بيع على المكشوف في الأسواق المالية: من الأساسيات إلى الاستراتيجيات المتقدمة

المقدمة

هناك طرق لا حصر لها لتوليد الأرباح في الأسواق المالية. يستخدم بعض المتداولين التحليل الفني، بينما يستثمر آخرون في الشركات والمشاريع باستخدام التحليل الأساسي. كمتداول أو مستثمر، لديك العديد من الخيارات لإنشاء استراتيجية تداول مربحة.

يتيح البيع على المكشوف للمتداولين تحقيق الأرباح من انخفاض الأسعار. يمكن أن يكون اتخاذ مركز قصير أيضًا وسيلة ممتازة لإدارة المخاطر والتحوط ضد مخاطر الأسعار في الحيازات الحالية.

عادةً ما يحاول المتداولون شراء الأصول بسعر منخفض لبيعها لاحقًا لتحقيق ربح عندما يرتفع السعر. ولكن ماذا لو واجهوا سوقًا هابطة طويلة الأمد، حيث تنخفض الأسعار بشكل مستمر؟

يعود تاريخ البيع على المكشوف في السوق إلى سوق الأسهم الهولندية في القرن السابع عشر، لكنه أصبح أكثر بروزًا خلال أحداث مثل أزمة المالية عام 2008 وضغوط البيع على المكشوف في GameStop عام 2021، حيث دفع المستثمرون الأفراد الأسعار للارتفاع للإيقاع بالبائعين على المكشوف.

ما هو البيع القصير؟

البيع على المكشوف ( أو البيع القصير) يعني بيع أصل مع توقع شراءه مرة أخرى لاحقًا بسعر أقل. يتوقع المتداول الذي يدخل في وضع قصير أن ينخفض سعر الأصل، مما يعني أنه "متشائم" بشأن ذلك الأصل.

بدلاً من مجرد الاحتفاظ والانتظار، يعتمد بعض المتداولين على البيع على المكشوف كاستراتيجية لتحقيق الربح من انخفاض أسعار الأصول. لهذا السبب يمكن أن يكون البيع على المكشوف أيضًا وسيلة جيدة للحفاظ على رأس المال خلال اتجاه السوق الهبوطي.

البيع على المكشوف شائع جدًا في جميع الأسواق المالية بشكل أساسي، بما في ذلك سوق الأسهم، والسلع، والفوركس، والعملات المشفرة. تُستخدم استراتيجيات البيع على المكشوف على نطاق واسع من قبل المستثمرين الأفراد والشركات التجارية المحترفة، مثل صناديق التحوط.

عكس المركز القصير هو المركز الطويل، حيث يشتري المتداول الأصل على أمل بيعه لاحقًا بسعر أعلى.

يخدم البيع على المكشوف غرضين رئيسيين:

• المضاربة: المراهنة على انخفاض الأسعار لتحقيق الربح
• التحوط: تعويض الخسائر المحتملة في استثمارات أخرى، مثل موقف طويل في أصل مشابه أو ذو صلة

بينما تُعتبر الأسهم الأوراق المالية الأكثر شيوعًا للبيع على المكشوف، يمكن أيضًا تطبيق الاستراتيجية على أصول أخرى مثل العملات المشفرة، والسندات، أو السلع.

كيفية عمل البيع القصير

لنقل أنك متشائم بشأن أصل مالي. تقوم بإعداد الضمان المطلوب، وتستعير كمية معينة من ذلك الأصل، وتبيعه على الفور. الآن لديك مركز بيع مفتوح. إذا استجاب السوق لتوقعاتك وانخفض، فإنك تعيد شراء نفس الكمية التي استدنتها وتعيدها إلى المقرض ( مع الفائدة ). تأتي أرباحك من الفرق بين السعر الذي بعت به في البداية والسعر الذي اشتريت به مرة أخرى.

