تحليل متعمق لاستراتيجية المراجحة لمعدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة

١. المفهوم الأساسي ومبدأ معدل التمويل

1.1 مقدمة في العقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة هي نوع خاص من المشتقات في سوق العملات الرقمية، وقد تم ابتكارها على أساس العقود الآجلة التقليدية. على عكس العقود الآجلة العادية، لا تحتوي العقود الآجلة الدائمة على تاريخ تسليم ثابت، ويمكن للمستثمرين الاحتفاظ بها لفترة طويلة. للحفاظ على توافق سعر العقد مع سعر السوق الفوري، تم إدخال آلية معدل التمويل.

العقود الآجلة الدائمة تعتمد على آلية الأسعار المزدوجة:

• سعر العلامة: يستخدم لتحديد ما إذا كان سيتم تفعيل الإغلاق القسري، ويتم اشتقاقه من أسعار السوق الفورية المتعددة الموزونة.
• سعر التنفيذ الفوري: السعر الفعلي للتداول في السوق، الذي يحدد تكلفة فتح المستثمر.

1.2 معدل التمويل解析

معدل التمويل هو الآلية الرئيسية المستخدمة في العقود الآجلة الدائمة لتحقيق التوازن بين القوى الشرائية والبيعية. يتكون من جزئين:

• جزء السعر الزائد: يعكس درجة انحراف سعر العقد عن سعر السوق الفوري
• الجزء الثابت: معدل الرسوم الأساسي المحدد من قبل البورصة

معدل التمويل حساب الصيغة: نسبة القسط = ( سعر العقد - سعر مؤشر السلع ) / سعر مؤشر السلع

عندما يكون معدل التمويل إيجابيًا، فهذا يعني أن السوق الصاعدة متحمسة بشكل مفرط، ويجب على الصعود دفع الرسوم إلى الهبوط؛ على العكس من ذلك، فإن الهبوط يدفع للصعود. هذه الآلية تقمع بشكل فعال التفاؤل أو التشاؤم المفرط في السوق. يتم تسوية معدل التمويل عادةً كل 8 ساعات.

1.3 آلية معدل التمويل شرح مبسط

يمكن مقارنة آلية معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة بسوق الإيجارات:

• المستأجر (المشتري) = المستثمر الذي يشتري العقود الآجلة الدائمة
• المالك (البيع على المكشوف) = المستثمر الذي يقوم ببيع العقود الآجلة الدائمة
• متوسط السعر الإقليمي (سعر العلامة) = متوسط السعر في سوق السلع الفورية
• الإيجار الفعلي (سعر العقد الفوري) = سعر تنفيذ العقود الآجلة الدائمة في السوق

عندما يؤدي وجود عدد كبير من المستأجرين إلى ارتفاع الإيجارات فوق متوسط السوق، يجب على المستأجرين دفع رسوم إضافية للمالك، مما يحفز الإيجارات على الانخفاض. والعكس صحيح. هذه الآلية تضمن التوازن الديناميكي للسوق.

٢. استراتيجية المراجحة لمعدل التمويل

2.1 مبدأ المراجحة لمعدل التمويل

المراجحة بمعدل التمويل تتمحور حول التحوط بين مركز السوق الفوري والعقود، لتأمين عوائد معدل التمويل، وفي نفس الوقت تجنب مخاطر تقلب الأسعار. تشمل المنطق الأساسي ما يلي:

• اتجاه معدل التمويل: عندما ينحرف معدل التمويل بشكل كبير، يوجد مجال كبير للمراجحة
• التحوط من المخاطر: من خلال المراكز العكسية في السوق الفورية والعقود، يتم تعويض مخاطر تقلب الأسعار
• الفائدة المركبة العالية التردد: يتم التسوية كل 8 ساعات، وتأثير الفائدة المركبة ملحوظ

جوهرها هو أنها استراتيجية محايدة دلتا تهدف إلى تأمين عوامل العائد المحددة (معدل التمويل) دون تحمل مخاطر اتجاه السعر.

