيقاته

النقاط الرئيسية

• منحنى العائد هو رسم بياني يعرض أسعار الفائدة (عائدات) على السندات ذات تواريخ استحقاق متباينة.

• هناك أربعة أنواع رئيسية من منحنيات العائد: الطبيعي ، المقلوب ، المسطح ، والحدي ، كل منها يشير إلى توقعات اقتصادية مختلفة.

• يحدث انحدار منحنى العائد عندما تزداد الفجوة (spread) بين عوائد السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل على مر الزمن.

• يمكن أن تؤثر منحنى العائد على كل من أسواق العملات المشفرة والأسواق المالية، ولكنها مهمة بشكل خاص للقطاعات الحساسة لمعدلات الفائدة مثل البنوك والعقارات والمرافق.

ما هي منحنى العائد؟

منحنى العائد هو تمثيل رسومي يوضح أسعار الفائدة ( أو العوائد ) على السندات ذات تواريخ الاستحقاق المختلفة. يمكننا التفكير في منحنى العائد كخط يقارن بين أسعار الفائدة قصيرة الأجل وأسعار الفائدة طويلة الأجل، عادةً لسندات الخزانة الأمريكية.

تختلف عوائد السندات حسب مدتها لأن المستثمرين يطالبون بمعدلات عائد مختلفة بناءً على مدة السند، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب توقعات التضخم، ومخاطر الائتمان، وظروف الاقتصاد العامة.

نتيجة لذلك، فإن شكل منحنى العائد يخبرنا بالكثير عن توقعات المستثمرين بشأن الاقتصاد، مما يوفر نوعًا من التوقع المالي. يُعتبر منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية الأكثر شهرة وغالباً ما يعمل كأداة قياس للصحة الاقتصادية، مؤثرًا على القرارات عبر أسواق مختلفة.

أنواع منحنيات العائد

هناك أربعة أنواع رئيسية من منحنيات العائد بناءً على أشكالها. يمكن أن يخبر كل نوع من منحنى العائد المستثمرين عن ظروف اقتصادية مختلفة، مما يجعلها مؤشرات مفيدة عما قد يكون في الأفق.

الأمثلة التالية توضيحية، لذا لا تقلق كثيرًا بشأن القيم. ركز على الأشكال المختلفة للمنحنيات وتفسيرها النموذجي.

منحنى العائد العادي

يميل هذا المنحنى نحو الأعلى، مما يعني أن السندات طويلة الأجل لديها عوائد أعلى من السندات قصيرة الأجل. يشير ذلك إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا مستقرًا. عندما يكون المنحنى طبيعيًا، قد تقدم السندات طويلة الأجل عوائد جيدة، والتوقع المستقر مواتٍ للأسهم، cryptocurrencies، وغيرها من الاستثمارات التي تركز على النمو.

منحنى العائد المقلوب

يميل منحنى العائد المقلوب نحو الأسفل، حيث تكون العوائد قصيرة الأجل أعلى من العوائد طويلة الأجل. تاريخياً، كان هذا علامة تحذيرية للركود. يمكن أن تكون هذه الشكل بمثابة علم أحمر لمستثمري الأسهم، الذين قد يفكرون في إعادة توازن محافظهم نحو أصول أكثر أمانًا مثل السندات.

منحنى العائد الثابت

إن منحنى العائد المسطح له ميل قليل أو معدوم، مع عوائد قصيرة وطويلة الأجل متشابهة جداً. قد يشير إلى عدم اليقين الاقتصادي أو مرحلة انتقالية. يشير المنحنى المسطح إلى عدم اليقين، مما يدفع المستثمرين إلى توخي الحذر مع الاستثمارات المتنوعة عبر أصول مختلفة.

منحنى العائد الحاد

تحدث منحنى العائد الحاد عندما ترتفع العوائد طويلة الأجل بشكل حاد فوق العوائد قصيرة الأجل، مما يشير غالبًا إلى توقعات النمو الاقتصادي وزيادة التضخم. عندما يكون منحنى العائد حادًا، فإنه عادة ما يكون ضوءًا أخضر للاستثمار في الأصول الأكثر خطورة مثل العملات المشفرة والأسهم، حيث أن المنحنى الحاد عادة ما يشير إلى آفاق نمو إيجابية.

انحدار منحنى العائد

يحدث انحدار منحنى العائد عندما تزداد الفروقات بين عوائد السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. إنه يصف التحولات التي تحدث في منحنى العائد مع مرور الوقت، على سبيل المثال، مقارنة منحنيات العائد من عامين مختلفين.

( أنواع انحدار منحنى العائد

هناك أنواع مختلفة من زيادة انحدار منحنى العائد، لكن هناك نوعان رئيسيان يعرفان باسم زيادة انحدار الثور وزيادة انحدار الدب.

1. تضخم المنحنى: عندما تنخفض عوائد السندات قصيرة الأجل أكثر من عوائد السندات طويلة الأجل. يمكن أن يحدث هذا عندما تقوم البنوك المركزية بخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتحفيز الاقتصاد، لكن تظل الأسعار طويلة الأجل مستقرة، مما يعكس توقعات النمو.