أمثلة

بيع بيتكوين على المكشوف

أنت تستعير 1 BTC وتبيعه مقابل 100,000 دولار. لديك الآن مركز قصير قدره 1 BTC والذي تدفع عليه فائدة. ينخفض سعر السوق لعملة البيتكوين إلى 95,000 دولار. تشتري 1 BTC مرة أخرى وتعيد ذلك 1 BTC إلى المُقرض (عادةً، فإن البورصة ). سيكون ربحك في هذه الحالة 5,000 دولار (ناقص مدفوعات الفائدة والرسوم ). ومع ذلك، إذا ارتفع السعر إلى 105,000 دولار، فإن شراء 1 BTC مرة أخرى سيؤدي إلى خسارة قدرها 5,000 دولار بالإضافة إلى الرسوم والفائدة.

تنفيذ منصة التداول: في معظم بورصات العملات المشفرة، يمكنك تنفيذ هذه الاستراتيجية من خلال قسم العقود الآجلة أو التداول بالهامش. ستختار زوج BTC/USDT، وتختار نوع المركز "قصير"، وتحدد الرافعة المالية ( إذا كان ذلك مناسبًا )، وتنفيذ الصفقة.

بيع الأسهم على المكشوف

افترض أن مستثمراً يعتقد أن سهم شركة XYZ، الذي يتداول حالياً بسعر $50 لكل سهم، سينخفض. يقومون باقتراض 100 سهم وبيعها مقابل 5000 دولار. إذا انخفض السعر إلى 40 دولاراً، فإنهم يشترون الأسهم مرة أخرى مقابل 4000 دولار، ويعيدونها، ويحققون ربحاً قدره 1000 دولار ( بعد خصم الرسوم ). ومع ذلك، إذا ارتفع السعر إلى 60 دولاراً، ستكلف عملية الشراء مرة أخرى 6000 دولار، مما يؤدي إلى خسارة قدرها 1000 دولار، بالإضافة إلى تكاليف أخرى مثل رسوم الاقتراض أو الفائدة.

أنواع البيع على المكشوف

هناك نوعان رئيسيان من البيع على المكشوف:

• البيع القصير المغطى: يتضمن اقتراض وبيع الأسهم الفعلية، وهو الممارسة القياسية
• البيع على المكشوف العاري: بيع الأسهم دون اقتراضها أولاً، وهو أكثر خطورة وغالبًا ما يكون مقيدًا أو غير قانوني بسبب إمكانية التلاعب في السوق.

متطلبات البيع على المكشوف

نظرًا لأن البيع القصير يتضمن اقتراض الأموال، يحتاج المتداولون عمومًا إلى تقديم ضمان من خلال حساب هامش أو حساب عقود آجلة. إذا كنت تقوم بالبيع القصير من خلال وسيط أو منصة تداول هامش، من المهم أن تأخذ في الاعتبار ما يلي:

• الهامش الأولي: في الأسواق التقليدية، يكون الهامش الأولي عادةً 50% من قيمة السهم الذي تم بيعه على المكشوف. في أسواق العملات المشفرة، تعتمد المتطلبات على المنصة والرافعة المالية المستخدمة. على سبيل المثال، مع رافعة مالية 5x، سيتطلب مركز بقيمة 1,000 دولار $200 كضمان.
• هامش الصيانة: يضمن هامش الصيانة أن يكون لدى الحساب أموال كافية لتغطية الخسائر المحتملة. غالبًا ما يتم حسابه بناءً على مستوى هامش المتداول (إجمالي الأصول / إجمالي الالتزامات).
• مخاطر التصفية: إذا انخفض مستوى الهامش كثيرًا، قد يقوم الوسيط أو البورصة بإصدار مكالمة هامش، تطلب من المستخدمين إيداع مزيد من الأموال أو ببساطة تصفية المراكز لتغطية الأموال المقترضة، مما يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة.

مزايا البيع القصير

يمكن أن يوفر البيع على المكشوف العديد من الفوائد للمستثمرين والمتداولين:

• الربح في الأسواق المتراجعة: يتيح للمتداولين الاستفادة من انخفاض الأسعار، على عكس الاستراتيجيات التقليدية التي تعتمد فقط على الشراء.
• التحوط: يمكن أن يحمي المحافظ من خلال تعويض الخسائر في المراكز الطويلة، خاصة في الأسواق المتقلبة
• اكتشاف السعر: يجادل البعض بأن البائعين على المكشوف يساعدون في تصحيح الأصول المبالغ في قيمتها من خلال عكس المعلومات السلبية، مما يحسن من كفاءة السوق
• السيولة: تزيد من نشاط التداول، مما يسهل المعاملات لكل من المشترين والبائعين

مخاطر البيع على المكشوف

هناك العديد من المخاطر التي يجب مراعاتها عند الدخول في مركز قصير. واحدة منها هي أنه، من الناحية النظرية، يمكن أن تكون الخسارة المحتملة في المركز القصير لا نهائية.