2.2 ثلاث طرق للمراجحة

1. المراجحة في عملة واحدة على بورصة واحدة (الأكثر شيوعًا)

   • تحديد الاتجاه: إذا كان معدل التمويل إيجابيًا، فإنه مناسب لفتح عقود قصيرة وشراء السلع الفورية
   • فتح المركز: بيع العقود الآجلة الدائمة + شراء السوق الفوري
   • معدل التمويل: من خلال تحوط المراكز، كسب إيرادات معدل التمويل

2. المراجحة عبر البورصات لعملة واحدة

   • مسح معدل التمويل في البورصة: اختر اثنتين من البورصات ذات السيولة العالية والفروق الكبيرة في المعدلات
   • فتح المراكز: واحدة تبيع العقود الآجلة الدائمة والأخرى تشتري العقود الآجلة الدائمة
   • كسب فارق معدل التمويل

3. المراجحة متعددة العملات

   • اختر العملات ذات الارتباط العالي: استخدم معدل التمويل المتنوع
   • إنشاء موضع: البيع على المكشوف لعملات ذات معدل تمويل مرتفع + الشراء لعملات ذات معدل تمويل منخفض
   • كسب الأرباح: معدل التمويل + عائدات تقلبات الأسعار

تزداد صعوبة هذه الطرق الثلاثة، وفي الممارسة الفعلية، فإن الطريقة الأولى هي الأكثر شيوعًا. بينما يتطلب الطريقتان الأخريان كفاءة تنفيذ ومتطلبات تقنية أعلى.

ثالثا، تحليل مزايا المؤسسات

3.1 أبعاد تحديد الفرص

تستخدم المؤسسات الخوارزميات لمراقبة آلاف العملات في السوق بشكل لحظي، مما يمكنها من التعرف على فرص المراجحة في مستوى الميلي ثانية. بالمقابل، يمكن للمستثمرين الأفراد عادةً التركيز على عدد قليل من العملات الرئيسية، ومعدل تحديث البيانات لديهم يكون أقل.

3.2 كفاءة التقاط الفرص

تتمتع المؤسسات بميزة كبيرة من حيث التكنولوجيا وحجم التداول، مما يمكنها من تقليل تكاليف التداول بشكل كبير وزيادة كفاءة المراجحة. من الصعب على المستثمرين الأفراد المنافسة في هذا الجانب.

3.3 نظام إدارة المخاطر

تمتلك المؤسسات نظامًا ناضجًا للتحكم في المخاطر، مما يمكنها من الاستجابة بسرعة لتغيرات السوق وتعديل المراكز بدقة. غالبًا ما يكون رد فعل المستثمرين الأفراد بطيئًا في مواجهة المخاطر، ولديهم وسائل محدودة.

أربعة، آفاق استراتيجيات المراجحة وتوافق المستثمرين

4.1 اختلاف استراتيجيات المراجحة المؤسسية

على الرغم من أن المؤسسات المختلفة تتبنى أفكارًا مشابهة للمراجحة، إلا أن لديها ميزات فريدة في التنفيذ. يركز البعض على العملات الكبيرة، بينما يتقن البعض الآخر تداول العملات الصغيرة. حاليًا، يُقدّر إجمالي سعة المراجحة في السوق بأكثر من مائة مليار، ويستمر في النمو مع تطور سوق المشتقات.

4.2 تكيف المستثمرين

استراتيجية المراجحة ذات مخاطر منخفضة، وهي مناسبة للمستثمرين المعتدلين. تتمثل ميزتها في تقلبات منخفضة، وانخفاض في التراجع، مما يجعلها مناسبة بشكل خاص للتمويل الذي يتجنب المخاطر. العيب هو أن حدود العائد ليست مثل استراتيجية الاتجاه، وعادة ما تتراوح العوائد السنوية بين 15% و50%.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، قد تواجه استراتيجيات المراجحة الفردية "عوائد منخفضة + تكاليف تعلم مرتفعة". يُنصح بالمشاركة بشكل غير مباشر من خلال اختيار منتجات مؤسسية متوافقة، واستخدامها كجزء مستقر من تخصيص الأصول.