ضجة "عملة الأسهم" لعام 2025: جنون، علاوة ومخاطر

في صيف عام 2025، أصبحت الأسهم الأمريكية المشفرة هي النجم في سوق رأس المال. مقارنة بالعمالقة التكنولوجيين التقليديين، فإن الشركات التي تضم البيتكوين في ميزانيتها العمومية تحت مسمى "الاحتفاظ الاستراتيجي بالعملة" تظهر أداءً أكثر لفتاً للنظر.

على مدار العام الماضي، ارتفعت قيمة البيتكوين بحوالي 94%، متجاوزة بكثير معظم الأصول التقليدية. بالمقابل، لم تتجاوز أعلى زيادة في قيمة الشركات العملاقة في مجال التكنولوجيا 30%، بينما قفز سعر سهم ميكروستراتيجي بنسبة 208.7%. بعد ميكروستراتيجي، ظهرت مجموعة من شركات الأسهم الأمريكية واليابانية التي تمتلك عملات مشفرة، لتقدم أساطيرها الخاصة في التقييم.

نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الصافية للعملة (mNAV)، ومعدل الإقراض، ومواضع البيع القصير وغيرها من المؤشرات أصبحت محور اهتمام المتداولين. في هذا المجال الناشئ من "عملة الأسهم"، تتداخل المعتقدات والألعاب الهيكلية، وتختلف نفسية المؤسسات والمستثمرين الأفراد.

"استراتيجية الاحتفاظ بالعملة" الحقيقة حول الأسهم الأمريكية

أصبح مؤشر mNAV لعلاوة الأسعار مؤشراً مهماً لقياس هذه الشركات. على سبيل المثال، تتقلب علاوة mNAV لشركة MicroStrategy لفترة طويلة بين 1.0 و2.0 مرة، وابتداءً من النصف الثاني من عام 2024، بدأت تتراوح حول 1.8 مرة، وفي بعض أيام التداول وصلت حتى 3.3 مرة، وهو أعلى مستوى تاريخي.

بالنسبة لجدوى العلاوة، يعتقد بعض المتداولين أن نطاق العلاوة من 2-3 مرات مقبول. وقد وجدوا أن تقلبات سعر سهم MicroStrategy عادة ما تكون من 2-3 مرات تقلبات سعر البيتكوين.

بالإضافة إلى التركيز على علاوة السعر، فإن التقلبات هي أيضًا من المؤشرات الرئيسية التي يراقبها المتداولون. اقترح بعض المتداولين "تقلبات منخفضة + علاوة سعر منخفضة للشراء، وتقلبات عالية + علاوة سعر عالية للبيع" كمنطق بسيط للتداول.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الكبار، أصبح التحكيم في السندات القابلة للتحويل استراتيجية شائعة. من خلال شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم العادية المقابلة، يتم تأمين صافي التعرض عند الصفر، ثم يتم استخدام تقلبات أسعار الأسهم للتحكيم.

! [طفرة "أسهم العملات" لعام 2025: الجنون والأقساط والمخاطر](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp019283746574839201

هل يمكن فتح مراكز بيع قصيرة في MicroStrategy؟

على الرغم من أن العديد من المتداولين يفكرون في بيع MicroStrategy للتحوط من المخاطر، إلا أنهم لا يزالون يواجهون العديد من التحديات في الممارسة العملية. شارك بعض المتداولين تجاربهم في "الخسارة" بسبب بيع MicroStrategy، واقترحوا استخدام استراتيجيات محدودة المخاطر مثل شراء خيارات البيع.

لقد ظهرت في السوق صناديق ETF عكسية مضاعفة مخصصة للبيع القصير لاستراتيجيات المايكرو، لكنها أكثر ملاءمة للمتداولين ذوي الخبرة أو لاستخدامها كتحوط للمراكز الحالية.

بالنسبة لما إذا كان سيحدث ضغط شراء مشابه لما حدث مع GameStop، يعتقد معظم المتداولين أن الشركات الكبيرة ذات القيمة السوقية مثل MicroStrategy من غير المرجح أن تشهد ضغط شراء متطرف. بالمقابل، فإن بعض "عملات الأسهم" ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة المنخفضة من السهل أن تصبح بيئات خصبة لضغط الشراء.

![2025 "عملة الأسهم" الحماس: جنون، علاوة ومخاطر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(

مستقبل سوق "عملة الأسهم"

مع انضمام عدد متزايد من الشركات إلى صفوف "الاحتفاظ الاستراتيجي بالعملة"، أصبح السوق مزدحمًا تدريجياً. يعتقد المتداولون أنه فقط الشركات الكبيرة التي تمتلك القدرة الفعلية على التمويل المستمر والتوسع يمكن أن تستفيد من التقييمات المرتفعة. من الصعب على الشركات الصغيرة التي لديها حجم محدود والتي بدأت للتو في التحول تكرار نجاح MicroStrategy.

توجد اختلافات في تسعير هذه الشركات في دول ومناطق مختلفة. على سبيل المثال، يتمتع بعض "عملة الأسهم" في اليابان بشعبية بسبب السياسات المحلية واحتياجات المستثمرين، في حين أن سوق هونغ كونغ لا يزال بارداً نسبياً.

أخيرًا، أكد المتداولون أنه بغض النظر عن كيفية تغير السوق، لا يزال البيتكوين هو الأصل الأكثر ندرة والأكثر توافقًا في سوق العملات المشفرة. بالنسبة للاستثمار في "عملة الأسهم"، يوصون بالتركيز على الشركات التي تتمتع بوضوح في الإفصاح عن الأصول وأعمالها الأساسية المستقرة.

![2025"عملة-سهم" الحماس: جنون، علاوة ومخاطر])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(