2. تزايد انحدار السوق الهبوطية: في هذه الحالة، ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل أسرع من أسعار الفائدة قصيرة الأجل، وغالبًا ما يكون ذلك لأن المستثمرين يتوقعون نموًا اقتصاديًا أقوى أو تضخمًا أعلى في المستقبل.

كيفية استخدام منحنى العائد في الأسواق المالية

يمكن أن تكون منحنى العائد أداة مفيدة للتنبؤ بتغيرات أسعار الفائدة التي قد تؤثر على مجموعة واسعة من الأصول. على سبيل المثال، عندما ينقلب المنحنى، قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى بخفض أسعار الفائدة لمنع تباطؤ اقتصادي، مما يمنح الأسواق عادة دفعة قصيرة الأجل. يمكن للمتداولين والمستثمرين استخدام هذه التغييرات في الأسعار كفرص لدخول أو خروج من أسواق معينة وضبط محافظ السندات.

) سوق السندات

نظرًا لأن منحنى العائد يرتبط مباشرة بعوائد السندات، فإن أي تغييرات يمكن أن تسبب تقلبات في أسعار السندات. عادةً ما تؤدي زيادة أسعار الفائدة ( المرتبطة عادةً بتضخم منحنى العائد ) إلى فقدان السندات الحالية لقيمتها، لأن السندات الجديدة ستقدم عوائد أعلى. وعلى العكس، إذا انخفضت الأسعار، فإن السندات القديمة ذات العوائد المرتفعة تصبح أكثر قيمة.

سوق الأسهم

يمكن أن تؤثر منحنى العائد على جميع أنواع الأسهم، خاصة في القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل البنوك والعقارات والمرافق. على سبيل المثال، إذا كان منحنى العائد مقلوبًا، مما يدل على احتمال تباطؤ اقتصادي، قد يسحب المستثمرون استثماراتهم من الأسهم ويبحثون عن استثمارات أكثر أمانًا. بدلاً من ذلك، قد يشير منحنى العائد الحاد إلى نمو اقتصادي قوي، مما قد يعزز الثقة في سوق الأسهم.

أسعار الفائدة

تُستخدم تقلبات العوائد غالبًا كمعيار لمعدلات الرهن العقاري، ومعدلات الإقراض المصرفي، وأنواع أخرى من الديون. عندما تنعكس منحنى العائد، فإنه عادة ما يعمل كإشارة للاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد، مما يمكن أن يؤثر على تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات.

منحنى العائد وأسواق العملات المشفرة

بينما يُرتبط منحنى العائد بشكل أساسي بالأسواق التقليدية، إلا أنه بدأ يتقاطع مع سوق العملات المشفرة بطرق مثيرة للاهتمام، خاصة مع تكامل الأصول المشفرة بشكل أكبر مع الاستثمارات المؤسسية.

يزيد عدد متزايد من المستثمرين ومديري الصناديق الذين يدرجون الآن البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى كجزء من محافظهم.

بينما من الصحيح أن زيادة الاعتماد قد جعلت أسواق العملات المشفرة تتصرف بشكل مشابه للأسهم، يرى بعض المستثمرين أن البيتكوين هو شكل من أشكال الذهب الرقمي - خاصة عندما تواجه الأسواق التقليدية حالة من عدم اليقين. على سبيل المثال، إذا انقلب منحنى العائد وزادت مخاوف الركود، قد يختار بعض المستثمرين زيادة تعرضهم لأصول مثل الذهب والبيتكوين، التي كانت تاريخياً "مخازن قيمة" رائعة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قرارات البنك المركزي بخفض الأسعار استجابةً لمنحنى العائد غالبًا ما تزيد من السيولة في النظام المالي، مما يمكن أن يتدفق إلى أسواق العملات المشفرة. هذه السيولة الإضافية يمكن أن تعزز الطلب على العملات المشفرة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.

على الرغم من أن منحنى العائد يمكن أن يمنح مستثمري العملات المشفرة نظرة ثاقبة، إلا أنه لا يعمل تمامًا بنفس الطريقة كما هو الحال مع الأصول التقليدية. تظل العملات المشفرة عالية المضاربة ويمكن أن تتأثر بالعديد من العوامل الأخرى، بما في ذلك الأخبار التنظيمية والتطورات التكنولوجية. لذلك، بينما قد يقدم منحنى العائد سياقًا، غالبًا ما يعتمد مستثمرو العملات المشفرة ذوو الخبرة على مجموعة أوسع من المؤشرات.

الخاتمة

سواء كنت مهتمًا بالاستثمارات التقليدية أو كنت تستكشف العملات المشفرة، فإن منحنى العائد هو أداة قوية يجب أن تضعها في اعتبارك. فهو لا يقدم فقط دلائل حول اتجاه الاقتصاد، ولكنه يساعد أيضًا المستثمرين في تخطيط استراتيجياتهم عبر فئات الأصول المختلفة.

قراءة إضافية

• ما هي السندات وكيف تعمل؟

• ما هو التيسير الكمي (QE)؟

• شرح الأزمة المالية لعام 2008