بناء محفظة استثمارية تحمي رأس المال في الأحداث المتطرفة

في البيئة المالية المعقدة والمتغيرة الحالية، أصبح بناء محفظة استثمارية قادرة على حماية رأس المال في الأحداث المتطرفة محور اهتمام المستثمرين. مارك سبيرتسناجل، كمدير صندوق تحوط مشهور في وول ستريت، شارك رؤى فريدة في مؤلفاته.

نحن في فترة حرجة

نحن الآن في فترة مليئة بالتناقضات وعدم اليقين: أسواق الأسهم تحقق مستويات قياسية جديدة، لكن عائدات السندات طويلة الأجل تبقى مرتفعة؛ الدولار قوي، لكن الاستهلاك يبدو ضعيفاً؛ الذكاء الاصطناعي يثير جنون رأس المال، بينما يواجه العالم مخاطر الانقسام والحرب. الوضع الجيوسياسي يتوتر أيضاً، وتتصاعد مختلف النزاعات المحتملة.

جوهر إدارة الأموال في الأوقات المضطربة: ليس هو الكسب الأكثر، بل هو القدرة على تحمل الخسائر

قدم سبينتاجل وجهة نظر قاسية لكن حقيقية: ما يحدد حقًا مصير ثروتك ليس معدل العائد المتوسط، ولكن ما إذا كنت قادرًا على تجنب مواجهة لحظة "الصفر". وقد أثبت من خلال الرياضيات والتاريخ أنه حتى إذا حقق محفظة استثمارية عائدًا بنسبة 15% سنويًا، فإن أي حدث "بجعة سوداء" بنسبة -80% يمكن أن يمنعها من التعافي.

المفتاح ليس في امتلاك أصل معين كملاذ آمن، بل في بناء هيكل شامل يمكنه البقاء على قيد الحياة خلال العواصف. غالبًا ما يكون انقطاع الفائدة المركبة ليس خلال فترات النمو، بل خلال فترات الكوارث.

القواعد الخمس للحماية في 《Safe Haven》

1. الأصول الآمنة ليست بالضرورة أصول ذات تقلب منخفض. يجب أن تكون الأصول الحقيقية التي توفر الحماية قادرة على الزيادة الكبيرة في القيمة بشكل عكسي خلال الانهيارات النظامية.

2. عندما يحدث البجعة السوداء، فإن تأثير الفائدة المركبة سيؤذي المستثمرين. قد يتطلب الانخفاض الكبير عدة أضعاف من الارتفاع لاستعادة الوضع.

3. لا تحاول توقع المستقبل، بل كن مستعدًا للأسوأ. على الرغم من أنه لا يمكن التنبؤ بالأحداث المخاطر المحددة، إلا أنه يمكن الاستعداد لمختلف النتائج من خلال تخصيص الأصول.

4. هيكل العائد المحدب هو أداة تحوط حقيقية. قد تتكبد هذه الأصول خسائر طفيفة أو تبقى ثابتة خلال الفترات العادية، ولكنها قد تتضاعف أو حتى تتضاعف عشرات المرات خلال الأحداث المتطرفة.

5. التنوع في الجغرافيا والحفظ أمر بالغ الأهمية. قد يحدد مكان تخزين الأصول وطريقة حفظها ملكية الأصول في أوقات الأزمات.

هيكل مقترح لمحفظة استثمارية لتجنب المخاطر

الهيكل الذي اقترحه سبيتزناجل هو:

• 90-95% مخصص للأصول ذات المخاطر المنخفضة والفائدة المركبة المستقرة ( مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل، النقد، الأسهم ذات العوائد المرتفعة، إلخ )
• 5-10% مخصص لمراكز "تحوط الذيل" ذات الرافعة المالية العالية ( مثل صفقات الشراء على VIX، خيارات البيع العميقة على المؤشرات، الذهب/البيتكوين، إلخ )

هذا الهيكل يحقق عوائد متوسطة في الأوقات الطبيعية، ولكنه قد يشهد نمواً مفاجئاً في أحداث البجعة السوداء.

هيكل الأصول متعدد المستويات للاستعداد للمستقبل

بالنظر إلى بيئة المخاطر الحالية، فإن "الهيكل الهرمي للأصول" المحتمل يتضمن:

1. الطبقة الأساسية: الحفاظ على جسم صحي ومهارات عملية
2. الأصول المقاومة لمخاطر النظام: الذهب المادي، تخزين بيتكوين ( في محفظة باردة )، الأصول الخارجية وغيرها
3. التحوط من مخاطر الذيل: خيارات البيع العميقة لمؤشر الأسهم، صفقات VIX الطويلة، خيارات الذهب وغيرها
4. السيولة والأصول ذات النمو: صناديق الاستثمار المتداولة في السندات القصيرة الأجل، الأسهم العالمية ذات العوائد المرتفعة، العقارات في الأسواق الناشئة وغيرها

الخاتمة

الوجهة الأساسية ل"Safe Haven" هي: على الرغم من أننا لا نستطيع منع حدوث مختلف الأحداث الكارثية، إلا أنه يمكننا من خلال هيكل الأصول المصمم بعناية ضمان عدم الانخفاض إلى الصفر تمامًا في أي ظرف من الظروف. هذه الفكرة لا تنطبق فقط على الاستثمار، بل هي أيضًا حكمة للبقاء في مواجهة عدم اليقين.