لقد أفلس العديد من المتداولين المحترفين على مر السنين أثناء قيامهم ببيع الأسهم على المكشوف. إذا ارتفع سعر السهم بسبب أخبار غير متوقعة، يمكن أن يؤدي هذا الارتفاع بسرعة إلى "احتجاز" البائعين على المكشوف المعروفين باسم ضغط البيع على المكشوف.

تشمل العيوب المحتملة الأخرى للبيع القصير:

• تكاليف الاقتراض: تختلف الرسوم والفوائد، خاصة بالنسبة للأسهم التي يصعب اقتراضها والتي تشهد طلبًا مرتفعًا
• مدفوعات الأرباح: في أسواق الأسهم، يجب على البائعين على المكشوف دفع أي أرباح تصدر خلال فترة البيع على المكشوف، مما يزيد من التكاليف
• المخاطر التنظيمية: قد تؤدي الحظر المؤقت أو القيود خلال الأزمات السوقية إلى إجبار البائعين القصيرين على التغطية بأسعار غير مواتية

الاعتبارات السوقية والأخلاقية

البيع على المكشوف مثير للجدل. يجادل النقاد بأنه يمكن أن يؤدي إلى تفاقم الانخفاضات في السوق أو استهداف الشركات بشكل غير عادل، مما قد يضر بالموظفين أو أصحاب المصلحة. على سبيل المثال، أدى البيع على المكشوف بشكل عدواني خلال الأزمة المالية لعام 2008 إلى حظر مؤقت في عدة دول. ومع ذلك، يعارض المؤيدون بأن البيع على المكشوف يحسن من شفافية السوق من خلال كشف الشركات المبالغ في قيمتها أو الاحتيالية.

توازن الجهات التنظيمية بين هذه المخاوف مع قواعد مثل قاعدة الارتفاع ( التي تقيد البيع على المكشوف خلال الانخفاضات السريعة ) ومتطلبات الإفصاح عن المراكز الكبيرة من البيع على المكشوف. في الولايات المتحدة، تنظم لائحة SEC Regulation SHO ( تنظيم البيع على المكشوف ) لمنع التلاعب، مثل البيع على المكشوف العاري.

تنفيذ منصة التداول

في معظم بورصات العملات المشفرة، يتضمن فتح مركز قصير ما يلي:

1. إعداد الحساب: تأكد من أن حسابك تم التحقق منه والموافقة عليه للتداول بالهامش أو العقود الآجلة
2. التمويل: إيداع ضمان كافٍ لتلبية متطلبات الهامش
3. اختيار المركز: اختر زوج الأصول ( مثل BTC/USDT) واختر "مركز قصير"
4. إدارة المخاطر: قم بتعيين أوامر وقف الخسارة لتحديد الخسائر المحتملة إذا تحرك السوق ضد مركزك.
5. المراقبة: تتبع أداء مركزك ومستوى الهامش لتجنب التصفية

بالنسبة للمتداولين المتقدمين، تقدم العديد من المنصات أدوات مثل التوقف المتحرك، أوامر جني الأرباح، وتوسيع المراكز لتحسين استراتيجيات التداول القصير.

الأفكار الختامية

باختصار، البيع على المكشوف هو استراتيجية شائعة تتيح للمتداولين تحقيق الأرباح من الأسعار المتراجعة. سواء تم استخدامها للمضاربة أو التحوط، تظل البيع على المكشوف جزءًا أساسيًا من الأسواق التقليدية وعملة التشفير. ومع ذلك، من المهم مراعاة المخاطر والعيوب المرتبطة بالبيع على المكشوف، بما في ذلك الخسائر غير المحدودة، وضغوط الشراء، وتكاليف المعاملات.