تحذر جولدمان ساكس: خطر الركود في الولايات المتحدة مُتجاهل، ومع ذلك تظل الأسواق المالية العالمية نشطة على "الزخم"

تاجر ماكرو في Gate، بول شيافو، أشار مؤخرًا في تقرير للعميل إلى أنه على الرغم من تقدير احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة بنسبة 30% ( وهو رقم يشير بالفعل إلى خطر)، تظل أسواق الأسهم العالمية نشطة. السبب؟ الذهاب ضد الزخم الحالي "يكاد يكون غير منطقي."

منطق "قصور نظر" السوق

يعتقد شيافو أن القضية الرئيسية في سوق اليوم هي "عدم النظر بعيدًا بما فيه الكفاية"، وبالتالي تجاهل مخاطر الركود بشكل انتقائي:

يميل المستثمرون إلى التركيز على السيولة القوية على المدى القصير ( مثل وفرة النقد في سوق المال وتوقعات تخفيضات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ) وموضوعات النمو الهيكلي مثل الذكاء الاصطناعي وتوسيع الائتمان المالي. في الوقت نفسه، فإنهم يتجاهلون العلامات المحتملة للتباطؤ في سوق العمل.

في سوق الأسهم الأمريكية، على الرغم من القلق بشأن تأثير الرسوم الجمركية العامة، فإن الأرباح القوية للشركات والمراهنات على خفض أسعار الفائدة قد دفعت أسعار الأسهم بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. حتى مع إظهار بيانات نمو الاقتصاد علامات تباطؤ، يستمر تدفق رأس المال مرة أخرى إلى عمالقة التكنولوجيا والأسهم المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

تدفقات رأس المال وخصائص السوق

إن توقعات تخفيضات أسعار الفائدة قد أدت بالمتاجرين في المبادلات إلى تسعير أكثر من 100 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بحلول منتصف عام 2026. إن إصدار الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل يضخ سيولة كبيرة في سوق المال، مع دعم وفير من النقد للنشاط السوقي.

لقد انتعش مؤشر S&P 500 بعد بيع أبريل الناجم عن التعريفات، حيث أصبح المستثمرون الذين يتبعون الاتجاه مثل صناديق CTA ( هم المتحكمون الرئيسيون في تدفقات رأس المال في سوق الأسهم. يلاحظ شيافو أن هؤلاء المستثمرين لديهم "استراتيجية واحدة ) 'دع الفائزين يستمرون' ( التي قضت تقريبًا على المجال للدببة الأساسية"، مما أدى إلى ظهور خصائص قصر النظر في السوق.

نظرًا لانتشار الاستراتيجيات قصيرة الأجل وتقلب السوق المحتوى، فإن القليلين مستعدون لفتح مراكز بيع في اتجاه صاعد سليم. وهذا يوحي بأن "مسار المقاومة الأقل لا يزال صعوديًا."

تباين رأي المؤسسات: Gate ترفع هدف S&P

على عكس حذر Gate، قامت مؤسسة مالية كبرى أخرى برفع هدف مؤشر S&P 500 بأكثر من 800 نقطة إلى 6400 يوم الثلاثاء. تشمل المبررات ما يلي:

استمرارية تخمير حماس السوق المدعوم بالذكاء الاصطناعي، مما دفع الأسهم المتعلقة بالتكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي ) التي تمثل حوالي نصف وزن مؤشر S&P 500 ( أعلى.

تخفيف من عدم اليقين السياسي في الولايات المتحدة ) مثل التعريفات ( قد رفع أيضًا قطاعات السوق الأخرى.