ما هو سعر الربح (P/E) النسبة؟

لقد كنت أغوص في مقاييس الاستثمار في الآونة الأخيرة، وبصراحة، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تظهر في كل مكان. دعني أخبرك بما اكتشفته عن هذه الأداة التي يُفترض أنها "أساسية" والتي يحب وول ستريت استخدامها.

النقاط الرئيسية

• نسبة السعر إلى الأرباح تظهر كم هو مستعد المستثمرون لدفعه مقابل كل دولار من أرباح الشركة - من المفترض أنها وسيلة سريعة لتقييم ما إذا كان شيء ما مبالغ فيه أو صفقة جيدة.

• هناك نكهات مختلفة من نسب السعر إلى الأرباح - المتأخرة، والمستقبلية، والمطلقة، والنسبية - كل منها يقدم وجهات نظر مختلفة، لكنها جميعًا غير مفيدة بدون سياق مثل معايير الصناعة وإمكانات النمو.

• نسب السعر إلى الأرباح لا تعمل بشكل جيد للعملات المشفرة لأن معظم العملات لا تحقق أرباحاً مثل الشركات التقليدية. على الرغم من أن بعض الأشخاص يحاولون فرض طرق تقييم مشابهة في التمويل اللامركزي، يبدو أن ذلك كأنه محاولة لتناسب وتد مع ثقب دائري إذا سألتني.

ما هو نسبة السعر إلى الأرباح؟

نسبة P/E تقارن سعر سهم الشركة بمقدار ما تكسبه فعليًا. الهدف منها هو المساعدة في تحديد ما إذا كان السهم مبالغًا في قيمته، أو مقدّر بأقل من قيمته، أو مُقدّر بشكل عادل من خلال مقارنة السعر الحالي بالأرباح لكل سهم (EPS).

بعبارات بسيطة، يظهر كم سأحتاج لدفعه مقابل كل دولار من أرباح الشركة. أحيانًا أتساءل إذا كان الأمر يستحق ذلك.

صيغة P/E

نسبة السعر إلى الربح = (سعر السهم / الأرباح لكل سهم)

نحسب EPS من خلال تقسيم إجمالي أرباح الشركة (بعد الضرائب والأرباح المفضلة) على المتوسط المرجح للأسهم العادية المتاحة في السوق خلال فترة معينة. الأمر سهل بما فيه الكفاية، لكن الشيطان يكمن في التفاصيل.

أنواع نسب السعر إلى الأرباح

هناك أكثر من طريقة لتقطيع هذه الفطيرة:

• نسبة السعر إلى الأرباح المتداولة: بناءً على الأرباح في الأشهر الـ 12 الماضية. النوع الأكثر شيوعًا الذي يعكس الأداء الفعلي، وليس الحكايات الخيالية.

• نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية: تستخدم الأرباح المتوقعة للـ 12 شهرًا القادمة. بناءً على كرات بلّور المحللين ودعاية الشركات. أتعامل مع هذه بحذر.

• نسبة السعر إلى الأرباح المطلقة: مجرد الصيغة الأساسية - سعر السهم الحالي مقسومًا على أحدث ربحية للسهم. بدون تعقيدات.

• نسبة الربحية/السعر النسبية: تقارن نسبة الربحية/السعر الخاصة بشركة ما مع بعض المعايير مثل متوسط الصناعة أو الأداء التاريخي. مفيدة للسياق، على الأقل.

تفسير نسبة السعر إلى الأرباح

السياق هو كل شيء مع نسب السعر إلى الأرباح. قد تشير نسبة السعر إلى الأرباح العالية إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا هائلًا في المستقبل ويكونون مستعدين لدفع أسعار مرتفعة من أجل ذلك. أو قد يعني أن السهم مبالغ في قيمته بشكل كبير من قبل المضاربين المتحمسين.

قد تشير نسبة السعر إلى الأرباح المنخفضة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية - أو أن الشركة تتجه نحو الانهيار.

ما يُعتبر "عالي" أو "منخفض" يختلف حسب الصناعة. الشركات التكنولوجية عادةً ما تكون لديها مضاعفات أسعار أعلى من المرافق بسبب قدرتها المفترضة على النمو. Whether that potential materializes is another story entirely.

