تعدين السيولة: آلية العمل، المزايا والمخاطر

تعدين السيولة يمثل أحد أكثر الأدوات شعبية للحصول على الدخل في نظام DeFi البيئي، مما يتيح الحصول على مكافآت أعلى من المتوسطات السوقية. ومع ذلك، فإن الربح المحتمل يأتي مع مخاطر كبيرة تتطلب تحليلاً دقيقاً.

جوهر تعدين السيولة

تعدين السيولة — هو آلية يقوم فيها المستخدمون بإيداع أصولهم المشفرة في مجمعات السيولة لبروتوكولات DeFi، يحصلون في المقابل على مكافآت، تُدفع عادةً على شكل رموز إدارة هذه البروتوكولات.

يوجد العديد من التباينات لهذه الآلية، لكن المبدأ الأساسي يكمن في تقديم الأصول المشفرة إلى برك القروض أو التجارة اللامركزية لضمان السيولة اللازمة. مقابل توفير السيولة، يحصل مزودو (LP — مزودو السيولة) على عائد سنوي ثابت (APY)، يتم دفعه عادةً في الوقت الحقيقي.

تستخدم مشاريع DeFi آلية تعدين السيولة كأداة لتحفيز المستخدمين على التفاعل مع منصاتهم، حيث أن السيولة تعتبر موردًا حيويًا لعمل معظم خدمات DeFi.

آلية العمل الفنية

عملية تعدين السيولة لها ميزات فنية معينة تعتمد على البروتوكول المحدد، ولكن بشكل عام تتضمن الخطة إدخال الرموز من قبل مزودي السيولة في تطبيق DeFi مع الحصول على مكافأة على شكل رموز أصلية للبروتوكول.

عادةً ما يتم التعبير عن عائد تعدين السيولة كنسبة مئوية سنوية (APY). يتم إيداع الرموز في عقود ذكية تقوم تلقائيًا بتوزيع المكافآت بين المشاركين عند استيفاء الشروط المحددة.

العملية النموذجية لتعدين السيولة تشمل المراحل التالية:

• اختيار البروتوكول لتعدين السيولة، مثل صانع السوق الآلي (AMM) من نوع البورصة اللامركزية.

• الانتقال إلى قسم "السيولة" على المنصة المختارة للوصول إلى وظيفة توفير السيولة.

• اختيار زوج الأصول للإيداع في صندوق السيولة (على سبيل المثال، زوج BNB/CAKE).

• إدخال كلا الأصلين بنسب متساوية من حيث القيمة في مجمع التداول المختار مع الحصول على رموز LP.

• استخدام رموز LP المستلمة في "مزرعة العائد" المناسبة للحصول على مكافآت إضافية (بخلاف الرسوم المستلمة من العمليات في تجمع السيولة).

تقدم العديد من بروتوكولات DeFi للمزارعين في السيولة رموز إدارة يمكن استخدامها للمشاركة في التصويت على تطوير المنصة وكذلك للبيع في بورصات العملات المشفرة.

مزايا تعدين السيولة

تعدين السيولة يقدم عددًا من الفوائد الجوهرية للمشاركين:

• الدخل الس пасيف: يمكن للمشاركين عدم الاحتفاظ بأصولهم فحسب، بل استخدامها أيضًا لتوليد دخل إضافي في شكل مكافآت وعمولات دون الحاجة إلى التداول النشط.

• توفير السيولة للنظام البيئي: تعدين السيولة يسهم في التشغيل الفعال للبورصات اللامركزية، مما يقلل من الانزلاق ويحسن ظروف التداول. من خلال توفير السيولة، يلعب المستخدمون دورًا مهمًا في تطوير نظام DeFi.

• عائد مرتفع: تقدم بعض مشاريع DeFi عائدًا أعلى بكثير مقارنة بالأدوات المالية التقليدية. اعتمادًا على ظروف السوق، يمكن أن يحصل المشاركون على نسبة كبيرة من رأس المال المستثمر.

مخاطر تعدين السيولة

مع جميع المزايا المحتملة، فإن تعدين السيولة ينطوي على مخاطر كبيرة:

• الخسائر غير الدائمة (Impermanent Loss): الخطر الرئيسي الذي يواجهه مقدمو السيولة، خاصة في بروتوكولات AMM. تحدث الخسائر غير الدائمة بسبب آلية التوازن التلقائي للمجمع عند حدوث تغييرات كبيرة في أسعار الأصول الداخلة فيه. عندما تتغير أسعار الرموز في المجمع بشكل كبير، تقوم النظام التلقائي للمنصة بتوازن المجمع، حيث تشتري الرموز الأرخص وتبيع الرموز الأغلى، مما قد يؤدي إلى خسائر لمقدمي السيولة مقارنة بالاحتفاظ بنفس الأصول.

• ثغرات العقود الذكية: تعمل بروتوكولات DeFi على أساس العقود الذكية، التي قد تحتوي على أخطاء أو ثغرات. يمكن للهاكرز استغلال هذه العيوب للاختراق وسرقة الأموال المودعة في برك السيولة. وقد تم الإبلاغ عن العديد من حالات اختراق بروتوكولات DeFi، مما أدى إلى خسائر مالية كبيرة.

• تقلب العائد: يمكن أن تتغير مؤشرات APY بشكل كبير اعتمادًا على ديناميكيات العرض والطلب في السوق، مما يجعل من الصعب التنبؤ بالعائد المحتمل في المستقبل. على سبيل المثال، مع زيادة حجم الأصول المقدمة في المسابح الشائعة، عادة ما ينخفض العائد.

• تقلبات الأسعار: يمكن أن تؤثر تقلبات أسعار العملات المشفرة بشكل كبير على حجم المكافآت وقيمة الأصول المودعة. إذا انخفضت قيمة الرموز التي يتم دفع المكافأة بها بشكل كبير، فقد يتم تعويض كافة الأرباح المحققة.

تقييم جدوى تعدين السيولة

تعدين السيولة يمكن أن يكون طريقة مربحة بشكل محتمل لتحقيق الدخل في سوق العملات المشفرة، ومع ذلك فهو أيضًا واحد من أكثر الأنشطة خطورة في قطاع DeFi.

حتى عند استخدام بروتوكولات DeFi المعتمدة لتعدين السيولة، يمكن أن تؤدي مخاطر اختراق العقود الذكية والأعطال الفنية إلى فقدان كامل للأموال المستثمرة.

بالإضافة إلى ذلك، تعتمد الأرباح المحتملة من تعدين السيولة إلى حد كبير على القيمة السوقية لرموز البروتوكول التي يتم الحصول عليها كمكافأة. عند انخفاض قيمة هذه الرموز، قد تتقلص العائدات بشكل كبير.

من المهم أن نأخذ في الاعتبار أن العائد المرتفع المتاح اليوم قد ينخفض بشكل كبير في المستقبل. مع انتقال رأس المال من قبل المشاركين الأكثر خبرة في السوق إلى حمامات العائد المرتفع، عادة ما ينخفض العائد لتلك الحمامات، مما يؤثر على الربحية العامة.

إذا كنت مستعدًا لتحمل المخاطر المرتبطة، فإن تعدين السيولة يمكن أن يكون طريقة مثيرة لتحقيق الدخل في نظام العملات المشفرة. ومع ذلك، من الضروري للغاية إجراء بحث دقيق قبل المشاركة وألا تستثمر أبدًا أكثر مما يمكنك تحمل خسارته.