بصفتي أحد المحاربين القدامى في مجال العملات الرقمية الذي غاص في سوق الاستثمار لسنوات عديدة، أفهم بعمق المعنى الحقيقي وراء ما يسمى "Whipsaw". هذا المصطلح غالباً ما يُساء فهمه، لكن جوهره ليس جمع صانع السوق للرقائق، بل هو استراتيجية مصممة بعناية تهدف إلى تحويل شجاعة مستثمر التجزئة منخفضة التكلفة إلى ذعر عالي التكلفة، مما يسمح لصانع السوق في النهاية ببيع مقتنياته بأسعار أعلى.

دعني أشرح هذه العملية من خلال حالة محددة. لنفترض أن هناك عملة مشفرة صغيرة، بإجمالي 10 ملايين قطعة، وسعرها الحالي هو 1 دولار، والسيولة منخفضة جدًا. في هذه الحالة، سيقوم صانع السوق أولاً بشراء كمية كبيرة من العملات بهدوء من خلال عدة حسابات، لنقل 5 ملايين قطعة، بتكلفة متوسطة تبلغ 1 دولار.

ومع ذلك، فإن رفع السعر مباشرة ليس استراتيجية جيدة، لأن 5 ملايين قطعة المتبقية من المحتمل أن تكون في حوزة حاملي المقتنيات على المدى الطويل، حتى لو تضاعف السعر، سيكون من الصعب أن يؤدي ذلك إلى بيع جماعي. في هذه الحالة، سيبدأ صانع السوق فيما يسمى بعملية "Whipsaw".

أولاً، سيقومون بخلق انطباع بأن سعر العملة رخيص من خلال بيع جزء من المقتنيات على دفعات، ثم يشترونها مرة أخرى، مما يؤدي إلى اتجاه هابط متواصل لعدة أيام. هذا سيجعل بعض مستثمري التجزئة يشعرون بالشك، ويبدأون في التزعزع في ثقتهم بمقتنياتهم.

بعد ذلك، سيقوم صانع السوق بنشر بعض الأخبار السلبية، مثل تحركات أموال فريق المشروع، مما يؤدي إلى انخفاض سريع في الأسعار. قد يقوم المستثمرون بالتجزئة بالبيع بشكل سريع في حالة من الذعر، بينما يستغل صانع السوق الفرصة لشراء بأسعار منخفضة، مما يزيد من المقتنيات ويخفض التكلفة الإجمالية.

أخيرًا، سيقوم صانع السوق برفع الأسعار لإصلاح الشكل البياني للسعر، وإعادته إلى المستويات السابقة. وبهذه الطريقة، سواء كان المستثمرون الجدد أو مستثمرو التجزئة الأصليون، سيقعون في مستويات مرتفعة نسبيًا، ولن يرغبوا في البيع بسهولة. وهذا يحقق هدف whipsaw: تحويل المستثمرين الذين قد يقومون بالبيع عند مستويات مرتفعة إلى حاملي استثمارات طويلة الأجل غير الراغبين في البيع بسعر منخفض.

إذن، كيف يمكن التمييز بين whipsaw الحقيقي وتصريف صانع السوق؟ لقد لخصت نقطتين رئيسيتين:

1. تابع معدل دوران الأسهم أثناء عملية الانخفاض. إذا استمر في البقاء فوق 15%، وكان حجم التداول كبيرًا، فمن المحتمل أن يكون Whipsaw؛ على العكس، إذا انخفض حجم التداول، فقد يكون ذلك خروجًا حقيقيًا.

2. راقب أداء السعر بعد كسره لمتوسط 20 يوم. إذا تمكن من الارتفاع بحجم تداول مرتفع خلال ثلاثة أيام، فقد يكون ذلك Whipsaw؛ إذا لم يتمكن من الارتفاع وبدأ المتوسط في الانخفاض، فقد يكون صانع السوق قد انسحب.

أخيرًا، أود أن أشارك ثلاث مبادئ مهمة في الاستثمار:

1. إذا كان تكلفة لديك أقل من صانع السوق، فلا داعي للقلق المفرط بشأن تقلبات قصيرة الأجل.
2. في مواجهة الأخبار السلبية، إذا لم يرافقها بيع كبير، يمكن اعتبارها شائعة.
3. بالنسبة للمشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة (مثل أقل من مئة مليون)، يجب التعامل بحذر مع التقلبات الكبيرة، وتجنب عمليات الشراء الكاملة.

آمل أن تساعد هذه التجارب الجميع في الحفاظ على الوعي في السوق المعقدة واتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.