لماذا يعتبر نسبة السعر إلى الأرباح مهمة

نسبة السعر إلى الأرباح تعطي لي فحصاً سريعاً لصحة قيم الأسهم. إنها مفيدة بشكل خاص عند مقارنة الشركات في نفس القطاع. إذا كان لدى منافسين اثنين نسب سعر إلى أرباح مختلفة بشكل كبير، أحتاج إلى معرفة ما إذا كانت هذه الفجوة مبررة.

النسبة تساعد أيضًا في:

• تصفية: يمكنني استخدام نسبة السعر إلى الأرباح لتحديد الأسهم المحتملة undervalued ( على الرغم من أنهم أحيانًا يكونون رخيصين لأسباب وجيهة )

• تتبع الاتجاهات التاريخية: مقارنة قيمة P/E الحالية للشركة بالقيم السابقة تظهر كيف تغيرت نظرة السوق

• المقارنة: تعيين نسبة السعر إلى الأرباح مقابل متوسطات الصناعة أو السوق يوفر سياقًا حول التسعير النسبي

قيود نسبة السعر إلى الأرباح

على الرغم من شعبيته، فإن نسبة السعر إلى الأرباح تحتوي على عيوب خطيرة:

• غير مفيد للشركات غير المربحة. إذا كانت الشركة تخسر المال، يصبح مقياس الربحية (P/E) بلا معنى.

• أعمى عن معدلات النمو. قد تكون النسب المرتفعة للسعر إلى الأرباح منطقية بالنسبة للشركات سريعة النمو، بينما قد تكون النسب المنخفضة طبيعية بالنسبة للأعمال المستقرة والناضجة.

• سهل التلاعب. يمكن للشركات تعديل كيفية الإبلاغ عن الأرباح لتبدو أفضل مما هي عليه. لقد رأيت هذه اللعبة من قبل.

• يتجاهل عوامل حاسمة. نسبة السعر إلى الأرباح لا تقول شيئًا عن أعباء الديون، أو التدفق النقدي، أو غيرها من المقاييس الحيوية.

لذا بينما هو أداة مفيدة، لن أتخذ أبداً قرارات استثمارية تعتمد فقط على نسبة السعر إلى الأرباح. هذا يطلب المشاكل.

مقارنة نسب السعر إلى الأرباح عبر الصناعات

تختلف نسب السعر إلى الأرباح بشكل كبير حسب الصناعة. المقارنة بين القطاعات مثل الحكم على التفاح مقابل المركبات الفضائية:

• القطاع التكنولوجي: عادة ما يتمتع بمضاعفات ربحية أعلى بسبب توقعات النمو
• قطاع المرافق: عادة ما يكون له مضاعفات ربحية أقل بفضل الأرباح المستقرة والقابلة للتنبؤ

إذا قمت بمقارنة نسبة السعر إلى الأرباح لشركة تقنية مع شركة خدمات عامة دون النظر في سياق الصناعة، سأصل إلى استنتاجات خاطئة تمامًا.

نسب السعر إلى الأرباح والعملات المشفرة

هل يمكننا تطبيق نسب السعر إلى الأرباح على البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى؟ الجواب القصير: ليس حقًا. تعتمد نسبة السعر إلى الأرباح على تقارير الأرباح الواضحة، والتي لا تنتجها معظم العملات المشفرة مثل الشركات التقليدية.

بعض المحللين يحاولون فرض مفاهيم مشابهة على منصات التمويل اللامركزي التي تولد إيرادات من الرسوم. قد يقيمون سعر الرمز المميز بالنسبة لرسوم المنصة، لكن هذه الأساليب تجريبية في أفضل الأحوال ومضللة في أسوأها. يبدو الأمر كما لو كنت تحاول قياس الماء بمسطرة.

الأفكار النهائية

نسبة السعر إلى الأرباح تعطي لمحة سريعة عن قيمة السهم من خلال مقارنة السعر بالأرباح. تساعد على تحديد ما إذا كان السهم مُسعّر بشكل معقول بناءً على إمكانياته الربحية. إنها بعيدة عن الكمال - ولن أثق بها بمفردها - لكنها نقطة انطلاق جيدة لتقييم الأسهم.